L'obbligazione è uno strumento finanziario utilizzato dagli istituti per raccogliere capitali: gli interessi vengono pagati all'obbligazionista a intervalli regolari e l'investimento iniziale viene restituito alla scadenza dell'obbligazione.

Oggi i busted bond della Russia imperiale sono oggetti da collezione. Ogni busted bond rappresenta una tragica storia di investimenti perduti, poiché non furono mai riscattati a causa della caduta del governo imperiale. Tuttavia, come fonti storiche, possono illuminare le pratiche e le esigenze economiche, sociali e politiche.

L'economia della Russia tardo-imperiale

La politica e l'economia della Russia tardo-imperiale erano profondamente radicate nella sua percezione di essere una grande potenza europea. In una serie di vittorie militari e politiche, al volgere del XIX secolo la Russia aveva conquistato terre dal Baltico al Mar Nero, per non parlare delle sue conquiste territoriali a est.

Molto tempo dopo che le perdite della guerra di Crimea (1853-56) danneggiarono lo status internazionale della Russia, queste glorie militari rimasero nella mente dei russi imperiali, agendo come inibitori del necessario sviluppo sociale, economico e politico.

Le umilianti sconfitte della Crimea spinsero tuttavia la leadership ad agire. La modernizzazione della politica economica russa iniziò alla fine degli anni Cinquanta del XIX secolo, quando Alessandro II e i suoi ministri chiesero una profonda riorganizzazione della società e dell'economia russa.

L'adozione di un vasto programma di costruzione di ferrovie, un bilancio unificato, l'abbassamento delle tariffe delle merci importate e gli sforzi per ripristinare la convertibilità del rublo furono introdotti per aiutare la Russia a realizzare l'impresa che aveva dato la superiorità ai suoi nemici. All'inizio degli anni Settanta del XIX secolo gli investimenti stranieri si erano moltiplicati per dieci.

Ma se lo zar e i suoi ministri promossero atteggiamenti capitalistici per sviluppare l'impresa, costruire ferrovie e far crescere l'industria, ciò era contenuto nella loro più ampia ambizione di mantenere e rafforzare la gerarchia sociale. L'impresa privata fu promossa solo fino al punto in cui non indebolì lo Stato.

Questi sentimenti economicamente contraddittori trovavano eco nell'alta società: l'industrializzazione, con le sue prospettive di sconvolgimento sociale e politico, difficilmente poteva essere invitante per le classi terriere.

Obbligazione per Mosca del valore di 100 sterline (Credit: fotografia dell'autore).

Le politiche del ministro delle Finanze dal 1892 al 1903, Sergei Witte, riecheggiano quelle del periodo postriformista: per raggiungere l'industrializzazione cercò di attirare i capitali stranieri, implementando il gold standard per stabilizzare il rublo.

Witte ebbe un grande successo nel collocare all'estero i titoli di Stato. Nel 1914, circa il 45% del debito statale era detenuto all'estero. Negli anni Novanta del XIX secolo si registrò il più rapido tasso di crescita industriale della storia moderna: la produzione raddoppiò tra il 1892 e il 1900.

Tuttavia, la mancanza di spirito capitalistico interno, la cattiva gestione finanziaria e l'immenso fabbisogno monetario dell'Impero fecero sì che l'ottenimento di investimenti stranieri fosse al centro della politica economica. Lo sviluppo dell'economia, dell'industria e delle condizioni sociali russe erano fortemente dipendenti.

Kiev e l'emissione di obbligazioni del 1914

Come molte delle sue controparti russe, la Kiev del XIX secolo fu caratterizzata da uno sviluppo fisico drammatico e da una crescita industriale ed economica stentata. Il dominio imperiale e gli obblighi finanziari, le migrazioni, la crescita demografica e le differenze culturali e religiose all'interno della popolazione definirono in modo simile molte città russo-europee in questo periodo.

Tra le città e le industrie in più rapida crescita al mondo, la popolazione ufficiale di Kiev è aumentata di 5 volte dal 1845 al 1897, passando da circa 50.000 abitanti a 250.000. Questa rapida crescita, combinata con un'economia e un sistema politico arretrati, non sorprende che fosse necessario tanto denaro straniero. Migliaia, forse addirittura decine di migliaia di serie di obbligazioni furono emesse a livello nazionale.

Obbligazione per la Russian South-Eastern Railway Company del valore di 500 sterline (Credit: fotografia dell'autore).

Dal 1869 Kiev fu collegata a Mosca da una linea ferroviaria via Kursk e a Odessa dal 1870, finanziata in gran parte con obbligazioni estere e interne. Sebbene negli anni Cinquanta dell'Ottocento Kiev producesse la metà di tutta la barbabietola da zucchero della Russia, questi afflussi di ricchezza non erano sufficienti a soddisfare le crescenti esigenze fiscali. Per compensare l'incapacità di industrializzarsi su larga scala e una struttura economica non migliorata, Kievha emesso diverse serie di obbligazioni".

Nel 1914, il governo della città emise la sua 22ª serie di obbligazioni, per un importo di 6.195.987 rubli. Questa è una delle uniche emissioni ancora esistenti, mentre molte delle altre sono apparentemente scomparse.

Anche se per determinare l'uso finale del capitale sarebbe necessario un viaggio negli archivi municipali di Kiev, possiamo determinare gli usi previsti di un'obbligazione e dedurre le questioni che dovevano risolvere, esaminando il suo retro.

La Fiera del Contratto

La Fiera del Contratto, istituita nel 1797, era diminuita di importanza dopo l'avvento della ferrovia. Tuttavia, la costruzione di un nuovo edificio per il suo utilizzo, annotato su un'obbligazione, dimostra che era ancora un elemento importante nel 1914. È interessante notare che la fiera fungeva spesso da punto di incontro per i radicali politici, in quanto offriva una copertura perfetta.

Tra il 1822 e il 1825, la Società Segreta del Sud si riunì costantemente alla fiera per diffondere il proprio programma repubblicano; il gruppo ribelle Società per l'Educazione del Popolo Polacco elesse annualmente il proprio comitato alla fiera e, nel 1861, Gustav Hoffman distribuì documenti illeciti sulla liberazione della Polonia e l'emancipazione dei servi della gleba.

Nonostante questi pericoli, la Fiera dei contratti era troppo importante dal punto di vista economico per essere chiusa. Nel suo periodo di massimo splendore, durante gli anni Quaranta del XIX secolo, i mercanti di Mosca portavano alla fiera merci per un valore di 1,8 milioni di rubli. Ogni inverno, la Fiera dei contratti era una soluzione rapida per l'economia della città e permetteva a molti artigiani di sopravvivere.

Una mappa del tram di Kiev, 1914 (Credit: Public Domain).

Servizi igienico-sanitari della città

Anche la mancanza di servizi igienico-sanitari della città era tristemente nota: nel 1914 il consiglio comunale era in disaccordo sull'opportunità di coprire i canali di scolo nelle aree altamente popolate. Secondo l'obbligazione, un piano per moderare questo pericolo fu almeno avviato, se non completato.

A quel tempo il 40% degli abitanti di Kiev non aveva ancora l'acqua corrente. Dopo un'epidemia di colera nel 1907, il consiglio comunale aveva deciso di affidarsi interamente ai pozzi artesiani, causando la frequente chiusura delle scuole e costringendo lo Stato ad agire. Il governo municipale acquistò quindi l'azienda idrica nel 1914 e, con il denaro ricavato da un'obbligazione, progettò di costruire altri pozzi artesiani.

Il mattatoio della città

Il mattatoio era gestito e di proprietà della città dal 1889 ed era una delle prime imprese cittadine di Kiev. Il capitale proveniente da un'obbligazione era destinato ad ampliare il mattatoio, aumentando le entrate di Kiev in linea con le imprese cittadine di altre città.

Nel 1913, Charkiv ha guadagnato 5 volte di più di Kiev dalle imprese gestite dalla città, pur essendo grande la metà. Mentre Varsavia ha guadagnato più di 1 milione di rubli dal suo contratto per i tram e 2 milioni di rubli dal servizio idrico, Kiev ha guadagnato rispettivamente 55.000 rubli e nulla. Kiev avrebbe quindi dovuto fare affidamento sulle obbligazioni municipali per raccogliere capitali per lo sviluppo urbano.

Le obbligazioni sono state al centro dell'economia russa tra la metà del XIX e l'inizio del XX secolo, a testimonianza di un'economia in difficoltà e di una nazione in rapida industrializzazione che non riusciva a tenere il passo con le proprie esigenze finanziarie e con la crescita della popolazione. Gli investimenti esteri, comprese le obbligazioni, erano fondamentali.

Su scala più locale, i titoli municipali forniscono informazioni su come si viveva in quel periodo e in quel luogo. A Kiev nel 1914, la Fiera del Contratto rimaneva economicamente importante e, sebbene si cercasse di migliorare le condizioni di vita, molti abitanti non avevano acqua corrente e risiedevano vicino a canali di scolo aperti.