Prăbușirea financiară din 2008 a fost unul dintre cele mai importante evenimente din istoria modernă pentru piețele financiare globale, declanșând salvări masive ale băncilor de către guverne pentru a evita un colaps economic total și o recesiune majoră resimțită în întreaga lume.

Cu toate acestea, prăbușirea era așteptată de ani de zile: pentru mulți economiști, nu era o chestiune de "dacă", ci de "când". Prăbușirea marii bănci americane de investiții Lehman Brothers, în septembrie 2008, a fost prima dintre cele mai multe bănci care au intrat în faliment și începutul mai multor ani de recesiune economică care va afecta milioane de oameni.

Dar ce anume a fost ceea ce se pregătea la suprafață timp de decenii? De ce a dat faliment una dintre cele mai vechi și mai de succes bănci de investiții din America? Și cât de adevărată este maxima "prea mare pentru a da faliment"?

O piață fluctuantă

Urcușurile și coborâșurile din lumea financiară nu sunt o noutate: de la prăbușirea Wall Street din 1929 până la Lunea Neagră din 1987, perioadele de boom economic urmate de recesiuni sau prăbușiri nu sunt o noutate.

Începând cu anii Reagan și Thatcher din anii '80, liberalizarea pieței și entuziasmul pentru economia de piață liberă au început să stimuleze creșterea economică. Aceasta a fost urmată de o dereglementare majoră a sectorului financiar în Europa și America, inclusiv de abrogarea legislației Glass-Steagall în anii '90. Combinată cu noua legislație introdusă pentru încurajarea finanțării înpiața imobiliară, au existat câțiva ani de boom financiar major.

Băncile au început să relaxeze standardele de creditare, ceea ce le-a determinat să accepte împrumuturi mai riscante, inclusiv credite ipotecare, ceea ce a dus la o bulă imobiliară, în special în America, deoarece oamenii au început să profite de oportunitatea de a contracta a doua ipotecă sau de a investi în mai multe proprietăți. Împrumuturile pe scară largă au devenit mult mai frecvente și s-au făcut mai puține verificări.

Două întreprinderi majore sponsorizate de guvern (GSE), cunoscute sub numele de Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) și Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), au fost jucători importanți pe piața secundară a creditelor ipotecare din America. Acestea existau pentru a furniza titluri de valoare garantate cu ipoteci și dețineau efectiv un monopol pe piață.

Fraudă și împrumuturi abuzive

În timp ce mulți au beneficiat, cel puțin pe termen scurt, de accesul mai ușor la credite, au existat, de asemenea, o mulțime de persoane care au dorit să profite de situație.

Creditorii au încetat să mai ceară documente pentru împrumuturi, ceea ce a dus la o prăbușire a standardelor de subscriere a creditelor ipotecare. De asemenea, creditorii prădători au devenit din ce în ce mai problematici: au folosit publicitatea falsă și înșelăciunea pentru a încuraja oamenii să contracteze împrumuturi complicate și cu risc ridicat. Frauda ipotecară a devenit, de asemenea, o problemă tot mai mare.

Multe dintre aceste probleme au fost agravate de faptul că instituțiile financiare recent dereglementate au închis ochii fără să pună întrebări. Băncile nu puneau sub semnul întrebării împrumuturile sau practicile comerciale neconvenționale atâta timp cât afacerile erau în plină expansiune.

Începutul prăbușirii

Făcută celebră de filmul din 2015 The Big Short, cei care au privit îndeaproape piața au văzut nesustenabilitatea acesteia: managerul de fonduri Michael Burry a pus sub semnul îndoielii ipotecile subprime încă din 2005. Îndoielile sale au fost întâmpinate cu ironie și râs. În ceea ce-i privește pe mulți economiști, capitalismul de piață liberă era răspunsul, iar prăbușirea comunismului în Europa de Est și adoptarea recentă de către China a unor politici mai capitaliste nu au făcut decât să sprijinesă le ridice.

În primăvara anului 2007, creditele ipotecare subprime au început să facă obiectul unei examinări mai atente din partea băncilor și a companiilor imobiliare: la scurt timp după aceea, mai multe firme americane din domeniul imobiliar și ipotecar au intrat în faliment, iar băncile de investiții, precum Bear Stearns, au salvat fonduri de acoperire care fuseseră implicate în credite ipotecare subprime și în împrumuturi prea generoase sau care ar fi putut fi puse în pericol de acestea.nu a putut și nici nu va putea să plătească vreodată.

Băncile au început să nu mai coopereze între ele, iar în septembrie 2007, Northern Rock, o mare bancă britanică, a avut nevoie de ajutor din partea Băncii Angliei. Pe măsură ce devenea din ce în ce mai clar că ceva începea să meargă prost, oamenii au început să își piardă încrederea în bănci. Acest lucru a declanșat o fugă la bănci și, la rândul său, salvări majore pentru a menține băncile pe linia de plutire și pentru a împiedica scenariul cel mai rău să se întâmple.

Fannie Mae și Freddie Mac, care dețineau și garantau împreună aproximativ jumătate din piața americană a creditelor ipotecare în valoare de 12 trilioane de dolari, păreau a fi pe punctul de a se prăbuși în vara anului 2008. Acestea au fost plasate sub tutelă și au fost investite sume uriașe de fonduri pentru a preveni falimentul celor două GSE.

Răspândirea în Europa

Într-o lume globalizată, problemele financiare ale Americii s-au repercutat rapid asupra restului lumii, inclusiv asupra Europei. Zona euro, relativ nou creată, s-a confruntat cu prima sa provocare majoră. Țările din zona euro puteau să se împrumute în condiții similare, deși aveau situații financiare extrem de diferite, deoarece zona euro oferea efectiv un nivel de securitate financiară, iar posibilitatea de a se împrumuta în condiții similare nu era o problemă.un plan de salvare.

Atunci când criza a lovit Europa, țări precum Grecia, care aveau datorii mari și care au fost puternic afectate, au fost salvate, dar în condiții stricte: trebuiau să ducă o politică economică de austeritate.

Islanda, o altă țară care a beneficiat de boom-ul economic, deoarece acesta a oferit acces ușor pentru creditorii străini, a avut și ea de suferit, deoarece mai multe dintre băncile sale importante au fost lichidate. Datoriile lor erau atât de mari încât nu au putut fi salvate suficient de Banca Centrală a Islandei, iar milioane de oameni au pierdut astfel banii depozitați la ele. La începutul anului 2009, guvernul islandez s-a prăbușit după săptămânide proteste legate de modul în care a gestionat criza.

Proteste împotriva modului în care guvernul islandez a gestionat criza economică în noiembrie 2008.

Credit de imagine: Haukurth / CC

Prea mare pentru a eșua?

Ideea că băncile sunt "prea mari pentru a da faliment" a apărut pentru prima dată în anii '80: aceasta înseamnă că unele bănci și instituții financiare sunt atât de mari și de interconectate încât, în cazul în care dau faliment, s-ar putea să provoace un colaps economic major. Prin urmare, acestea trebuie să fie sprijinite sau salvate de către guverne cu aproape orice preț.

În 2008-2009, guvernele din întreaga lume au început să investească bani în salvarea băncilor la o scară aproape fără precedent. Deși au salvat mai multe bănci, mulți au început să se întrebe dacă aceste salvări au meritat costul ridicat pe care oamenii obișnuiți au fost forțați să îl plătească ca urmare.

Economiștii au început să analizeze din ce în ce mai mult ideea că orice bancă este "prea mare pentru a da faliment": în timp ce unii susțin în continuare ideea, argumentând că reglementarea este adevărata problemă, mulți alții consideră că este un loc periculos, susținând că tot ceea ce este "prea mare pentru a da faliment" este pur și simplu prea mare și ar trebui să fie împărțit în bănci mai mici.

În 2014, Fondul Monetar Internațional a declarat că problema doctrinei "too big to fail" (prea mare pentru a da faliment) a rămas nerezolvată și se pare că va rămâne așa.

Consecințe

Criza financiară din 2008 a avut implicații majore în întreaga lume: a generat o recesiune, iar multe țări au început să reducă cheltuielile publice, urmând politici de austeritate, considerând că cheltuielile nesăbuite și risipa au fost cele care au cauzat prăbușirea.

Locuințele și piața creditelor ipotecare au fost unul dintre sectoarele cele mai afectate. Creditele ipotecare au devenit mult mai greu de obținut, fiind supuse unor verificări amănunțite și unor limite stricte - un contrast puternic cu politicile de relaxare din anii '90 și 2000. Prețurile locuințelor au scăzut dramatic ca urmare a acestui fapt. Mulți dintre cei care au contractat credite ipotecare înainte de 2008 au fost executați silit.

Șomajul a crescut în multe țări până la niveluri care nu mai fuseseră atinse până la Marea Depresiune, în condițiile în care creditul și cheltuielile s-au restrâns. Autoritățile de reglementare din întreaga lume au introdus noi practici și reglementări pentru bănci, în încercarea de a se asigura că există un cadru pentru orice criză viitoare.