Een obligatie is een financieel instrument dat door instellingen wordt gebruikt om kapitaal aan te trekken - de rente wordt op gezette tijden aan de obligatiehouder betaald en de oorspronkelijke investering wordt terugbetaald wanneer de obligatie vervalt.

Vandaag zijn de obligaties van de Russische keizer een verzamelobject. Elke obligatie vertegenwoordigt een tragisch verhaal van verloren investeringen, aangezien ze nooit werden terugbetaald als gevolg van de val van de keizerlijke regering. Als historische bronnen kunnen ze echter economische, sociale en politieke praktijken en behoeften belichten.

De economie van laat-imperiaal Rusland

De politiek en de economie van het laat-keizerlijke Rusland waren diep geworteld in zijn perceptie van zichzelf als een grote Europese macht. In een reeks militaire en politieke overwinningen had Rusland tegen het begin van de 19e eeuw landen veroverd van de Oostzee tot de Zwarte Zee, om nog maar te zwijgen van zijn territoriale overwinningen in het oosten.

Lang nadat de verliezen van de Krimoorlog (1853-56) de internationale status van Rusland hadden aangetast, bleven deze militaire gloriejaren in de hoofden van de keizerlijke Russen hangen, als rem op de noodzakelijke sociale, economische en politieke ontwikkeling.

De vernederende nederlagen op de Krim zetten de leiders echter aan tot actie. De modernisering van de Russische economische politiek begon aan het eind van de jaren 1850, toen Alexander II en zijn ministers opriepen tot een ingrijpende reorganisatie van de Russische samenleving en economie.

De goedkeuring van een uitgebreid programma voor de bouw van spoorwegen, een eengemaakte begroting, verlaagde tarieven voor ingevoerde goederen en inspanningen om de convertibiliteit van de roebel te herstellen werden ingevoerd om Rusland te helpen de onderneming die haar vijanden superioriteit had gegeven, te verwezenlijken. Begin jaren 1870 waren de buitenlandse investeringen met een factor 10 vermenigvuldigd.

Maar hoewel de tsaar en zijn ministers een kapitalistische houding bevorderden om het bedrijfsleven te ontwikkelen, spoorwegen aan te leggen en de industrie te laten groeien, bleef dit binnen hun bredere ambitie om de sociale hiërarchie te handhaven en te versterken. Particulier ondernemerschap werd alleen bevorderd tot het punt dat het de staat niet verzwakte.

Deze economisch tegenstrijdige gevoelens vonden weerklank in de hogere kringen. De industrialisatie, met haar vooruitzicht op sociale en politieke omwentelingen, kon nauwelijks uitnodigend zijn voor de landadel.

Obligatie voor Moskou ter waarde van £100 (Credit: foto auteur).

Het beleid van de minister van Financiën van 1892 tot 1903, Sergej Witte, kwam overeen met dat van de post-Krimeinse hervormingsperiode. Om industrialisatie te bereiken probeerde hij buitenlands kapitaal aan te trekken door de goudstandaard in te voeren om de roebel te stabiliseren.

Witte was zeer succesvol in het plaatsen van staatsobligaties in het buitenland. Tegen 1914 werd ongeveer 45% van de staatsschuld in het buitenland aangehouden. De jaren 1890 kenden vervolgens de snelste industriële groei in de moderne geschiedenis. De productie verdubbelde tussen 1892 en 1900.

Een gebrek aan interne kapitalistische geest, financieel wanbeheer en de immense monetaire behoeften van het Rijk zorgden er echter voor dat het verkrijgen van buitenlandse investeringen de kern van het economisch beleid vormde. De ontwikkeling van de Russische economie, industrie en sociale omstandigheden waren sterk afhankelijk.

Kiev en de obligatie-uitgifte van 1914

Zoals veel van zijn Russische tegenhangers werd Kiev in de 19e eeuw gekenmerkt door een dramatische fysieke ontwikkeling en een stagnerende industriële en economische groei. Het keizerschap en de financiële verplichtingen, de migratie, de bevolkingsgroei en de culturele en religieuze verschillen binnen de bevolking kenmerkten veel Russisch-Europese steden in deze tijd.

De officiële bevolking van Kiev, een van de snelst groeiende steden en industrieën ter wereld, vervijfvoudigde van 1845 tot 1897, van ongeveer 50.000 inwoners tot 250.000. Deze snelle groei in combinatie met een achtergebleven economie en politiek systeem maakt het niet verwonderlijk dat er zoveel buitenlands geld nodig was. Duizenden, misschien zelfs tienduizenden obligatiereeksen' werden in het hele land uitgegeven.

Obligatie voor de Russian South-Eastern Railway Company ter waarde van £500 (Credit: foto auteur).

Vanaf 1869 werd Kiev met Moskou verbonden door een spoorlijn via Koersk, en vanaf 1870 met Odessa, grotendeels gefinancierd met buitenlandse en binnenlandse obligaties. Hoewel Kiev in de jaren 1850 de helft van alle Russische suikerbieten produceerde, was deze toevloed van rijkdom onvoldoende om aan de groeiende fiscale eisen te voldoen. Om het gebrek aan grootschalige industrialisatie en een niet verbeterde economische structuur te compenseren, werd Kievdiverse obligatieseries uitgegeven".

In 1914 gaf het stadsbestuur zijn 22e serie obligaties uit, voor een bedrag van 6.195.987 roebel. Dit is een van de enige nog bestaande emissies, veel van de andere lijken te zijn verdwenen.

Om te bepalen waarvoor het kapitaal uiteindelijk werd gebruikt, zou een reis naar de gemeentelijke archieven van Kiev nodig zijn, maar we kunnen de bestemming van een obligatie vaststellen en de problemen die ze moest oplossen, afleiden door de achterkant te bekijken.

De contractbeurs

De Contract Fair, opgericht in 1797, had aan belang ingeboet sinds de komst van de spoorwegen. Maar de oprichting van een nieuw gebouw voor het gebruik ervan, genoteerd op een obligatie, toont aan dat het in 1914 nog steeds een belangrijke plaats innam. Interessant is dat de beurs vaak fungeerde als ontmoetingsplaats voor politieke radicalen, omdat het een perfecte dekmantel bood.

Tussen 1822 en 1825 kwam de Secret Southern Society consequent op de kermis bijeen om hun republikeinse programma te verspreiden. De rebellengroep The Society for the Education of Polish People koos jaarlijks haar comité op de kermis en in 1861 verspreidde Gustav Hoffman illegale papieren over de bevrijding van Polen en de emancipatie van de horigen.

Ondanks deze gevaren was de Contractbeurs economisch te belangrijk om te sluiten. In haar hoogtijdagen in de jaren 1840 brachten de Moskouse kooplieden voor 1,8 miljoen roebel aan koopwaar naar de beurs. Elke winter was de Contractbeurs een snelle oplossing voor de economie van de stad. Het stelde veel ambachtslieden in staat om te overleven.

Een kaart van de Kievse tram, 1914 (Credit: Public Domain).

Stadsreiniging

Ook het gebrek aan sanitaire voorzieningen van de stad was berucht. In 1914 was de gemeenteraad het oneens over de vraag of de rioleringskanalen in dichtbevolkte gebieden moesten worden afgedekt. Volgens de obligatie werd een plan om dit gevaar te beperken op zijn minst in gang gezet, zo niet voltooid.

In die tijd had 40% van de inwoners van Kiev nog steeds geen stromend water. Na een cholera-uitbraak in 1907 had het gemeentebestuur besloten volledig op artesische putten te vertrouwen. Dit veroorzaakte veelvuldige sluitingen van scholen en de staat dwong de stad tot actie. Het gemeentebestuur kocht daarom in 1914 het waterbedrijf en plande met geld van een obligatie de aanleg van meer artesische putten.

Het stadsslachthuis

Het slachthuis was sinds 1889 in beheer en eigendom van de stad en was een van de eerste door de stad geleide ondernemingen in Kiev. Het kapitaal van een obligatie was bedoeld om het slachthuis uit te breiden, waardoor het inkomen van Kiev zou toenemen in overeenstemming met de door de stad geleide ondernemingen in andere steden.

In 1913 verdiende Charkiv 5 keer meer dan Kiev aan stadsbedrijven, hoewel het half zo groot was. Terwijl Warschau meer dan 1 miljoen roebel verdiende aan zijn tramcontract en 2 miljoen roebel aan het waterleidingbedrijf, verdiende Kiev respectievelijk 55.000 roebel en niets. Kiev zou dus afhankelijk zijn geweest van gemeentelijke obligaties om kapitaal voor stadsontwikkeling aan te trekken.

Obligaties vormden het hart van de Russische economie van het midden van de negentiende tot het begin van de twintigste eeuw. Zij waren het bewijs van een economie in moeilijkheden en een snel industrialiserende natie die haar financiële behoeften en bevolkingsgroei niet kon bijbenen. Buitenlandse investeringen, waaronder obligaties, waren van vitaal belang.

Op een meer lokale schaal geven gemeentelijke obligaties informatie over hoe het was om in die tijd en plaats te leven. In Kiev in 1914 bleef de Contractbeurs economisch belangrijk, en hoewel er pogingen werden ondernomen om de leefomstandigheden te verbeteren, hadden veel inwoners geen stromend water en woonden ze in de buurt van open rioleringskanalen.