Der Finanzcrash von 2008 war eines der bedeutendsten Ereignisse der modernen Geschichte für die globalen Finanzmärkte. Er löste massive staatliche Rettungsaktionen für Banken aus, um einen totalen wirtschaftlichen Zusammenbruch zu verhindern, und führte zu einer weltweiten Rezession.

Der Zusammenbruch der großen amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 war die erste von mehreren Banken, die Konkurs anmeldeten, und der Beginn einer mehrjährigen wirtschaftlichen Rezession, von der Millionen von Menschen betroffen sein würden.

Aber was genau war es, das sich seit Jahrzehnten unter der Oberfläche zusammenbraute? Warum ging eine der ältesten und äußerlich erfolgreichsten Investmentbanken Amerikas in Konkurs? Und wie wahr ist die Maxime "too big to fail"?

Ein schwankender Markt

Höhen und Tiefen in der Finanzwelt sind nichts Neues: Vom Wall Street Crash 1929 bis zum Schwarzen Montag 1987 sind Zeiten des Wirtschaftsbooms, gefolgt von Rezessionen oder Crashs, nichts Neues.

Ab den Reagan- und Thatcher-Jahren der 1980er Jahre begannen die Liberalisierung der Märkte und die Begeisterung für die freie Marktwirtschaft das Wachstum zu stimulieren. Es folgte eine umfassende Deregulierung des Finanzsektors in Europa und Amerika, einschließlich der Aufhebung der Glass-Steagall-Gesetzgebung in den 1990er Jahren. In Verbindung mit neuen Gesetzen zur Förderung der Finanzierung in denImmobilienmarktes gab es mehrere Jahre eines großen Finanzbooms.

Die Banken begannen, die Kreditvergabestandards zu lockern, was wiederum dazu führte, dass sie risikoreichere Kredite, einschließlich Hypotheken, gewährten. Dies führte zu einer Immobilienblase, insbesondere in Amerika, da die Menschen die Gelegenheit nutzten, um zweite Hypotheken aufzunehmen oder in mehr Immobilien zu investieren. Die Kreditaufnahme in großem Umfang wurde viel häufiger, und es wurden weniger Kontrollen durchgeführt.

Zwei große staatlich geförderte Unternehmen, Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) und Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), waren wichtige Akteure auf dem amerikanischen Sekundärmarkt für Hypotheken. Sie stellten hypothekarisch gesicherte Wertpapiere bereit und hatten praktisch ein Monopol auf dem Markt.

Betrug und räuberische Kreditvergabe

Während viele, zumindest kurzfristig, von dem erleichterten Zugang zu Krediten profitierten, gab es auch viele, die die Situation ausnutzten.

Die Kreditgeber verlangten keine Unterlagen mehr, was zu einem Einbruch der Standards für die Vergabe von Hypothekenkrediten führte. Auch räuberische Kreditgeber wurden immer problematischer: Sie nutzten falsche Werbung und Täuschung, um die Menschen zur Aufnahme komplizierter, risikoreicher Kredite zu bewegen. Auch Hypothekenbetrug wurde zunehmend zum Problem.

Viele dieser Probleme wurden dadurch verschärft, dass die neu deregulierten Finanzinstitute unhinterfragt ein Auge zudrückten: Die Banken stellten Kredite oder unkonventionelle Geschäftspraktiken nicht in Frage, solange das Geschäft boomte.

Der Beginn des Absturzes

Bekannt geworden durch den Film von 2015 The Big Short, Diejenigen, die sich den Markt genau ansahen, erkannten seine Unhaltbarkeit: Der Fondsmanager Michael Burry äußerte bereits 2005 Zweifel an Subprime-Hypotheken. Seine Zweifel wurden mit Spott und Gelächter quittiert. Für viele Ökonomen war der Kapitalismus der freien Marktwirtschaft die Antwort, und der Zusammenbruch des Kommunismus in Osteuropa und die jüngste Einführung einer kapitalistischeren Politik in China waren nur eine Bestätigung dafür.sie auf.

Im Frühjahr 2007 gerieten Subprime-Hypotheken ins Visier von Banken und Immobilienunternehmen: Kurz darauf meldeten mehrere amerikanische Immobilien- und Hypothekenfirmen Konkurs an, und Investmentbanken wie Bear Stearns retteten Hedgefonds, die an Subprime-Hypotheken und übermäßig großzügigen Krediten beteiligt waren bzw. durch diese gefährdet werden könnten.nicht zurückzahlen konnte und auch nicht zurückzahlen können würde.

Die Banken begannen, nicht mehr miteinander zu kooperieren, und im September 2007 benötigte Northern Rock, eine große britische Bank, Hilfe von der Bank of England. Als immer deutlicher wurde, dass etwas Schreckliches passiert, begannen die Menschen, das Vertrauen in die Banken zu verlieren. Dies führte zu einem Ansturm auf die Banken und zu umfangreichen Rettungsaktionen, um die Banken über Wasser zu halten und den schlimmsten Fall zu verhindern.

Fannie Mae und Freddie Mac, die zusammen etwa die Hälfte des amerikanischen Hypothekenmarktes im Wert von 12 Billionen Dollar besaßen und garantierten, standen im Sommer 2008 kurz vor dem Zusammenbruch. Sie wurden unter Aufsicht gestellt, und es wurden riesige Summen in sie investiert, um den Bankrott der beiden staatlichen Finanzinstitute zu verhindern.

Überschwappen nach Europa

In einer globalisierten Welt wirkten sich die finanziellen Probleme Amerikas schnell auf den Rest der Welt aus, auch auf Europa. Die relativ neu geschaffene Eurozone stand vor ihrer ersten großen Herausforderung. Die Länder innerhalb der Eurozone konnten trotz sehr unterschiedlicher finanzieller Situationen Kredite zu ähnlichen Bedingungen aufnehmen, da die Eurozone effektiv ein gewisses Maß an finanzieller Sicherheit bot und die Möglichkeit voneine Rettungsaktion.

Als die Krise Europa erreichte, wurden Länder wie Griechenland, die hoch verschuldet waren und schwer getroffen wurden, gerettet, allerdings unter strengen Bedingungen: Sie mussten eine Sparpolitik betreiben.

Island, ein weiteres Land, das vom Boom profitiert hatte, da er ausländischen Gläubigern einen leichten Zugang ermöglichte, litt ebenfalls, als mehrere seiner großen Banken liquidiert wurden. Ihre Schulden waren so hoch, dass sie von der isländischen Zentralbank nicht ausreichend gerettet werden konnten, und Millionen von Menschen verloren dadurch ihr bei ihnen angelegtes Geld. Anfang 2009 brach die isländische Regierung nach Wochender Proteste gegen den Umgang der Regierung mit der Krise.

Proteste gegen den Umgang der isländischen Regierung mit der Wirtschaftskrise im November 2008.

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Zu groß zum Scheitern?

Die Idee, dass Banken "zu groß sind, um zu scheitern", kam erstmals in den 1980er Jahren auf: Sie besagt, dass einige Banken und Finanzinstitute so groß und miteinander verbunden sind, dass ihr Scheitern einen großen wirtschaftlichen Zusammenbruch zur Folge haben könnte. Daher müssen sie um jeden Preis von den Regierungen gestützt oder gerettet werden.

In den Jahren 2008 und 2009 begannen Regierungen auf der ganzen Welt, Gelder für die Rettung von Banken in einem noch nie dagewesenen Ausmaß bereitzustellen. Zwar konnten dadurch einige Banken gerettet werden, aber viele fragten sich, ob diese Rettungsaktionen die hohen Kosten wert waren, die die Bürgerinnen und Bürger dafür zahlen mussten.

Wirtschaftswissenschaftler begannen zunehmend, die Idee, dass jede Bank "zu groß zum Scheitern" sei, zu hinterfragen: Während einige die Idee immer noch unterstützen und argumentieren, dass die Regulierung das eigentliche Problem sei, halten viele andere die Idee für gefährlich und argumentieren, dass alles, was "zu groß zum Scheitern" sei, einfach zu groß sei und in kleinere Banken aufgeteilt werden sollte.

Im Jahr 2014 erklärte der Internationale Währungsfonds, dass die Frage der "Too big to fail"-Doktrin weiterhin ungelöst sei. Das wird wohl auch so bleiben.

Konsequenzen

Der Finanzcrash von 2008 hatte weltweit große Auswirkungen: Er löste eine Rezession aus, und viele Länder begannen, die öffentlichen Ausgaben zu kürzen und verfolgten eine Sparpolitik, weil sie der Meinung waren, dass unbedachte Ausgaben und Verschwendung den Crash überhaupt erst verursacht hatten.

Der Immobilien- und Hypothekenmarkt war einer der am stärksten betroffenen Sektoren. Es wurde sehr viel schwieriger, Hypotheken zu erhalten, mit gründlichen Prüfungen und strengen Beschränkungen - ein scharfer Kontrast zu der unbeschwerten Politik der 1990er und 2000er Jahre. Die Immobilienpreise fielen in der Folge dramatisch. Viele, die vor 2008 Hypotheken aufgenommen hatten, standen vor der Zwangsversteigerung.

Die Arbeitslosigkeit stieg in vielen Ländern auf ein Niveau, das zuvor in der Großen Depression zu beobachten war, da die Kreditvergabe und die Ausgaben eingeschränkt wurden. Die Regulierungsbehörden führten weltweit neue Praktiken und Vorschriften für Banken ein, um einen Rahmen für künftige Krisen zu schaffen.