ការគាំងហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 គឺជាព្រឹត្តិការណ៍ដ៏សំខាន់បំផុតមួយនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រទំនើបសម្រាប់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក ដែលជំរុញឱ្យមានការសង្គ្រោះពីធនាគារយ៉ាងច្រើនដោយរដ្ឋាភិបាល ដើម្បីរក្សាពីការដួលរលំសេដ្ឋកិច្ចទាំងស្រុង និងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ធំ។ មានអារម្មណ៍ថាពិភពលោកទាំងមូល។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការគាំងនេះមានរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំក្នុងការបង្កើត៖ វាមិនមែនជាសំណួរថាតើសម្រាប់អ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើន ប៉ុន្តែនៅពេលណា។ ការដួលរលំនៃធនាគារវិនិយោគធំរបស់អាមេរិក Lehman Brothers ក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2008 គឺជាធនាគារដំបូងគេក្នុងចំណោមធនាគារជាច្រើនដែលបានដាក់ពាក្យសុំក្ស័យធន ហើយការចាប់ផ្តើមនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនឆ្នាំដែលនឹងប៉ះពាល់ដល់មនុស្សរាប់លាននាក់។

ប៉ុន្តែអ្វីដែល ពិត​ជា​វា​ត្រូវ​បាន​គេ​ផលិត​នៅ​ក្រោម​ផ្ទៃ​ទឹក​អស់​ជា​ច្រើន​ទសវត្សរ៍​មក​ហើយ? ហេតុអ្វី​បាន​ជា​ធនាគារ​វិនិយោគ​ចាស់​ជាងគេ និង​ជោគជ័យ​បំផុត​នៅ​ខាងក្រៅ​របស់​អាមេរិក​ក្ស័យធន? ហើយតើអតិបរិមា 'ធំពេកក្នុងការបរាជ័យ' ជាការពិតប៉ុណ្ណា?

ទីផ្សារប្រែប្រួល

ការកើនឡើង និងធ្លាក់ចុះនៅក្នុងពិភពហិរញ្ញវត្ថុគឺគ្មានអ្វីថ្មីទេ៖ ចាប់ពីឆ្នាំ 1929 Wall Street Crash ដល់ Black Monday នៅក្នុង នៅឆ្នាំ 1987 ដំណាក់កាលនៃការរីកចំរើនសេដ្ឋកិច្ចដែលបន្តដោយវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ឬគាំងគឺគ្មានអ្វីថ្មីទេ។

ដោយចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងឆ្នាំ Reagan និង Thatcher នៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 សេរីភាវូបនីយកម្មទីផ្សារ និងភាពរីករាយសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចទីផ្សារសេរីបានចាប់ផ្តើមជំរុញកំណើន។ នេះត្រូវបានបន្តដោយបទប្បញ្ញត្តិដ៏ធំនៃវិស័យហិរញ្ញវត្ថុនៅទូទាំងទ្វីបអឺរ៉ុប និងអាមេរិក។រួមទាំងការលុបចោលច្បាប់ Glass-Steagall ក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ។ គួបផ្សំនឹងច្បាប់ថ្មីដែលត្រូវបានណែនាំសម្រាប់ការលើកទឹកចិត្តផ្នែកហិរញ្ញប្បទាននៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ មានការរីកចំរើនផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើនឆ្នាំ។

ធនាគារបានចាប់ផ្តើមបន្ធូរបន្ថយស្តង់ដារកម្ចីឥណទាន ដែលនាំឱ្យពួកគេយល់ព្រមលើប្រាក់កម្ចីដែលមានហានិភ័យ រួមទាំង បញ្ចាំ។ នេះនាំឱ្យមានពពុះលំនៅឋាន ជាពិសេសនៅអាមេរិក នៅពេលដែលមនុស្សចាប់ផ្តើមទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីឱកាសដើម្បីយកប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះទីពីរ ឬវិនិយោគលើអចលនទ្រព្យកាន់តែច្រើន។ ការខ្ចីប្រាក់ទ្រង់ទ្រាយធំបានក្លាយជាញឹកញាប់ជាងមុន ហើយការត្រួតពិនិត្យតិចជាងមុនត្រូវបានធ្វើឡើង។

សហគ្រាសធំៗចំនួនពីរ (GSEs) ដែលឧបត្ថម្ភដោយរដ្ឋាភិបាល (GSEs) ដែលគេស្គាល់ថា Fannie Mae (Federal National Motgage Association) និង Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) គឺជាអ្នកលេងដ៏ធំនៅក្នុងទីផ្សារកម្ចីទិញផ្ទះបន្ទាប់បន្សំនៅអាមេរិក។ ពួកគេមានដើម្បីផ្តល់មូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះ និងមានប្រសិទ្ធភាពផ្តាច់មុខនៅលើទីផ្សារ។

ការក្លែងបន្លំ និងការខ្ចីប្រាក់ដ៏ឈ្លើយ

ខណៈពេលដែលមនុស្សជាច្រើនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងហោចណាស់ក្នុងរយៈពេលខ្លី ពីការទទួលបានប្រាក់កម្ចីកាន់តែងាយស្រួល។ ក៏មានឆន្ទៈជាច្រើនក្នុងការទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីស្ថានភាពនេះ។

អ្នកឱ្យខ្ចីបានឈប់ស្នើសុំឯកសារសម្រាប់ប្រាក់កម្ចី ដែលនាំឱ្យមានការដួលរលំនៃស្តង់ដារការធានាលើកម្ចីទិញផ្ទះ។ អ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដែលគួរឱ្យខ្លាចក៏កាន់តែមានបញ្ហាផងដែរ៖ ពួកគេបានប្រើការផ្សាយពាណិជ្ជកម្មមិនពិត និងការបោកបញ្ឆោតដើម្បីលើកទឹកចិត្តមនុស្សឱ្យដកប្រាក់កម្ចីដែលមានភាពស្មុគស្មាញ និងហានិភ័យខ្ពស់។ ការក្លែងបន្លំបញ្ចាំផងដែរ។បានក្លាយជាបញ្ហាដែលកំពុងកើនឡើង។

បញ្ហាទាំងនេះជាច្រើនត្រូវបានផ្សំឡើងដោយភ្នែកខ្វាក់ភ្នែកដែលមិនអាចប្រកែកបានដែលត្រូវបានបង្វែរដោយស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដែលទើបនឹងគ្រប់គ្រងថ្មីនេះ។ ធនាគារមិនត្រូវបានគេចោទសួរអំពីប្រាក់កម្ចី ឬការអនុវត្តអាជីវកម្មមិនធម្មតានោះទេ ដរាបណាអាជីវកម្មកំពុងរីកចម្រើន។

ការចាប់ផ្តើមនៃការគាំង

ល្បីល្បាញដោយខ្សែភាពយន្តឆ្នាំ 2015 The Big Short, រឿងទាំងនោះ ដែលបានក្រឡេកមើលទីផ្សារយ៉ាងជិតស្និទ្ធបានឃើញភាពមិនស្ថិតស្ថេររបស់វា៖ អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិលោក Michael Burry បានដាក់ការសង្ស័យលើការបញ្ចាំបំណុលនៅដើមឆ្នាំ 2005។ ការសង្ស័យរបស់គាត់ត្រូវបានជួបជាមួយនឹងការសើចចំអក និងសើច។ ដូចដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនមានការព្រួយបារម្ភ មូលធននិយមទីផ្សារសេរីគឺជាចម្លើយ ហើយការដួលរលំនៃកុម្មុយនិស្តនៅអឺរ៉ុបខាងកើត និងការទទួលយកគោលនយោបាយមូលធននិយមថ្មីៗរបស់ចិន ទើបតែបានបម្រើឱ្យពួកគេគាំទ្រ។

នៅនិទាឃរដូវ ក្នុងឆ្នាំ 2007 ការបញ្ចាំរងបានចាប់ផ្តើមស្ថិតនៅក្រោមការត្រួតពិនិត្យកាន់តែខ្លាំងពីធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យ៖ មិនយូរប៉ុន្មានក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យ និងកម្ចីទិញផ្ទះរបស់អាមេរិកមួយចំនួនបានដាក់ពាក្យសុំក្ស័យធន ហើយធនាគារវិនិយោគដូចជា Bear Stearns បានធានាចេញនូវមូលនិធិការពារហានិភ័យដែលបានជាប់ពាក់ព័ន្ធ ឬ សក្តានុពលអាចត្រូវបានដាក់ឱ្យប្រឈមនឹងហានិភ័យដោយ កម្ចីទិញផ្ទះរង និងកម្ចីដ៏ច្រើនលើសលប់ ដែលមនុស្សមិនអាច និងមិនអាចសងវិញបានទេ។

ធនាគារបានចាប់ផ្តើមបញ្ឈប់កិច្ចសហប្រតិបត្តិការជាមួយគ្នា ហើយនៅក្នុង ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2007 Northern Rock ដែលជាធនាគារដ៏ធំមួយរបស់ចក្រភពអង់គ្លេសបានទាមទារជំនួយពីធនាគារអង់គ្លេស។ ដូចដែលវាកាន់តែច្បាស់អ្វី​មួយ​កំពុង​ចាប់​ផ្តើម​ទៅ​យ៉ាង​គួរ​ឲ្យ​រន្ធត់ មនុស្ស​ចាប់​ផ្ដើម​បាត់​បង់​ជំនឿ​លើ​ធនាគារ។ វាបានជំរុញឱ្យមានការដំណើរការលើធនាគារ ហើយជាលទ្ធផល ជំនួយសង្គ្រោះសំខាន់ៗ ដើម្បីរក្សាធនាគារឱ្យនៅស្ថិតស្ថេរ និងដើម្បីបញ្ឈប់សេណារីយ៉ូដ៏អាក្រក់បំផុតពីការកើតឡើង។

Fannie Mae និង Freddie Mac ដែលរវាងពួកគេជាម្ចាស់ និងធានានៅជុំវិញ ពាក់កណ្តាលនៃទីផ្សារកម្ចីទិញផ្ទះចំនួន $12 ពាន់ពាន់លានដុល្លាររបស់អាមេរិក មើលទៅជិតឈានដល់ការដួលរលំនៅក្នុងរដូវក្តៅឆ្នាំ 2008 ។ ពួកគេត្រូវបានដាក់នៅក្រោមការអភិរក្ស ហើយចំនួនទឹកប្រាក់ដ៏ច្រើនត្រូវបានចាក់ចូលទៅក្នុងពួកគេដើម្បីការពារ GSEs ទាំងពីរពីការក្ស័យធន។

ការហូរចូលទៅក្នុងទ្វីបអឺរ៉ុប

នៅក្នុងពិភពសាកលភាវូបនីយកម្ម បញ្ហាហិរញ្ញវត្ថុរបស់អាមេរិកបានជះឥទ្ធិពលយ៉ាងឆាប់រហ័សដល់ពិភពលោកទាំងមូល រួមទាំងអឺរ៉ុបផងដែរ។ តំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូដែលទើបបង្កើតថ្មីបានប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាចម្បងដំបូងរបស់ខ្លួន។ ប្រទេសនៅក្នុងតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូអាចខ្ចីក្នុងលក្ខខណ្ឌស្រដៀងគ្នា ទោះបីជាមានស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុខុសគ្នាខ្លាំងក៏ដោយ ពីព្រោះតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូបានផ្តល់កម្រិតសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាព និងលទ្ធភាពនៃការសង្គ្រោះ។

នៅពេលដែលវិបត្តិបានកើតឡើងដល់អឺរ៉ុប ប្រទេសនានា ដូចជាប្រទេសក្រិចដែលមានបំណុលច្រើន ហើយរកឃើញថាខ្លួនឯងរងគ្រោះខ្លាំងនោះ ត្រូវបានធានាឱ្យនៅក្រៅឃុំ ប៉ុន្តែស្ថិតក្រោមលក្ខខណ្ឌតឹងរ៉ឹង៖ ពួកគេត្រូវតែបន្តគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចនៃភាពធូររលុង។

អ៊ីស្លង់ ដែលជាប្រទេសមួយផ្សេងទៀតដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការរីកចំរើនដូចជា វាផ្តល់ភាពងាយស្រួលដល់ម្ចាស់បំណុលបរទេស ហើយក៏បានរងទុក្ខផងដែរ ដោយសារធនាគារធំៗជាច្រើនរបស់ខ្លួនត្រូវបានរំលាយ។ បំណុលរបស់ពួកគេ។ធំណាស់ដែលពួកគេមិនអាចត្រូវបានធានាឱ្យបានគ្រប់គ្រាន់ដោយធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេសអ៊ីស្លង់ ហើយមនុស្សរាប់លាននាក់បានបាត់បង់ប្រាក់ដែលដាក់ជាមួយពួកគេជាលទ្ធផល។ នៅដើមឆ្នាំ 2009 រដ្ឋាភិបាលអ៊ីស្លង់បានដួលរលំបន្ទាប់ពីការតវ៉ាជាច្រើនសប្តាហ៍ជុំវិញការដោះស្រាយវិបត្តិរបស់ខ្លួន។

ការតវ៉ាប្រឆាំងនឹងការដោះស្រាយវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចរបស់រដ្ឋាភិបាលអ៊ីស្លង់ក្នុងខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2008។

ឥណទានរូបភាព : Haukurth / CC

ធំពេកដែលបរាជ័យ? និងទំនាក់ទំនងគ្នាទៅវិញទៅមក នោះប្រសិនបើពួកគេបរាជ័យ វាអាចនឹងធ្វើឱ្យមានការដួលរលំសេដ្ឋកិច្ចដ៏ធំមួយ។ ជាលទ្ធផល ពួកគេត្រូវតែត្រូវបានគាំទ្រ ឬធានាដោយរដ្ឋាភិបាលក្នុងការចំណាយស្ទើរតែទាំងអស់។

នៅក្នុងឆ្នាំ 2008-2009 រដ្ឋាភិបាលជុំវិញពិភពលោកបានចាប់ផ្តើមចាក់ប្រាក់ចូលទៅក្នុងថវិកាសង្គ្រោះពីធនាគារក្នុងទំហំស្ទើរតែមិនធ្លាប់មានពីមុនមក។ ខណៈពេលដែលពួកគេបានរក្សាទុកធនាគារជាច្រើនជាលទ្ធផល មនុស្សជាច្រើនចាប់ផ្តើមឆ្ងល់ថាតើថវិកាសង្គ្រោះទាំងនេះមានតម្លៃខ្ពស់ដែលមនុស្សធម្មតាត្រូវបង្ខំឱ្យបង់ជាលទ្ធផលឬយ៉ាងណា។

សេដ្ឋវិទូបានចាប់ផ្តើមពិនិត្យមើលគំនិតនៃធនាគារណាមួយដែលកំពុងត្រូវបាន "ផងដែរ" ធំដើម្បីបរាជ័យ': ខណៈពេលដែលអ្នកខ្លះនៅតែគាំទ្រគំនិតនេះ ការជជែកវែកញែកអំពីបទប្បញ្ញត្តិគឺជាបញ្ហាពិត អ្នកផ្សេងទៀតជាច្រើនចាត់ទុកថាវាជាកន្លែងគ្រោះថ្នាក់ក្នុងការចូល ដោយប្រកែកថាអ្វីក៏ដោយដែល 'ធំពេកក្នុងការបរាជ័យ' គឺពិតជាធំពេក ហើយគួរតែបំបែកចេញ។ ទៅក្នុងធនាគារតូចៗ។

នៅក្នុងឆ្នាំ 2014, theមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិបានប្រកាសថាបញ្ហានៃគោលលទ្ធិ "ធំពេកក្នុងការបរាជ័យ" នៅតែមិនទាន់ដោះស្រាយបាន។ វាហាក់បីដូចជាបានកំណត់ឱ្យនៅដដែល។

ផលវិបាក

ការគាំងហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 មានផលប៉ះពាល់យ៉ាងធំនៅជុំវិញពិភពលោក។ វាបានបង្កើតឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ហើយប្រទេសជាច្រើនបានចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយការចំណាយសាធារណៈ ដោយបន្តគោលនយោបាយនៃភាពតឹងរ៉ឹងក្នុងទស្សនៈថាវាជាការចំណាយដោយមិនប្រុងប្រយ័ត្ន និងភាពឆោតល្ងង់ដែលបណ្តាលឱ្យមានគាំងតាំងពីដំបូង។

លំនៅដ្ឋាន និងទីផ្សារកម្ចីទិញផ្ទះគឺ វិស័យមួយដែលរងផលប៉ះពាល់ជាក់ស្តែងបំផុត។ កម្ចីទិញផ្ទះកាន់តែពិបាកទទួលបាន ដោយមានការត្រួតពិនិត្យហ្មត់ចត់ និងការកំណត់យ៉ាងតឹងរ៉ឹងត្រូវបានដាក់លើពួកគេ ដែលជាភាពផ្ទុយគ្នាយ៉ាងខ្លាំងទៅនឹងគោលនយោបាយរីករាយនៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 និងឆ្នាំ 2000 ។ ជាលទ្ធផលតម្លៃផ្ទះបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ មនុស្សជាច្រើននៃអ្នកដែលបានខ្ចីប្រាក់មុនឆ្នាំ 2008 ប្រឈមនឹងការរឹបអូស។

ភាពអត់ការងារធ្វើបានកើនឡើងនៅក្នុងប្រទេសជាច្រើនដល់កម្រិតដែលបានឃើញពីមុននៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចធំ ខណៈដែលឥណទាន និងការចំណាយត្រូវបានរឹតបន្តឹង។ ការអនុវត្ត និងបទប្បញ្ញត្តិថ្មីសម្រាប់ធនាគារត្រូវបានណែនាំទូទាំងពិភពលោកដោយនិយតករក្នុងការប៉ុនប៉ងដើម្បីធានាថាមានក្របខ័ណ្ឌមួយ ប្រសិនបើវិបត្តិណាមួយកើតឡើងនាពេលអនាគត។