Financijski slom iz 2008. bio je jedan od najznačajnijih događaja u modernoj povijesti za globalna financijska tržišta, izazvavši masovno spašavanje banaka od strane vlada kako bi se spriječile potpuni ekonomski kolaps i velika recesija osjetio u cijelom svijetu.

Međutim, krah je nastajao godinama: za mnoge ekonomiste nije bilo pitanje hoće li, već kada. Kolaps velike američke investicijske banke, Lehman Brothers, u rujnu 2008. bio je prva od nekoliko banaka koje su podnijele zahtjev za stečaj i početak višegodišnje ekonomske recesije koja će pogoditi milijune ljudi.

Ali što točno ono što je kuhalo ispod površine desetljećima? Zašto je jedna od najstarijih i izvana najuspješnijih američkih investicijskih banaka bankrotirala? I koliko je istinita maksima 'prevelik da bi propao'?

Fluktuirajuće tržište

Usponi i padovi u financijskom svijetu nisu ništa novo: od kraha Wall Streeta 1929. do Crnog ponedjeljka u 1987., razdoblja gospodarskog procvata praćena recesijama ili krahovima nisu ništa novo.

Počevši od godina Reagana i Thatcher 1980-ih, liberalizacija tržišta i entuzijazam za ekonomiju slobodnog tržišta počeli su stimulirati rast. Nakon toga uslijedila je velika deregulacija financijskog sektora diljem Europe i Amerike,uključujući ukidanje Glass-Steagallova zakonodavstva 1990-ih. U kombinaciji s novim zakonodavstvom uvedenim za poticanje financiranja na tržištu nekretnina, došlo je do nekoliko godina velikog financijskog procvata.

Banke su počele ublažavati standarde kreditiranja, što je zauzvrat dovelo do toga da pristaju na rizičnije zajmove, uključujući hipoteke. To je dovelo do stambenog mjehura, posebno u Americi, jer su ljudi počeli iskorištavati priliku da podignu drugu hipoteku ili investiraju u više nekretnina. Zaduživanje velikih razmjera postalo je mnogo češće i napravljeno je manje provjera.

Dva velika poduzeća sponzorirana od strane vlade (GSE) poznata kao Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) i Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), bili veliki igrači na sekundarnom hipotekarnom tržištu u Americi. Postojali su kako bi osigurali vrijednosne papire osigurane hipotekom i imali monopol na tržištu.

Prijevare i predatorsko pozajmljivanje

Dok su mnogi imali koristi, barem kratkoročno, od lakšeg pristupa zajmovima , također je bilo puno voljnih iskoristiti situaciju.

Zajmodavci su prestali tražiti dokumentaciju za zajmove, što je dovelo do kolapsa standarda preuzimanja hipotekarnih kredita. Predatorski zajmodavci također su postali sve problematičniji: služili su se lažnim oglašavanjem i prijevarom kako bi potaknuli ljude na uzimanje kompliciranih, visokorizičnih zajmova. Hipotekarne prijevare takođerpostalo sve veći problem.

Mnoga od ovih pitanja bila su složena neupitnim zatvaranjem očiju na koje su nedavno deregulirane financijske institucije. Banke nisu dovodile u pitanje zajmove ili nekonvencionalne poslovne prakse sve dok je posao cvjetao.

Početak pada

Proslavio se filmom The Big Short iz 2015., ti koji je pomno promatrao tržište uvidio je njegovu neodrživost: upravitelj fonda Michael Burry još je 2005. sumnjao na drugorazredne hipoteke. Njegove su sumnje dočekane s podsmijehom i smijehom. Što se tiče mnogih ekonomista, kapitalizam slobodnog tržišta bio je odgovor, a kolaps komunizma u Istočnoj Europi i nedavno usvajanje više kapitalističkih politika u Kini samo su ih poduprli.

U proljeće 2007. drugorazredne hipoteke počele su dolaziti pod veći nadzor banaka i nekretninskih tvrtki: ubrzo nakon toga, nekoliko američkih tvrtki za nekretnine i hipoteke podnijelo je zahtjev za bankrotom, a investicijske banke poput Bear Stearnsa spasile su hedge fondove koji su bili uključeni u, ili potencijalno mogli biti ugroženi drugorazrednim hipotekama i prevelikim zajmovima koje ljudi ne bi mogli, niti bi ikada mogli vratiti.

Banke su počele prestati međusobno surađivati, a u Rujna 2007., Northern Rock, velika britanska banka, zatražila je pomoć Banke Engleske. Kako je postajalo sve jasnijenešto je počelo ići užasno, ljudi su počeli gubiti povjerenje u banke. To je izazvalo nalet na banke, a zauzvrat, velika spašavanja kako bi se banke održale u životu i spriječilo najgori mogući scenarij.

Fannie Mae i Freddie Mac, koji su između njih posjedovali i jamčili oko polovica američkog hipotekarnog tržišta vrijednog 12 trilijuna dolara, činilo se da je na rubu kolapsa u ljeto 2008. Stavljena su pod nadzor i u njih su ulivene ogromne količine sredstava kako bi se spriječilo da dva GSE-a bankrotiraju.

Prelivanje u Europu

U globaliziranom svijetu, američki financijski problemi brzo su utjecali na ostatak svijeta, uključujući Europu. Relativno novostvorena eurozona suočila se s prvim velikim izazovom. Zemlje unutar eurozone mogle su se zaduživati ​​pod sličnim uvjetima, unatoč iznimno različitim financijskim situacijama, jer je eurozona učinkovito pružala razinu financijske sigurnosti i mogućnost spašavanja.

Kada je kriza pogodila Europu, zemlje poput Grčke, koja je imala velike iznose duga i našla se teško pogođenom, spaljene su, ali pod strogim uvjetima: morale su slijediti ekonomsku politiku štednje.

Island, još jedna zemlja koja je imala koristi od procvata kao omogućio je lak pristup stranim vjerovnicima, također je pretrpio jer je nekoliko njegovih glavnih banaka likvidirano. Njihov dugbila je toliko velika da ih Središnja banka Islanda nije mogla dovoljno spasiti, a milijuni ljudi su zbog toga izgubili novac položen kod njih. Početkom 2009. islandska vlada pala je nakon višetjednih prosvjeda zbog načina na koji je postupala s krizom.

Prosvjedi protiv načina na koji islandska vlada postupa s gospodarskom krizom u studenom 2008.

Kredit za sliku : Haukurth / CC

Prevelike da bi propale?

Ideja da su banke 'prevelike da bi propale' prvi put se pojavila 1980-ih: to znači da su neke banke i financijske institucije bile toliko velike i međusobno povezani, da bi, ako zakažu, to moglo ubrzati veliki ekonomski kolaps. Kao rezultat toga, vlade ih moraju podupirati ili spašavati gotovo pod svaku cijenu.

U razdoblju 2008.-2009., vlade diljem svijeta počele su ulijevati novac u spašavanje banaka u gotovo neviđenim razmjerima. Dok su kao rezultat toga spasili nekoliko banaka, mnogi su se počeli pitati jesu li ta spašavanja bila vrijedna visokih troškova koje su obični ljudi bili prisiljeni platiti kao rezultat toga.

Ekonomisti su sve više počeli proučavati ideju da je bilo koja banka 'previše velik da propadne": dok neki još uvijek podržavaju ideju, argumentiranje regulacije je pravi problem, mnogi drugi smatraju da je to opasno mjesto gdje se treba nalaziti, tvrdeći da je sve što je "preveliko da bi propalo" jednostavno zapravo preveliko i da bi ga trebalo razgraditi u manje banke.

U 2014. godiniMeđunarodni monetarni fond objavio je da je pitanje doktrine 'prevelik da bi propao' ostalo neriješeno. Čini se da će tako i ostati.

Posljedice

Financijski slom iz 2008. imao je velike implikacije diljem svijeta. To je izazvalo recesiju i mnoge su zemlje počele rezati javnu potrošnju, vodeći politiku štednje smatrajući da su nesmotreno trošenje i rasipništvo uzrokovali krah.

Stambeno i hipotekarno tržište bilo je jedan od najočiglednije pogođenih sektora. Hipoteke je postalo mnogo teže dobiti, s temeljitim provjerama i strogim ograničenjima koja su postavljena na njih – što je oštra suprotnost politici sretnog ponašanja iz 1990-ih i 2000-ih. Zbog toga su cijene stanova dramatično pale. Mnogi od onih koji su podigli hipoteke prije 2008. suočili su se s ovrhom.

Nezaposlenost je u mnogim zemljama narasla na razine koje su prije bile zabilježene u Velikoj depresiji kako su se krediti i rashodi smanjivali. Nove prakse i propise za banke uveli su diljem svijeta regulatori u pokušaju da osiguraju postojanje okvira u slučaju bilo kakve buduće krize.