فہرست کا خانہ
مالیاتی بحران کے دوران 2008 کے اخبار کی سرخی۔ تصویری کریڈٹ: نارمن چان / شٹر اسٹاک2008 کا مالیاتی کریش عالمی مالیاتی منڈیوں کے لیے جدید تاریخ کے سب سے اہم واقعات میں سے ایک تھا، جس سے حکومتوں کی جانب سے بینکوں کے بڑے پیمانے پر بیل آؤٹس کو جنم دیا گیا تاکہ مکمل معاشی تباہی اور ایک بڑی کساد بازاری سے بچا جا سکے۔ پوری دنیا نے محسوس کیا۔
تاہم، حادثے کو بننے میں برسوں گزر چکے تھے: بہت سے ماہرین اقتصادیات کے لیے یہ سوال نہیں تھا کہ آیا، لیکن کب۔ ستمبر 2008 میں بڑے امریکی سرمایہ کاری بینک، لیہمن برادرز کا خاتمہ، دیوالیہ پن کے لیے فائل کرنے والے کئی بینکوں میں سے پہلا بینک تھا، اور کئی سالوں کی معاشی کساد بازاری کا آغاز تھا جس سے لاکھوں لوگ متاثر ہوں گے۔
لیکن کیا بالکل وہی جو کئی دہائیوں سے سطح کے نیچے پک رہا تھا؟ امریکہ کا سب سے قدیم اور ظاہری طور پر سب سے کامیاب سرمایہ کاری کے بینکوں میں سے ایک کیوں دیوالیہ ہو گیا؟ اور میکسم 'ناکام ہونے کے لیے بہت بڑا' کتنا درست ہے؟
ایک اتار چڑھاؤ والی مارکیٹ
مالی دنیا میں اتار چڑھاؤ کوئی نئی بات نہیں ہے: 1929 کے وال اسٹریٹ کریش سے بلیک منڈے تک 1987، کساد بازاری یا کریشوں کے بعد معاشی عروج کے ادوار کوئی نئی بات نہیں ہے۔
1980 کی دہائی کے ریگن اور تھیچر کے سالوں سے شروع ہوتے ہوئے، مارکیٹ کی آزادی اور آزاد منڈی کی معیشت کے لیے جوش نے ترقی کو تحریک دینا شروع کی۔ اس کے بعد پورے یورپ اور امریکہ میں مالیاتی شعبے کی بڑی ڈی ریگولیشن ہوئی،جس میں 1990 کی دہائی میں Glass-Steagall قانون سازی کی منسوخی بھی شامل ہے۔ پراپرٹی مارکیٹ میں فنانسنگ کی حوصلہ افزائی کے لیے متعارف کرائی گئی نئی قانون سازی کے ساتھ مل کر، کئی سالوں کی بڑی مالیاتی تیزی رہی۔
بینکوں نے قرض دینے کے معیار میں نرمی کرنا شروع کی، جس کے نتیجے میں وہ خطرناک قرضوں پر رضامند ہوئے، بشمول رہن اس کی وجہ سے ہاؤسنگ بلبلا ہوا، خاص طور پر امریکہ میں، کیونکہ لوگوں نے دوسرے رہن لینے یا مزید جائیداد میں سرمایہ کاری کرنے کے موقع سے فائدہ اٹھانا شروع کیا۔ بڑے پیمانے پر قرض لینے کا سلسلہ بہت زیادہ ہوتا گیا اور کم چیک کیے گئے۔
دو بڑے حکومت کے زیر اہتمام انٹرپرائزز (GSEs) جنہیں Fannie Mae (فیڈرل نیشنل مارگیج ایسوسی ایشن) اور فریڈی میک (فیڈرل ہوم لون مارگیج کارپوریشن) کے نام سے جانا جاتا ہے۔ امریکہ میں ثانوی رہن مارکیٹ میں بڑے کھلاڑی تھے۔ وہ رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز فراہم کرنے کے لیے موجود تھے، اور مارکیٹ پر مؤثر طریقے سے ان کی اجارہ داری تھی۔
دھوکہ دہی اور شکاری قرضے
جبکہ بہت سے لوگوں کو فائدہ ہوا، کم از کم مختصر مدت میں، قرضوں تک آسان رسائی سے۔ , وہاں بہت سارے لوگ صورتحال سے فائدہ اٹھانے کے لیے تیار بھی تھے۔
قرض دہندگان نے قرضوں کے لیے دستاویزات طلب کرنا بند کر دیا، جس کی وجہ سے رہن کے انڈر رائٹنگ کے معیارات میں کمی آ گئی۔ شکاری قرض دہندگان بھی تیزی سے پریشانی کا شکار ہو گئے: انہوں نے لوگوں کو پیچیدہ، زیادہ خطرے والے قرضے لینے کی ترغیب دینے کے لیے جھوٹے اشتہارات اور دھوکہ دہی کا استعمال کیا۔ رہن کی فراڈ بھیایک بڑھتا ہوا مسئلہ بن گیا ہے۔
ان میں سے بہت سے مسائل نئے ڈی ریگولیٹڈ مالیاتی اداروں کی طرف سے بلا شبہ اندھی آنکھوں کی وجہ سے پیچیدہ ہو گئے تھے۔ جب تک کاروبار عروج پر تھا بینک قرضوں یا غیر روایتی کاروباری طریقوں پر سوال نہیں اٹھا رہے تھے۔
حادثے کا آغاز
2015 کی فلم دی بگ شارٹ، سے مشہور جس نے مارکیٹ کو قریب سے دیکھا اس نے اس کی عدم استحکام کو دیکھا: فنڈ مینیجر مائیکل بیری نے 2005 کے اوائل میں ہی سب پرائم مارگیجز پر شکوک و شبہات کا اظہار کیا۔ جہاں تک بہت سے ماہرین اقتصادیات کا تعلق ہے، آزاد منڈی کی سرمایہ داری اس کا جواب تھا، اور مشرقی یورپ میں کمیونزم کا خاتمہ، اور چین کی جانب سے حال ہی میں زیادہ سرمایہ دارانہ پالیسیوں کو اپنانا، صرف ان کی پشت پناہی کرنے کا کام تھا۔
بھی دیکھو: دھند میں لڑائی: بارنیٹ کی جنگ کس نے جیتی؟موسم بہار میں 2007 کے، سب پرائم مارگیجز بینکوں اور رئیل اسٹیٹ کمپنیوں کی طرف سے زیادہ جانچ پڑتال کے تحت آنے لگے: اس کے فوراً بعد، امریکہ کی کئی رئیل اسٹیٹ اور رہن فرموں نے دیوالیہ پن کے لیے درخواست دائر کی، اور بیئر سٹارنز جیسے سرمایہ کاری کے بینکوں نے ہیج فنڈز کو بیل آؤٹ کیا جو اس میں ملوث تھے، یا ممکنہ طور پر، سب پرائم مارگیجز اور زیادہ فراخدلی قرضوں سے خطرے میں ڈالا جا سکتا ہے جسے لوگ کبھی واپس نہیں کر سکتے تھے، اور نہ ہی کر سکیں گے۔
بینکوں نے ایک دوسرے کے ساتھ تعاون کرنا بند کرنا شروع کر دیا، اور ستمبر 2007، ناردرن راک، ایک بڑے برطانوی بینک، کو بینک آف انگلینڈ سے امداد کی ضرورت تھی۔ جیسے جیسے یہ واضح ہوتا گیا۔کچھ خوفناک طور پر جانے لگا تھا، لوگوں کا بینکوں پر سے اعتماد ختم ہونے لگا تھا۔ اس سے بینکوں میں ایک بھاگ دوڑ شروع ہوئی، اور اس کے نتیجے میں، بینکوں کو تیز رفتار رکھنے اور بدترین صورت حال کو ہونے سے روکنے کے لیے بڑے بیل آؤٹ ہوئے۔ امریکہ کی $12 ٹریلین رہن کی منڈی کا نصف، 2008 کے موسم گرما میں تباہی کے دہانے پر تھا۔ انہیں کنزرویٹرشپ کے تحت رکھا گیا تھا اور دو GSEs کو دیوالیہ ہونے سے روکنے کے لیے ان میں بڑی مقدار میں فنڈز ڈالے گئے تھے۔
یورپ میں پھیلنا
عالمگیریت کی دنیا میں، امریکہ کے مالی مسائل نے یورپ سمیت باقی دنیا کو تیزی سے متاثر کیا۔ نسبتاً نئے بنائے گئے یورو زون کو اپنے پہلے بڑے چیلنج کا سامنا کرنا پڑا۔ یورو زون کے اندر موجود ممالک انتہائی مختلف مالی حالات ہونے کے باوجود اسی طرح کی شرائط پر قرض لے سکتے ہیں، کیونکہ یوروزون مؤثر طریقے سے مالی تحفظ کی سطح اور بیل آؤٹ کا امکان فراہم کر رہا تھا۔
جب بحران نے یورپ کو متاثر کیا، ممالک یونان کی طرح، جس پر بڑی مقدار میں قرض تھا اور اس نے خود کو سخت نقصان پہنچایا، ضمانت پر رہا لیکن سخت شرائط پر: انہیں کفایت شعاری کی اقتصادی پالیسی پر عمل کرنا پڑا۔
آئس لینڈ، ایک اور ملک جس نے تیزی سے فائدہ اٹھایا اس نے غیر ملکی قرض دہندگان کے لیے آسان رسائی فراہم کی، اس کا بھی سامنا کرنا پڑا کیونکہ اس کے کئی بڑے بینکوں کو ختم کر دیا گیا تھا۔ ان کا قرضاتنا بڑا تھا کہ آئس لینڈ کے مرکزی بینک سے انہیں خاطر خواہ ضمانت نہیں دی جا سکی، اور اس کے نتیجے میں لاکھوں لوگوں نے ان کے پاس جمع کی گئی رقم کھو دی۔ 2009 کے اوائل میں، آئس لینڈ کی حکومت بحران سے نمٹنے کے لیے ہفتوں کے مظاہروں کے بعد گر گئی۔
نومبر 2008 میں آئس لینڈ کی حکومت کے معاشی بحران سے نمٹنے کے خلاف احتجاج۔
تصویری کریڈٹ : Haukurth / CC
ناکام ہونے کے لیے بہت بڑا؟
بینکوں کے 'ناکام ہونے کے لیے بہت بڑے' ہونے کا خیال پہلی بار 1980 کی دہائی میں سامنے آیا: اس کا مطلب ہے کہ کچھ بینک اور مالیاتی ادارے اتنے بڑے تھے۔ اور آپس میں جڑے ہوئے ہیں، اگر وہ ناکام ہو جاتے ہیں تو یہ ایک بڑے معاشی تباہی کا سبب بن سکتا ہے۔ نتیجتاً، حکومتوں کی طرف سے انہیں عملی طور پر ہر قیمت پر بچایا جانا چاہیے یا ضمانت دینا چاہیے۔
بھی دیکھو: کری ٹوئنز کے بارے میں 10 حقائق2008-2009 میں، دنیا بھر کی حکومتوں نے تقریباً غیر معمولی پیمانے پر بینک بیل آؤٹ میں رقم ڈالنا شروع کی۔ جب کہ اس کے نتیجے میں انہوں نے کئی بینکوں کو بچایا، بہت سے لوگوں نے سوچنا شروع کر دیا کہ کیا یہ بیل آؤٹ اتنی زیادہ قیمت کے قابل تھے جس کے نتیجے میں عام لوگ ادا کرنے پر مجبور ہوئے۔ ناکام ہونے کے لیے بڑا': جب کہ کچھ لوگ اب بھی اس خیال کی حمایت کرتے ہیں، ریگولیشن پر بحث کرنا اصل مسئلہ ہے، بہت سے دوسرے اسے ایک خطرناک جگہ سمجھتے ہیں، کسی بھی چیز پر بحث کرنا جو 'ناکام ہونے کے لیے بہت بڑا ہے' دراصل بہت بڑا ہے اور اسے توڑ دینا چاہیے۔ چھوٹے بینکوں میں۔
2014 میں،بین الاقوامی مالیاتی فنڈ نے اعلان کیا کہ 'ناکام ہونے کے لیے بہت بڑا' نظریے کا مسئلہ حل طلب ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ یہ اسی طرح قائم رہے گا۔
نتائج
2008 کے مالیاتی حادثے کے پوری دنیا میں بڑے اثرات مرتب ہوئے۔ اس نے کساد بازاری کو جنم دیا، اور بہت سے ممالک نے کفایت شعاری کی پالیسیوں پر عمل کرتے ہوئے عوامی اخراجات میں کمی کرنا شروع کر دی کہ یہ لاپرواہی سے اخراجات اور بدتمیزی تھی جس کی وجہ سے سب سے پہلے یہ حادثہ ہوا۔
رہائش اور رہن کی مارکیٹ سب سے زیادہ متاثر ہونے والے شعبوں میں سے ایک۔ رہن کو حاصل کرنا بہت زیادہ مشکل ہو گیا، ان پر مکمل جانچ پڑتال اور سخت حدیں لگائی گئیں – 1990 اور 2000 کی دہائیوں کی خوش قسمتی کی پالیسیوں کے بالکل برعکس۔ اس کے نتیجے میں مکانات کی قیمتیں ڈرامائی طور پر گر گئیں۔ جن لوگوں نے 2008 سے پہلے رہن لیا تھا ان میں سے بہت سے لوگوں کو پیشگی بندش کا سامنا کرنا پڑا۔
بہت سے ممالک میں بے روزگاری اس سطح تک بڑھ گئی جو پہلے گریٹ ڈپریشن میں کریڈٹ اور اخراجات میں سختی سے دیکھی گئی تھی۔ ریگولیٹرز کی جانب سے دنیا بھر میں بینکوں کے لیے نئے طرز عمل اور ضوابط متعارف کرائے گئے تاکہ یہ یقینی بنایا جا سکے کہ مستقبل میں کوئی بحران پیدا ہونے کی صورت میں ایک فریم ورک موجود ہے۔