2008 წლის ფინანსური კრახი იყო ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი მოვლენა თანამედროვე ისტორიაში გლობალური ფინანსური ბაზრებისთვის, რამაც გამოიწვია მთავრობების მიერ ბანკების მასიური გადარჩენა, რათა თავიდან აიცილონ სრული ეკონომიკური კოლაფსი და დიდი რეცესია. შეიგრძნო მთელი მსოფლიო.

თუმცა, კრახი წლების განმავლობაში მიმდინარეობდა: ბევრი ეკონომისტისთვის ეს არ იყო თუ არა საკითხი, არამედ როდის. 2008 წლის სექტემბერში უმსხვილესი ამერიკული საინვესტიციო ბანკის, Lehman Brothers-ის დაშლა იყო პირველი რამდენიმე ბანკიდან, რომელიც გაკოტრების განცხადებას ითხოვდა და რამდენიმეწლიანი ეკონომიკური რეცესიის დასაწყისი, რომელიც მილიონობით ადამიანს დააზარალა.

მაგრამ რა. ზუსტად იყო ის, რაც ათწლეულების განმავლობაში მწიფდებოდა ზედაპირის ქვეშ? რატომ გაკოტრდა ამერიკის ერთ-ერთი უძველესი და გარეგნულად ყველაზე წარმატებული საინვესტიციო ბანკი? და რამდენად მართალია მაქსიმა „ძალიან დიდი იმისთვის, რომ წარუმატებლობისთვის“?

მერყევი ბაზარი

ფინანსურ სამყაროში აღმავლობა და ვარდნა ახალი არ არის: 1929 წლის უოლ სტრიტის კრახიდან შავ ორშაბათამდე 1987 წელი, ეკონომიკური ბუმის პერიოდები, რასაც მოჰყვა რეცესია ან კრახი, ახალი არ არის.

1980-იანი წლების რეიგანისა და ტეტჩერის წლებიდან დაწყებული, ბაზრის ლიბერალიზაციამ და თავისუფალი საბაზრო ეკონომიკისადმი ენთუზიაზმმა დაიწყო ზრდის სტიმულირება. ამას მოჰყვა ფინანსური სექტორის ძირითადი დერეგულირება ევროპისა და ამერიკის მასშტაბით,მათ შორის Glass-Steagall-ის კანონმდებლობის გაუქმება 1990-იან წლებში. უძრავი ქონების ბაზარზე დაფინანსების წახალისების მიზნით შემოღებულ ახალ კანონმდებლობასთან ერთად, რამდენიმე წელი იყო მნიშვნელოვანი ფინანსური ბუმი.

ბანკებმა დაიწყეს საკრედიტო დაკრედიტების სტანდარტების შემსუბუქება, რამაც, თავის მხრივ, განაპირობა ისინი დათანხმდნენ უფრო სარისკო სესხებზე, მათ შორის. იპოთეკა. ამან გამოიწვია საბინაო ბუშტი, განსაკუთრებით ამერიკაში, რადგან ადამიანებმა დაიწყეს მეორე იპოთეკის აღების ან მეტ ქონებაში ინვესტირების შესაძლებლობის გამოყენება. ფართომასშტაბიანი სესხების აღება ბევრად გახშირდა და ნაკლები შემოწმება განხორციელდა.

ორი ძირითადი სახელმწიფოს მიერ დაფინანსებული საწარმო (GSEs), რომელიც ცნობილია როგორც Fannie Mae (ფედერალური იპოთეკური ეროვნული ასოციაცია) და Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), იყვნენ დიდი მოთამაშეები მეორადი იპოთეკური ბაზრის ამერიკაში. ისინი არსებობდნენ იპოთეკით უზრუნველყოფილი ფასიანი ქაღალდების უზრუნველსაყოფად და ფაქტობრივად ჰქონდათ მონოპოლია ბაზარზე.

თაღლითობა და მტაცებლური დაკრედიტება

თუმცა ბევრმა ისარგებლა, სულ მცირე, მოკლევადიან პერიოდში, სესხებზე უფრო მარტივი წვდომით. , ასევე უამრავი მსურველი ისარგებლოს სიტუაციით.

კრედიტორებმა შეწყვიტეს სესხების დოკუმენტაციის მოთხოვნა, რამაც გამოიწვია იპოთეკური ანდერრაიტინგის სტანდარტების კოლაფსი. მტაცებელი კრედიტორები ასევე სულ უფრო პრობლემური ხდებიან: ისინი იყენებდნენ ცრუ რეკლამას და მოტყუებას, რათა წაახალისონ ადამიანები რთული, მაღალი რისკის სესხების აღებაში. იპოთეკური თაღლითობაცგახდა მზარდი საკითხი.

ბევრ ამ საკითხს დაემატა უდავო თვალის დახუჭვა ახლად დერეგულირებული ფინანსური ინსტიტუტების მიერ. ბანკები კითხვის ნიშნის ქვეშ არ აყენებდნენ სესხებს ან არატრადიციულ ბიზნეს პრაქტიკას, სანამ ბიზნესი ყვავის.

კრახის დასაწყისი

ცნობილი გახდა 2015 წლის ფილმით The Big Short, იმით ვინც ყურადღებით დააკვირდა ბაზარს, დაინახა მისი არამდგრადობა: ფონდის მენეჯერმა მაიკლ ბერიმ 2005 წელს ეჭვქვეშ დააყენა სუბპრაიმ იპოთეკა. მის ეჭვებს დაცინვით და სიცილით მოჰყვა. რაც შეეხება ბევრ ეკონომისტს, თავისუფალი ბაზრის კაპიტალიზმი იყო პასუხი, ხოლო კომუნიზმის დაშლა აღმოსავლეთ ევროპაში და ჩინეთის მიერ ბოლო დროს უფრო კაპიტალისტური პოლიტიკის მიღება მხოლოდ მათ მხარდაჭერას ემსახურებოდა.

გაზაფხულზე. 2007 წელს, სუბპრაიმ იპოთეკური სესხები ბანკებისა და უძრავი ქონების კომპანიების მხრიდან უფრო დიდი ყურადღების ქვეშ მოექცა: ცოტა ხნის შემდეგ, ამერიკის უძრავი ქონებისა და იპოთეკის რამდენიმე ფირმამ მიმართა გაკოტრებას და საინვესტიციო ბანკებმა, როგორიცაა Bear Stearns, გადაარჩინეს ჰეჯ-ფონდები, რომლებიც მონაწილეობდნენ ან პოტენციურად შეიძლება რისკის ქვეშ დადგეს სუბპრაიმ-იპოთეკური სესხები და ზედმეტად დიდსულოვანი სესხები, რომელთა დაბრუნებაც ადამიანებს არ შეეძლოთ და არც შეეძლოთ.

ბანკებმა დაიწყეს ერთმანეთთან თანამშრომლობის შეწყვეტა და 2007 წლის სექტემბერი ჩრდილოეთ როკმა, დიდმა ბრიტანულმა ბანკმა, მოითხოვა დახმარება ინგლისის ბანკისგან. როგორც სულ უფრო ცხადი ხდებოდარაღაც საშინლად იწყებოდა, ხალხმა დაიწყო ბანკებისადმი რწმენის დაკარგვა. ამან გამოიწვია ბანკების გაშვება და, თავის მხრივ, ძირითადი გადარჩენა, რათა შენარჩუნებულიყო ბანკები და არ მომხდარიყო უარესი სცენარი.

Fannie Mae და Freddie Mac, რომლებიც მათ შორის ფლობდნენ და გარანტიას აძლევდნენ. ამერიკის 12 ტრილიონი დოლარიანი იპოთეკური ბაზრის ნახევარი, როგორც ჩანს, დაშლის პირას იყო 2008 წლის ზაფხულში. ისინი მოექცნენ კონსერვატორიას და უზარმაზარი თანხები დაიხარჯა მათში, რათა თავიდან აიცილონ ორი GSE-ის გაკოტრება.

გავრცელება ევროპაში

გლობალიზებულ სამყაროში ამერიკის ფინანსურმა პრობლემებმა სწრაფად იმოქმედა დანარჩენ მსოფლიოში, მათ შორის ევროპასაც. შედარებით ახლადშექმნილ ევროზონას პირველი დიდი გამოწვევა შეექმნა. ევროზონის ქვეყნებს შეეძლოთ სესხის აღება მსგავსი პირობებით, მიუხედავად უკიდურესად განსხვავებული ფინანსური მდგომარეობისა, რადგან ევროზონა ფაქტობრივად უზრუნველყოფდა ფინანსური უსაფრთხოების დონეს და დახმარების შესაძლებლობას.

როდესაც კრიზისი დაარტყა ევროპას, ქვეყნები საბერძნეთის მსგავსად, რომელსაც დიდი ოდენობით დავალიანება ჰქონდა და მძიმედ დაზარალდა, გადაარჩინეს, მაგრამ მკაცრი პირობებით: მათ უნდა გაეტარებინათ მკაცრი ეკონომიკური პოლიტიკა.

ისლანდია, კიდევ ერთი ქვეყანა, რომელმაც ისარგებლა ბუმით. ის უზრუნველყოფდა უცხოელ კრედიტორებს მარტივ ხელმისაწვდომობას, ასევე დაზარალდა მისი რამდენიმე ძირითადი ბანკის ლიკვიდაციის გამო. მათი ვალიიმდენად დიდი იყო, რომ ისლანდიის ცენტრალურმა ბანკმა საკმარისად ვერ გაათავისუფლა ისინი და შედეგად მილიონობით ადამიანმა დაკარგა მათთან დეპონირებული ფული. 2009 წლის დასაწყისში, ისლანდიის მთავრობა დაინგრა მას შემდეგ, რაც რამდენიმეკვირიანი საპროტესტო გამოსვლები მართავდა კრიზისს.

პროტესტები ისლანდიის მთავრობის მიერ ეკონომიკურ კრიზისთან დაკავშირებით 2008 წლის ნოემბერში.

Image Credit : Haukurth / CC

ძალიან დიდი იმისთვის, რომ წარუმატებლობისთვის?

იდეა, რომ ბანკები იყვნენ „ზედმეტად დიდი იმისთვის, რომ წარუმატებლობისთვის“ პირველად გაჩნდა 1980-იან წლებში: ეს ნიშნავს, რომ ზოგიერთი ბანკი და ფინანსური ინსტიტუტი იმდენად დიდი იყო. და ურთიერთდაკავშირებული, რომ თუ ისინი ვერ ახერხებენ, ამან შეიძლება გამოიწვიოს დიდი ეკონომიკური კოლაფსი. შედეგად, ისინი მთავრობებმა თითქმის ყველა ფასად უნდა გააძლიერონ ან უზრუნველყონ.

2008-2009 წლებში მთავრობებმა მთელი მსოფლიოს მასშტაბით დაიწყეს ფულის ჩადება ბანკების გადარჩენაში თითქმის უპრეცედენტო მასშტაბით. მიუხედავად იმისა, რომ შედეგად მათ გადაარჩინეს რამდენიმე ბანკი, ბევრს გაუჩნდა კითხვა, ღირდა თუ არა ეს გადარჩენა იმ მაღალ ფასად, რომლის გადახდასაც უბრალო ხალხი იძულებული გახდა, შედეგად.

ეკონომისტებმა სულ უფრო და უფრო დაიწყეს შესწავლა ნებისმიერი ბანკის იდეის შესახებ. დიდი მარცხისთვის: მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი ჯერ კიდევ მხარს უჭერს იდეას, რეგულირების კამათი რეალური საკითხია, ბევრი სხვა მიიჩნევს, რომ ეს სახიფათო ადგილია, იმის მტკიცება, რაც არის „ზედმეტად დიდი იმისთვის, რომ წარუმატებლობა“ უბრალოდ ძალიან დიდია და უნდა დაიშალოს. უფრო მცირე ბანკებში.

2014 წელსსაერთაშორისო სავალუტო ფონდმა გამოაცხადა, რომ „ძალიან დიდი იმისთვის, რომ წარუმატებლობისთვის“ დოქტრინა გადაუჭრელი დარჩა. როგორც ჩანს, ეს ასე დარჩება.

შედეგები

2008 წლის ფინანსური კრახი დიდი გავლენა იქონია მთელ მსოფლიოში. ამან გამოიწვია რეცესია და ბევრმა ქვეყანამ დაიწყო სახელმწიფო ხარჯების შემცირება, მკაცრი მკაცრი პოლიტიკის გატარება იმ აზრით, რომ ეს იყო უგუნური ხარჯვა და უზრდელობა, რამაც გამოიწვია კრახი.

საბინაო და იპოთეკური ბაზარი იყო. ერთ-ერთი ყველაზე აშკარად დაზარალებული სექტორი. იპოთეკური სესხების მიღება გაცილებით რთული გახდა, მათზე საფუძვლიანი შემოწმებები და მკაცრი შეზღუდვები დაწესდა - მკვეთრი კონტრასტი 1990-იანი და 2000-იანი წლების ბედნიერი პოლიტიკისგან. შედეგად, საცხოვრებლის ფასები მკვეთრად დაეცა. ბევრი მათგანი, ვინც იპოთეკური სესხი 2008 წლამდე აიღო, დაემუქრა.

ბევრ ქვეყანაში უმუშევრობა გაიზარდა იმ დონემდე, რომელიც ადრე დიდი დეპრესიის დროს ჩანდა, როგორც საკრედიტო და დანახარჯები გამკაცრდა. ბანკებისთვის ახალი პრაქტიკა და რეგულაციები დაინერგა მთელ მსოფლიოში მარეგულირებლების მიერ, რათა უზრუნველვყოთ, რომ არსებობდეს ჩარჩო მომავალი კრიზისების შემთხვევაში.