2008年の金融危機は、世界の金融市場にとって現代史で最も重要な出来事の一つであり、経済の完全崩壊を防ぐために政府が銀行を大規模に救済し、世界中が大不況に見舞われるきっかけとなった。

2008年9月のアメリカの大手投資銀行リーマン・ブラザーズの破綻を皮切りに、多くの銀行が破綻し、何百万人もの人々を襲う数年にわたる経済不況が始まったのだ。

しかし、何十年も前から水面下で進行していた問題とは一体何だったのだろうか。 アメリカで最も古く、外見上最も成功していた投資銀行の一つがなぜ倒産したのか。 また、「大きすぎて潰せない」という格言はどれほど真実なのだろうか。

変動する市場

1929年のウォール街の大暴落から1987年のブラックマンデーまで、好景気の後に不景気や暴落が起こるのは何も新しいことではありません。

1980年代のレーガン、サッチャー時代を皮切りに、市場の自由化と自由市場経済への熱狂が成長を促し、1990年代にはグラス・スティーガル法の廃止を含む欧米での金融セクターの大幅な規制緩和が行われました。 また、金融機関の資金調達を促進するための新しい法律も制定されました。不動産市場は、数年にわたる大規模な金融ブームがありました。

銀行は融資基準を緩和し、住宅ローンなどよりリスクの高い融資に応じるようになった。 このため、特にアメリカでは、二重ローンの借り入れや不動産投資の機会が増え、住宅バブルが発生した。 大規模な借り入れがより頻繁に行われ、チェックが甘くなったのである。

アメリカの住宅ローン市場では、ファニーメイ（連邦住宅抵当公社）とフレディマック（連邦住宅貸付抵当公社）という二大政府系企業が、住宅ローン担保証券を提供し、市場を事実上独占する存在であった。

不正融資と略奪的融資

少なくとも短期的には、融資を受けやすくなったことで多くの人が恩恵を受けたが、その一方で、この状況を利用しようとする人も大勢いた。

また、虚偽の宣伝やごまかしによって、複雑でリスクの高いローンを組ませる略奪的な金融業者も問題視されるようになった。 住宅ローン詐欺も問題視されるようになった。

このような問題は、規制緩和されたばかりの金融機関が、ビジネスが好調である限り、融資や型破りなビジネス手法に疑問を持たず、見て見ぬふりをしていたことに起因している。

クラッシュの始まり

2015年の映画で有名になった ザ・ビッグ・ショート ファンドマネージャーのマイケル・バリーは、2005年の時点でサブプライムローンに疑問を呈し、嘲笑を浴びた。 多くの経済学者は、自由市場資本主義が答えであると考え、東欧の共産主義の崩壊や中国の資本主義政策の採用は、その裏付けに過ぎないとしている。をアップさせます。

2007年春、サブプライムローンは、銀行や不動産会社からの監視の目が厳しくなり、その直後、アメリカの不動産会社や住宅ローン会社のいくつかが倒産し、ベア・スターンズなどの投資銀行は、サブプライムローンに関与していた、あるいはリスクを抱える可能性があったヘッジファンドを救済した。を返すことができなかったし、これからも返せないだろう。

2007年9月には、イギリスの大手銀行ノーザンロックがイングランド銀行から支援を受ける事態となり、銀行に対する信頼が失われ、銀行への取り付け騒ぎが起こり、最悪の事態を防ぐために大規模な救済措置がとられた。

2008年夏、12兆ドルの住宅ローン市場の約半分を保有・保証していたファニーメイとフレディマックは破綻寸前となり、両社は保全管理下に置かれ、破綻を防ぐために巨額の資金が注ぎ込まれた。

欧州への波及

グローバル化した世界において、アメリカの金融問題は、瞬く間にヨーロッパを含む他の国々にも影響を与えた。 比較的新しく誕生したユーロ圏は、最初の大きな課題に直面した。 ユーロ圏の国々は、財政状況が大きく異なるにもかかわらず、同様の条件で借入を行うことができ、ユーロ圏が事実上財政的安全性を提供していたためであり、その可能性があったのである。ベイルアウト

欧州危機の際、ギリシャのように多額の債務を抱え、大きな打撃を受けた国は救済されたが、厳しい条件付きで、緊縮財政の経済政策をとらなければならなかった。

アイスランドもまた、海外からの資金調達が容易であったことから好景気の恩恵を受けていた国ですが、負債が大きすぎてアイスランド中央銀行が十分に救済できず、数百万人が銀行に預けていたお金を失いました。 2009年初頭、アイスランド政府は数週間後に崩壊し、その結果、アイスランドは世界的な経済危機に見舞われました。危機への対応に抗議した。

2008年11月、アイスランド政府の経済危機への対応に抗議するデモ。

画像引用元：Haukurth / CC

大きすぎて潰せない？

銀行が「大きすぎてつぶせない」という考え方は1980年代に生まれた。 これは、一部の銀行や金融機関が非常に大きく、相互に関連しているため、それらがつぶれると大きな経済崩壊を引き起こす可能性があるという意味である。 そのため、これらの銀行は政府によって事実上あらゆるコストをかけて支え、救済されなければならないのである。

2008年から2009年にかけて、世界各国政府は前例のない規模で銀行救済のための資金を投入し、いくつかの銀行を救ったが、その結果、一般市民は高いコストを強いられたが、それに見合うだけの価値があったのだろうか、と多くの人が考え始めた。

経済学者たちは、どの銀行も「大きすぎて潰せない」という考えを精査し始めた。規制こそが真の問題だと主張してこの考えを支持する者もいれば、「大きすぎて潰せない」ものは実際には大きすぎるのであり、小さな銀行に分割すべきだと主張し、この考えは危険だと考える者も少なくない。

2014年、国際通貨基金（IMF）は、「大きすぎて潰せない」問題は未解決であると宣言した。 このままでは終わらないようだ。

結果

2008年の金融危機は、世界的に大きな影響を与えた。 不況を招き、多くの国が公共支出を削減し、無謀な支出や浪費が危機を招いたと考え、緊縮政策をとり始めたのだ。

住宅ローンは、1990年代から2000年代にかけての "楽勝政策 "とは対照的に、審査が厳しくなり、住宅ローンの取得が困難になった。 その結果、住宅価格は大幅に下落し、2008年以前に住宅ローンを組んでいた人の多くが差し押さえの危機に直面することになった。

信用と支出の逼迫により、多くの国で失業率が世界恐慌時並みに上昇し、将来の危機に備えて銀行に対する新しい慣行や規制が世界各地で導入されました。