Dluhopis je finanční nástroj, který instituce používají k získání kapitálu - úrok je majiteli dluhopisu vyplácen v pravidelných intervalech a počáteční investice je vrácena při splatnosti dluhopisu.

Každý z nich představuje tragický příběh ztracené investice, protože v důsledku pádu carské vlády nebyly nikdy vykoupeny. Jako historický pramen však mohou osvětlit ekonomické, sociální a politické praktiky a potřeby.

Ekonomika pozdně carského Ruska

Politika a ekonomika pozdně carského Ruska byly hluboce zakořeněny v jeho vnímání sebe sama jako velké evropské mocnosti. V řadě vojenských a politických vítězství si Rusko na přelomu 19. a 20. století podmanilo země od Baltu po Černé moře, nemluvě o územních ziscích na východě.

Ještě dlouho poté, co prohry v krymské válce (1853-56) poškodily mezinárodní postavení Ruska, přetrvávala tato vojenská sláva v myslích carských Rusů a působila jako brzda nezbytného sociálního, hospodářského a politického rozvoje.

Ponižující porážky na Krymu však přiměly vedení k činům. Modernizace ruské hospodářské politiky začala koncem 50. let 19. století, kdy Alexandr II. a jeho ministři vyzvali k dalekosáhlé reorganizaci ruské společnosti a hospodářství.

Přijetí rozsáhlého programu výstavby železnic, jednotný rozpočet, snížení cel na dovážené zboží a snaha o obnovení směnitelnosti rublu pomohly Rusku dosáhnout podnikavosti, která mu zajistila převahu nepřátel. Do začátku 70. let 19. století se zahraniční investice zdesetinásobily.

Car a jeho ministři sice prosazovali kapitalistické postoje k rozvoji podnikání, výstavbě železnic a růstu průmyslu, ale v rámci širších ambicí udržet a posílit společenskou hierarchii. Soukromé podnikání bylo podporováno jen do té míry, aby neoslabovalo stát.

Tyto ekonomicky protichůdné názory se odrážely i ve vyšší společnosti. Industrializace s vyhlídkou na sociální a politické otřesy mohla být pro pozemkové vrstvy sotva lákavá.

Dluhopis pro Moskvu v hodnotě 100 liber (Kredit: fotografie autora).

Politika ministra financí Sergeje Witteho z let 1892-1903 se shodovala s politikou postkremelských reforem. Aby dosáhl industrializace, snažil se přilákat zahraniční kapitál zavedením zlatého standardu, aby stabilizoval rubl.

Witte byl velmi úspěšný v umisťování státních dluhopisů v zahraničí. Do roku 1914 bylo v zahraničí drženo zhruba 45 % státního dluhu. 90. léta 19. století byla následně ve znamení nejrychlejšího průmyslového růstu v moderní historii. V letech 1892 až 1900 se výroba zdvojnásobila.

Nedostatek vnitřního kapitalistického ducha, špatné finanční hospodaření a obrovské peněžní nároky říše však zajistily, že získání zahraničních investic bylo jádrem hospodářské politiky. Rozvoj ruské ekonomiky, průmyslu a sociálních poměrů byl velmi závislý.

Kyjev a emise dluhopisů z roku 1914

Stejně jako mnoho ruských měst se i Kyjev v 19. století vyznačoval dramatickým fyzickým rozvojem a pomalým průmyslovým a hospodářským růstem. Císařská nadvláda a finanční závazky, migrace, růst počtu obyvatel a kulturní a náboženské rozdíly v rámci obyvatelstva podobně určovaly mnoho rusko-evropských měst v tomto období.

Kyjev patřil k nejrychleji rostoucím městům a průmyslovým odvětvím na světě a jeho oficiální počet obyvatel se od roku 1845 do roku 1897 zvýšil pětkrát, z přibližně 50 000 na 250 000. Tento rychlý růst v kombinaci se zaostalým hospodářstvím a politickým systémem nepřekvapuje, že bylo zapotřebí tolik zahraničních peněz. V celé zemi byly vydány tisíce, možná dokonce desetitisíce sérií dluhopisů.

Dluhopis pro společnost Russian South-Eastern Railway Company v hodnotě 500 liber (Kredit: fotografie autora).

Od roku 1869 byl Kyjev spojen s Moskvou železniční tratí přes Kursk a od roku 1870 s Oděsou, financovanou převážně ze zahraničních a vnitřních dluhopisů. Přestože v 50. letech 19. století Kyjev produkoval polovinu veškeré ruské cukrové řepy, tyto přítoky bohatství nestačily pokrýt rostoucí fiskální požadavky. Aby nahradil neúspěch v rozsáhlé industrializaci a nezlepšenou hospodářskou strukturu, Kyjevvydala několik sérií dluhopisů".

V roce 1914 vydala městská správa 22. sérii dluhopisů v hodnotě 6 195 987 rublů. Jedná se o jednu z mála dosud existujících emisí, mnoho ostatních již zřejmě zaniklo.

Ačkoli k určení toho, na co byl kapitál nakonec použit, by bylo třeba navštívit kyjevský městský archiv, můžeme určit zamýšlené použití dluhopisu a odvodit, jaké problémy měl řešit, zkoumáním jeho rubové strany.

Veletrh smluv

Kontraktní veletrh, založený v roce 1797, ztratil na významu po nástupu železnice. Přesto výstavba nové budovy pro jeho účely, zaznamenaná na dluhopisu, dokazuje, že byl důležitý i v roce 1914. Zajímavé je, že veletrh často sloužil jako místo setkávání politických radikálů, protože poskytoval dokonalé krytí.

V letech 1822-1825 se na veletrhu soustavně scházela Tajná jižanská společnost, která zde šířila svůj republikánský program. Rebelující skupina Společnost pro vzdělávání polského lidu si na veletrhu každoročně volila svůj výbor a v roce 1861 zde Gustav Hoffman šířil ilegální dokumenty o osvobození Polska a osvobození nevolníků.

Navzdory těmto nebezpečím byl Smluvní veletrh příliš ekonomicky důležitý na to, aby byl zrušen. V době svého největšího rozkvětu ve 40. letech 19. století přivezli moskevští kupci na veletrh zboží v hodnotě 1,8 milionu rublů. Smluvní veletrh byl každou zimu rychlou záchranou městské ekonomiky. Umožnil mnoha řemeslníkům přežít.

Mapa kyjevské tramvaje, 1914 (Kredit: Public Domain).

Městská hygiena

Nechvalně proslulá byla také nedostatečná kanalizace města. V roce 1914 se městská rada neshodla na tom, zda zakrýt kanalizační příkopy v hustě obydlených oblastech. Podle dluhopisů byl plán na zmírnění tohoto nebezpečí alespoň zahájen, ne-li dokončen.

V té době ještě 40 % obyvatel Kyjeva nemělo tekoucí vodu. Po vypuknutí epidemie cholery v roce 1907 se radní rozhodli spoléhat výhradně na artézské studny. To způsobilo časté zavírání škol a stát donutil město jednat. Městská správa proto v roce 1914 koupila vodárenskou společnost a za peníze z dluhopisů plánovala vybudovat další artézské studny.

Městská jatka

Jatka byla ve správě a vlastnictví města od roku 1889 a byla jedním z prvních městských podniků v Kyjevě. Kapitál z dluhopisů byl určen na rozšíření jatek, čímž se příjmy Kyjeva vyrovnaly příjmům městských podniků v jiných městech.

V roce 1913 vydělal Charkov na městských podnicích pětkrát více než Kyjev, přestože byl o polovinu menší. Zatímco Varšava vydělala na tramvajové zakázce více než 1 milion rublů a na vodárenské službě 2 miliony rublů, Kyjev získal 55 000 rublů, respektive nic. Kyjev by tedy byl odkázán na komunální dluhopisy, aby získal kapitál na rozvoj města.

Dluhopisy tvořily jádro ruské ekonomiky od poloviny 19. do počátku 20. století. Byly důkazem toho, že se ekonomika potýkala s problémy a rychle se industrializující země nedokázala držet krok se svými finančními požadavky a růstem populace. Zahraniční investice, včetně dluhopisů, byly životně důležité.

V lokálnějším měřítku se z obecních dluhopisů dozvídáme, jak se žilo v dané době a na daném místě. V Kyjevě v roce 1914 byl smluvní veletrh stále hospodářsky významný, a přestože se snažili zlepšit životní podmínky, mnoho obyvatel nemělo tekoucí vodu a žilo v blízkosti otevřených odpadních příkopů.