2008ko finantza-hondamendia historia modernoko gertakaririk esanguratsuenetako bat izan zen mundu mailako finantza-merkatuentzat, eta gobernuek bankuen erreskate masiboak eragin zituen kolapso ekonomiko osotik eta atzeraldi handitik ekiditeko. mundu osoan sentitu zen.

Hala ere, kraskadura urteak zeramatzan: kontua ez zen ala ez, ekonomialari askorentzat, noiz baizik. 2008ko irailean, Lehman Brothers estatubatuar inbertsio banku nagusiaren kolapsoa izan zen porrotaren eskaera aurkeztu zuten hainbat bankuetatik lehena, eta milioika pertsona jorratuko zituen hainbat urtetako atzeraldi ekonomikoaren hasiera.

Baina zer den. zehazki, hamarkada luzez gainazalean garatzen ari zena? Zergatik porrot egin zuen Amerikako inbertsio banku zaharrenetariko eta arrakastatsuenetako batek? Eta zenbateraino egia da "huts egiteko handiegia" maxima?

Merkatu gorabeheratsua

Finantza munduan izandako gorabeherak ez dira berriak: 1929ko Wall Street-eko kraskaduratik astelehen beltzera. 1987an, ekonomiaren gorakada-garaiak atzeraldiak edo hondamendiak jarraituz ez dira berriak.

1980ko Reagan eta Thatcher urteetatik hasita, merkatuaren liberalizazioak eta merkatu libreko ekonomiarekiko ilusioak hazkundea suspertzen hasi ziren. Horren ondoren, finantza-sektorearen desarautze handia izan zen Europan eta Amerikan,barne Glass-Steagall legedia indargabetzea 1990eko hamarkadan. Finantza-merkatuan finantzaketa sustatzeko sartutako legedi berriarekin batera, hainbat urtetan finantza-boom handia izan zen.

Bankuek kreditu-maileguaren estandarrak lasaitzen hasi ziren, eta horrek mailegu arriskutsuagoak adostu zituzten, besteak beste. hipotekak. Horrek etxebizitzen burbuila sortu zuen, batez ere Amerikan, jendea bigarren hipoteka hartzeko edo jabetza gehiagotan inbertitzeko aukera aprobetxatzen hasi baitzen. Eskala handiko maileguak askoz maizago bihurtu ziren eta txeke gutxiago egin ziren.

Gobernuak sustatutako bi enpresa nagusi (GSE) Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) eta Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) izenez ezagutzen direnak. Ameriketako bigarren hipoteken merkatuan jokalari handiak ziren. Hipotekak babestutako baloreak eskaintzeko existitzen ziren, eta merkatuan monopolioa zuten.

Iruzurra eta mailegu harrapariak

Askok, epe laburrean behintzat, maileguak errazago eskuratzetik onura atera zuten arren. , egoeraz aprobetxatzeko prest ere asko zeuden.

Emailegu-emaileek maileguetarako dokumentazioa eskatzeari utzi zioten, hipoteka sustatzeko estandarrak kolapsoa eraginez. Mailegu harrapariak ere gero eta problematikoagoak ziren: iragarki faltsuak eta iruzurrak erabiltzen zituzten jendea arrisku handiko mailegu korapilatsuak hartzera bultzatzeko. Hipoteka iruzurra eregero eta arazo handiagoa bihurtu zen.

Gai horietariko asko desarautze berriko finantza-erakundeek begi onez zalantzan jarrita gehitu zitzaizkion. Bankuek ez zituzten zalantzan jartzen maileguak edo ez-ohiko negozio praktikak negozioak gora egiten ari ziren bitartean.

Krasketaren hasiera

2015eko filmak famatu egin zuen The Big Short, horiek. Merkatuari arretaz begiratu zuenak bere jasanezintasuna ikusi zuen: Michael Burry funtsen kudeatzaileak 2005ean hasi zuen zalantzan jarri subprime hipoteken gainean. Ekonomialari askori dagokionez, merkatu askeko kapitalismoa izan zen erantzuna, eta Ekialdeko Europan komunismoaren erorketak eta Txinak politika kapitalista gehiago hartu izanak, horiek babesteko baino ez zuten balio izan.

Udaberrian. 2007an, banku eta higiezinen enpresek kontrol handiagoa jasotzen hasi ziren subprime hipotekak: handik gutxira, Ameriketako hainbat higiezinen eta hipoteka-enpresek porrotaren eskaera egin zuten, eta Bear Stearns bezalako inbertsio-bankuek parte hartu zuten estaldura fondoak erreskatatu zituzten, edo potentzialki arriskuan jar zitezkeen subprime hipotekek eta mailegu eskuzabalek, jendeak inoiz itzultzeko gai ez zirenak, ezta itzultzeko gai izango ez zirenak ere. 2007ko irailean, Northern Rockek, britainiar banku handi batek, Ingalaterrako Bankuaren laguntza eskatu zuen. Gero eta argiago geratu zenezzerbait izugarri hasten zen, jendea bankuekiko fedea galtzen hasi zen. Honek bankuen ihesa piztu zuen, eta, aldi berean, erreskate handiak, bankuei eusteko eta kasurik txarrena gerta ez zedin.

Fannie Mae eta Freddie Mac, bien artean jabea eta bermea zutenak. Amerikako 12 bilioi dolarreko hipoteka-merkatuaren erdia, 2008ko udan erortzeko zorian zegoela zirudien. Kontserbaziopean jarri zituzten eta funts kopuru handiak isuri zituzten bi GSEk porrot egitea saihesteko.

Europara zabaltzea

Mundu globalizatu batean, Ameriketako finantza-arazoek azkar eragin zuten mundu osoan, Europa barne. Sortu berri den euroguneak bere lehen erronka handiari aurre egin zion. Euroguneko herrialdeek antzeko baldintzetan maileguan har zezaketen, finantza-egoera oso desberdinak izan arren, euroguneak eraginkortasunez finantza-segurtasun maila bat eskaintzen zuelako, eta erreskaterako aukera.

Krisiak Europa jo zuenean, herrialdeek. Greziak bezala, zor handiak zituen eta gogor kolpatuta zeudenak, erreskatea lortu zuten baina baldintza zorrotzekin: austeritate-politika ekonomikoa egin behar izan zuten.

Islandiak, boomaren onuradun izan zen beste herrialde bat. atzerriko hartzekodunei sarbide erraza ematen zien, bere banku nagusietako hainbat likidatu baitzituzten ere. Haien zorraHain handia zen, non Islandiako Banku Zentralak ezin baitzituen behar beste erreskatatu, eta milioika lagunek galdu zuten haiengan jarritako dirua, ondorioz. 2009 hasieran, Islandiako Gobernua krisia kudeatzeko asteetan protestak egin ostean erori egin zen.

Islandiako Gobernuak krisi ekonomikoa kudeatu izanaren aurkako protestak 2008ko azaroan.

Irudi-kreditua. : Haukurth / CC

Porrot egiteko handiegia?

Bankuak «huts egiteko handiegiak» izatearen ideia 1980ko hamarkadan sortu zen lehen aldiz: banku eta finantza-erakunde batzuk hain handiak zirela esan nahi du. eta elkarri lotuta, huts egingo balute kolapso ekonomiko handia eragin dezake. Ondorioz, gobernuek babestu edo erreskatatu behar dituzte ia kosta ahala kosta.

2008-2009an, mundu osoko gobernuak banku-erreskateetara dirua ia aurrekaririk gabeko eskalan sartzen hasi ziren. Ondorioz, hainbat banku salbatu zituzten arren, asko hasi ziren galdetzen ea erreskate hauek jende arruntak ordaintzera behartuta zegoen kostu handiagatik merezi ote zuten. big to fail': batzuk oraindik ideia onartzen duten arren, erregulazioa benetako arazoa dela argudiatuta, beste askok leku arriskutsutzat jotzen dute, 'huts egiteko handiegia' den edozer gauza handiegia dela eta hautsi behar dela argudiatuz. banku txikiagoetan.

2014anNazioarteko Diru Funtsak «huts egiteko handiegia» doktrinaren auzia konpondu gabe jarraitzen duela adierazi zuen. Badirudi horrela jarraituko duela.

Ondorioak

2008ko finantza krisiak ondorio handiak izan zituen mundu osoan. Atzeraldia sortu zuen, eta herrialde asko gastu publikoa murrizten hasi ziren, murrizketa politikak jarraituz, ustekabeko gastu eta zoritxarkeriak izan zirela kraskadura eragin zutenak.

Etxebizitza eta hipoteka merkatua izan zen. agerikoa den sektoreetako bat. Hipotekak lortzea askoz zailago bihurtu zen, kontrol zorrotzak eta muga zorrotzak jarri zitzaizkien, 1990eko eta 2000ko hamarkadetako zorioneko politikarekin kontraste nabarmena. Ondorioz, etxebizitzen prezioak izugarri jaitsi ziren. 2008. urtea baino lehen hipoteka kontratatu zutenetako askok desamortizazioa jasan zuten.

Herrialde askotan langabeziak gora egin zuen Depresio Handian aurrez ikusitako mailetaraino, kreditua eta gastua estutu ahala. Bankuentzako praktika eta araudi berriak mundu osoan sartu zituzten erregulatzaileek etorkizuneko krisirik sortuko balitz esparru bat zegoela ziurtatzeko asmoz.