Фінансавы крах 2008 года быў адной з самых значных падзей у сучаснай гісторыі сусветных фінансавых рынкаў, выклікаўшы масіўную дапамогу банкам урадамі, каб пазбегнуць поўнага эканамічнага краху і сур'ёзнай рэцэсіі адчуў ва ўсім свеце.

Аднак крах рыхтаваўся гадамі: для многіх эканамістаў пытанне было не ў тым, калі, а ў тым, калі. Крах найбуйнейшага амерыканскага інвестыцыйнага банка Lehman Brothers у верасні 2008 года стаў першым з некалькіх банкаў, якія падалі заяву аб банкруцтве, і пачаткам некалькіх гадоў эканамічнага спаду, які ўдарыў бы па мільёнах людзей.

Але што гэта менавіта тое, што наспявала пад паверхняй дзесяцігоддзямі? Чаму адзін з найстарэйшых і знешне найбольш паспяховых інвестыцыйных банкаў Амерыкі збанкрутаваў? І наколькі праўдзівым з'яўляецца максіма "занадта вялікі, каб пацярпець крах"?

Рынак, які вагаецца

Узлёты і падзенні ў фінансавым свеце не навінка: ад краху Уол-стрыт 1929 года да Чорнага панядзелка ў 1987 год, перыяды эканамічнага буму, за якімі ішлі рэцэсіі або крахі, не з'яўляюцца чымсьці новым.

Пачынаючы з Рэйгана і Тэтчэр у 1980-я гады, лібералізацыя рынку і энтузіязм да свабоднай рынкавай эканомікі пачалі стымуляваць рост. За гэтым рушыла ўслед буйная дэрэгуляцыя фінансавага сектара ў Еўропе і Амерыцы,у тым ліку адмена заканадаўства Гласса-Стыгала ў 1990-я гг. У спалучэнні з новым заканадаўствам, уведзеным для заахвочвання фінансавання на рынку нерухомасці, было некалькі гадоў буйнога фінансавага буму.

Банкі пачалі змякчаць стандарты крэдытавання, што, у сваю чаргу, прывяло да іх згоды на больш рызыкоўныя пазыкі, у тым ліку іпатэка. Гэта прывяло да мыльнай бурбалкі, асабліва ў Амерыцы, калі людзі пачалі карыстацца магчымасцю ўзяць другую іпатэку або інвеставаць у больш нерухомасці. Буйнамаштабныя пазыкі сталі значна больш частымі, і рабілася менш праверак.

Два буйныя прадпрыемствы, якія фінансуюцца ўрадам (GSE), вядомыя як Fannie Mae (Федэральная нацыянальная іпатэчная асацыяцыя) і Freddie Mac (Федэральная іпатэчная карпарацыя жыллёвага крэдыту), былі буйнымі гульцамі на другасным іпатэчным рынку ў Амерыцы. Яны існавалі, каб прадастаўляць іпатэчныя каштоўныя паперы, і фактычна валодалі манаполіяй на рынку.

Махлярства і грабежніцкае крэдытаванне

У той час як многія выйгралі, прынамсі ў кароткатэрміновай перспектыве, ад больш лёгкага доступу да крэдытаў , таксама было шмат жадаючых скарыстацца сітуацыяй.

Крэдыторы перасталі запытваць дакументы на пазыкі, што прывяло да калапсу стандартаў іпатэчнага андеррайтинга. Драпежныя крэдыторы таксама сталі ўсё больш праблематычнымі: яны выкарыстоўвалі ілжывую рэкламу і падман, каб заахвоціць людзей браць складаныя крэдыты з высокай рызыкай. Іпатэчнае махлярства таксамастала ўсё большай праблемай.

Многія з гэтых праблем былі ўскладнены беспярэчным заплюшчваннем вачэй з боку нядаўна дэрэгуляваных фінансавых інстытутаў. Банкі не ставілі пад сумнеў пазыкі або нетрадыцыйныя метады вядзення бізнесу, пакуль бізнес квітнеў.

Пачатак краху

Праславіліся дзякуючы фільму 2015 года The Big Short, гэтыя хто ўважліва прыгледзеўся да рынку, заўважыў яго няўстойлівасць: менеджэр фонду Майкл Бэры яшчэ ў 2005 г. выказаў сумнеў адносна іпатэчных крэдытаў. Яго сумненні былі сустрэты насмешкамі і смехам. На думку многіх эканамістаў, выхадам быў капіталізм свабоднага рынку, а крах камунізму ва Усходняй Еўропе і нядаўняе прыняцце Кітаем больш капіталістычнай палітыкі толькі падмацавалі іх.

Вясной У 2007 годзе іпатэчныя крэдыты пад катэгорыю субстандартных крэдытаў сталі падвяргацца больш пільнай увазе з боку банкаў і кампаній па нерухомасці: неўзабаве пасля гэтага некалькі амерыканскіх кампаній па нерухомасці і іпатэчных крэдытаў заявілі аб банкруцтве, а інвестыцыйныя банкі, такія як Bear Stearns, выратавалі хедж-фонды, якія ўдзельнічалі ў або патэнцыйна могуць быць падвергнуты рызыцы з-за іпатэчных крэдытаў і празмерна шчодрых крэдытаў, якія людзі не могуць і не змогуць калі-небудзь вярнуць.

Банкі пачалі спыняць супрацоўніцтва адзін з адным, і ў У верасні 2007 г. буйны брытанскі банк Northern Rock запатрабаваў дапамогі ад Банка Англіі. Як станавілася ўсё больш зразумеланешта пачало ісці жудасна, людзі сталі губляць веру ў банкі. Гэта выклікала набег на банкі і, у сваю чаргу, буйную дапамогу, каб утрымаць банкі на плаву і прадухіліць найгоршы сцэнарый.

Фані Мэй і Фрэдзі Мак, якія паміж імі валодалі і гарантавалі вакол летам 2008 г. палова амерыканскага іпатэчнага рынку коштам 12 трыльёнаў долараў, здавалася, была на мяжы краху. Яны былі пастаўлены пад апеку, і ў іх былі ўліты велізарныя сумы сродкаў, каб прадухіліць банкруцтва двух GSE.

Пранікненне ў Еўропу

У глабалізаваным свеце фінансавыя праблемы Амерыкі хутка паўплывалі на астатні свет, уключаючы Еўропу. Адносна нядаўна створаная еўразона сутыкнулася з першым сур'ёзным выклікам. Краіны еўразоны маглі браць пазыкі на аднолькавых умовах, нягледзячы на ​​вельмі розныя фінансавыя сітуацыі, таму што еўразона фактычна забяспечвала пэўны ўзровень фінансавай бяспекі і магчымасць дапамогі.

Калі крызіс сапраўды ўдарыў па Еўропе, краіны як Грэцыя, якая мела вялікія даўгі і моцна пацярпела, атрымалі дапамогу, але пры строгіх умовах: яны павінны былі праводзіць эканамічную палітыку жорсткай эканоміі.

Ісландыя, яшчэ адна краіна, якая выйграла ад буму як ён забяспечваў лёгкі доступ для замежных крэдытораў, а таксама пацярпеў, паколькі некалькі яго буйных банкаў былі ліквідаваны. Іх доўгбылі настолькі вялікімі, што Цэнтральны банк Ісландыі не змог іх у дастатковай ступені выратаваць, і ў выніку мільёны людзей страцілі грошы, якія былі ў іх на захоўванні. У пачатку 2009 г. урад Ісландыі разваліўся пасля некалькіх тыдняў пратэстаў супраць таго, як ён справіўся з крызісам.

Пратэсты супраць таго, як ісландскі ўрад справіўся з эканамічным крызісам у лістападзе 2008 г.

Аўтар выявы : Haukurth / CC

Занадта вялікія, каб збанкрутаваць?

Ідэя таго, што банкі «занадта вялікія, каб збанкрутаваць», узнікла ў 1980-х гадах: гэта азначае, што некаторыя банкі і фінансавыя ўстановы былі такімі вялікімі і ўзаемазвязаны, што ў выпадку іх няўдачы гэта цалкам можа выклікаць сур'ёзны эканамічны калапс. У выніку яны павінны падтрымлівацца або выручацца ўрадамі практычна любой цаной.

У 2008-2009 гадах урады ва ўсім свеце пачалі ўліваць грошы на дапамогу банкам у амаль беспрэцэдэнтных маштабах. Нягледзячы на ​​тое, што ў выніку яны выратавалі некалькі банкаў, многія пачалі задавацца пытаннем, ці каштуе гэтая дапамога тым высокім выдаткам, якія ў выніку былі вымушаныя заплаціць звычайныя людзі.

Эканамісты ўсё часцей сталі разглядаць ідэю таго, што любы банк «занадта недастатковы». вялікі, каб пацярпець крах": у той час як некаторыя па-ранейшаму падтрымліваюць ідэю, сцвярджаючы, што рэгуляванне - гэта сапраўдная праблема, многія іншыя лічаць, што гэта небяспечнае месца, сцвярджаючы, што ўсё, што "занадта вялікае, каб пацярпець няўдачу", проста насамрэч занадта вялікае і яго трэба разбіць у больш дробныя банкі.

У 2014 гМіжнародны валютны фонд заявіў, што пытанне дактрыны «занадта вялікі, каб збанкрутаваць» застаецца нявырашаным. Здаецца, так і застанецца.

Наступствы

Фінансавы крах 2008 года меў сур'ёзныя наступствы ва ўсім свеце. Гэта спарадзіла рэцэсію, і многія краіны пачалі скарачаць дзяржаўныя выдаткі, праводзячы палітыку жорсткай эканоміі, мяркуючы, што менавіта неабдуманыя выдаткі і марнатраўства сталі прычынай краху.

Рынак жылля і іпатэкі быў адзін з найбольш відавочна пацярпелых сектараў. Стала значна складаней атрымаць іпатэчныя крэдыты, на іх былі ўведзены дбайныя праверкі і строгія абмежаванні - рэзкі кантраст з палітыкай шчаслівага шчасця ў 1990-х і 2000-х гадах. У выніку цэны на жыллё рэзка ўпалі. Многія з тых, хто ўзяў іпатэчныя крэдыты да 2008 года, сутыкнуліся з пазбаўленнем права выкупу.

Узровень беспрацоўя ўзляцеў у многіх краінах да ўзроўняў, якія раней назіраліся падчас Вялікай дэпрэсіі, па меры ўзмацнення крэдытаў і выдаткаў. Новыя практыкі і правілы для банкаў былі ўведзены па ўсім свеце рэгулятарамі ў спробе забяспечыць наяўнасць рамак на выпадак узнікнення любых будучых крызісаў.