2008 թվականի ֆինանսական վթարը համաշխարհային ֆինանսական շուկաների համար ժամանակակից պատմության ամենանշանակալի իրադարձություններից մեկն էր, որը առաջացրեց կառավարությունների կողմից բանկերի հսկայածավալ փրկության միջոցները, որպեսզի զերծ մնան ամբողջական տնտեսական փլուզումից և խոշոր անկումից: զգացել է ամբողջ աշխարհը:

Սակայն վթարը ստեղծվել է տարիներ շարունակ. շատ տնտեսագետների համար հարցը ոչ թե արդյոք, այլ երբ է: Ամերիկյան խոշոր ներդրումային բանկի՝ Lehman Brothers-ի փլուզումը 2008թ. սեպտեմբերին, առաջինն էր մի քանի բանկերից, որոնք դիմել էին սնանկության, և սկիզբն էր մի քանի տարվա տնտեսական անկման, որը կհարվածեր միլիոնավոր մարդկանց:

Սակայն ինչ էր: հենց դա՞ էր, որ տասնամյակներ շարունակ եփվում էր մակերեսի տակ: Ինչու՞ սնանկացավ Ամերիկայի ամենահին և արտաքուստ ամենահաջողակ ներդրումային բանկերից մեկը: Եվ որքանո՞վ է ճշմարիտ «չափազանց մեծ՝ ձախողվելու համար» սկզբունքը:

Տատանվող շուկան

Ֆինանսական աշխարհում վերելքներն ու վայրէջքները նորություն չեն. 1929 թվականի Ուոլ Սթրիթի վթարից մինչև սև երկուշաբթի: 1987 թվականը, տնտեսական բումի ժամանակաշրջանները, որոնց հաջորդեցին անկումները կամ վթարները, նորություն չէ:

Սկսած 1980-ականների Ռեյգանի և Թետչերի տարիներից, շուկայի ազատականացումը և ազատ շուկայական տնտեսության ոգևորությունը սկսեցին խթանել աճը: Դրան հաջորդեց ֆինանսական հատվածի լուրջ ապակարգավորումը ողջ Եվրոպայում և Ամերիկայում,ներառյալ Glass-Steagall օրենսդրության չեղարկումը 1990-ականներին: Անշարժ գույքի շուկայում ֆինանսավորման խրախուսման համար ներդրված նոր օրենսդրության հետ զուգակցվել է մի քանի տարի ֆինանսական մեծ բում:

Բանկերը սկսեցին մեղմացնել վարկային վարկավորման ստանդարտները, ինչն իր հերթին հանգեցրեց նրանց ավելի ռիսկային վարկերի, այդ թվում. հիփոթեքային վարկեր. Սա հանգեցրեց բնակարանային փուչիկի, մասնավորապես Ամերիկայում, քանի որ մարդիկ սկսեցին օգտվել հնարավորությունից՝ երկրորդ հիփոթեքային վարկեր վերցնելու կամ ավելի շատ գույքում ներդրումներ կատարելու հնարավորությունից: Լայնածավալ փոխառությունները շատ ավելի հաճախակի դարձան, և ավելի քիչ ստուգումներ կատարվեցին:

Երկու խոշոր պետական ​​հովանավորվող ձեռնարկություններ (GSEs), որոնք հայտնի են որպես Fannie Mae (Հիփոթեքային դաշնային ազգային ասոցիացիա) և Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), Ամերիկայի երկրորդային հիփոթեքային շուկայում խոշոր խաղացողներ էին: Դրանք գոյություն ունեին հիփոթեքով ապահովված արժեթղթեր տրամադրելու համար և փաստացիորեն ունեին շուկայում մենաշնորհ:

Խարդախություն և գիշատիչ վարկավորում

Չնայած շատերը շահեցին, գոնե կարճաժամկետ հեռանկարում, վարկերի ավելի հեշտ հասանելիությունից: , կային նաև իրավիճակից օգտվելու պատրաստակամություն ունեցողներ:

Վարկատուները դադարեցրին վարկերի համար փաստաթղթեր պահանջելը, ինչը հանգեցրեց հիփոթեքային վարկավորման ստանդարտների փլուզմանը: Գիշատիչ վարկատուները նույնպես դառնում էին ավելի ու ավելի խնդրահարույց. նրանք օգտագործում էին կեղծ գովազդ և խաբեություն՝ մարդկանց խրախուսելու բարդ, բարձր ռիսկային վարկեր վերցնել: Հիփոթեքային խարդախություն նույնպեսդարձավ աճող խնդիր:

Այս խնդիրներից շատերին ավելացավ նոր ապականոնակարգված ֆինանսական հաստատությունների կողմից անվիճելի աչքը: Բանկերը կասկածի տակ չէին դնում վարկերը կամ ոչ ավանդական բիզնես պրակտիկան, քանի դեռ բիզնեսը ծաղկում էր:

Վթարի սկիզբը

Հայտնի դարձան 2015թ. Մեծ կարճամետրաժ ֆիլմը, նրանք ով ուշադիր նայեց շուկան, տեսավ դրա անկայունությունը. ֆոնդի մենեջեր Մայքլ Բերրին կասկածի տակ դրեց հիփոթեքային վարկերը դեռևս 2005 թվականին: Ինչ վերաբերում է շատ տնտեսագետների, ազատ շուկայական կապիտալիզմը պատասխանն էր, և կոմունիզմի փլուզումը Արևելյան Եվրոպայում և Չինաստանի կողմից վերջերս ավելի կապիտալիստական ​​քաղաքականության որդեգրումը միայն ծառայեց նրանց աջակցելուն:

Գարնանը: 2007թ.-ին subprime հիփոթեքային վարկերը սկսեցին հայտնվել բանկերի և անշարժ գույքի ընկերությունների կողմից. կարճ ժամանակ անց ամերիկյան մի քանի անշարժ գույքի և հիփոթեքային ընկերություններ դիմել էին սնանկության, և ներդրումային բանկերը, ինչպիսին է Bear Stearns-ը, փրկեցին հեջ-ֆոնդերը, որոնք ներգրավված էին կամ պոտենցիալ կարող են վտանգի ենթարկվել ենթավճարային հիփոթեքային վարկերի և չափազանց առատաձեռն վարկերի պատճառով, որոնք մարդիկ չէին կարող, և չէին կարողանա երբևէ վերադարձնել:

Բանկերը սկսեցին դադարեցնել համագործակցությունը միմյանց հետ, և 2007 թվականի սեպտեմբեր, Բրիտանական խոշոր բանկ Հյուսիսային Ռոքը օգնություն պահանջեց Անգլիայի բանկից: Քանի որ ավելի ու ավելի պարզ էր դառնումինչ-որ բան սկսեց սարսափելի գնալ, մարդիկ սկսեցին կորցնել հավատը բանկերի նկատմամբ: Սա բանկերի վրա վազք առաջացրեց, և, իր հերթին, խոշոր փրկարարական ծրագրեր՝ բանկերը պահպանելու և վատագույն սցենարը կանխելու համար:

Fannie Mae-ն և Freddie Mac-ը, ովքեր իրենց միջև պատկանում էին և երաշխավորում էին շուրջը: Ամերիկայի 12 տրիլիոն դոլար արժողությամբ հիփոթեքային շուկայի կեսը կարծես փլուզման եզրին էր 2008թ.-ի ամռանը: Դրանք դրվեցին պահպանության տակ և հսկայական գումարներ լցվեցին դրանց մեջ, որպեսզի կանխեն երկու GSE-ների սնանկացումը:

Թափվելով դեպի Եվրոպա

Գլոբալացված աշխարհում Ամերիկայի ֆինանսական խնդիրները արագ ազդեցին մնացած աշխարհի վրա, ներառյալ Եվրոպային: Համեմատաբար նորաստեղծ եվրոգոտին բախվեց իր առաջին մեծ մարտահրավերին: Եվրոգոտու երկրները կարող էին վարկ վերցնել նմանատիպ պայմաններով, չնայած ծայրահեղ տարբեր ֆինանսական իրավիճակներին, քանի որ եվրոգոտին փաստացի ապահովում էր ֆինանսական ապահովության մակարդակ և փրկության հնարավորություն:

Երբ ճգնաժամը հարվածեց Եվրոպային, երկրները ինչպես Հունաստանը, որը մեծ պարտքեր ուներ և ծանր հարվածներ էր ստացել, փրկվեցին, բայց խիստ պայմաններով. նրանք ստիպված էին տնտեսական խնայողության քաղաքականություն վարել:

Իսլանդիան, մեկ այլ երկիր, որը շահել էր բումից այն հեշտ մուտք է ապահովել օտարերկրյա վարկատուների համար, ինչպես նաև տուժել է, քանի որ նրա մի քանի խոշոր բանկեր լուծարվել են: Նրանց պարտքըայնքան մեծ էր, որ դրանք չկարողացան բավարար չափով փրկել Իսլանդիայի Կենտրոնական բանկը, և արդյունքում միլիոնավոր մարդիկ կորցրեցին իրենց մոտ ավանդադրված գումարները: 2009 թվականի սկզբին Իսլանդիայի կառավարությունը փլուզվեց՝ շաբաթներ տեւած բողոքի ցույցերից հետո, որոնք կապված էին ճգնաժամի լուծման հետ:

Բողոքի ցույցեր 2008 թվականի նոյեմբերին Իսլանդիայի կառավարության կողմից տնտեսական ճգնաժամի լուծման դեմ:

Image Credit Haukurth / CC

Չափազանց մեծ է ձախողելու համար:

Բանկերի «չափազանց մեծ լինելու համար ձախողման» գաղափարն առաջին անգամ ծագեց 1980-ականներին. դա նշանակում է, որ որոշ բանկեր և ֆինանսական հաստատություններ այդքան մեծ էին: և փոխկապակցված, եթե նրանք ձախողվեն, դա կարող է հանգեցնել մեծ տնտեսական փլուզման: Արդյունքում, դրանք գրեթե ամեն գնով պետք է օժանդակվեն կամ ապահովվեն կառավարությունների կողմից:

2008-2009 թվականներին ամբողջ աշխարհի կառավարությունները սկսեցին գումարներ լցնել բանկերի օգնության համար գրեթե աննախադեպ մասշտաբով: Թեև արդյունքում նրանք փրկեցին մի քանի բանկեր, շատերը սկսեցին մտածել, թե արդյոք այս փրկության միջոցներն արժե՞ն այն բարձր ծախսերը, որոնք հասարակ մարդիկ ստիպված էին վճարել արդյունքում:

Տնտեսագետներն ավելի ու ավելի սկսեցին ուսումնասիրել ցանկացած բանկի գաղափարը, որ «չափազանց շատ» է: մեծ է ձախողվել. չնայած ոմանք դեռ պաշտպանում են գաղափարը, վիճարկելով կանոնակարգը իրական խնդիրն է, շատ ուրիշներ այն համարում են վտանգավոր վայր, որտեղ վիճարկելը, որը «չափազանց մեծ է ձախողվելու համար», պարզապես իրականում չափազանց մեծ է և պետք է քանդվի: ավելի փոքր բանկերի մեջ:

2014թԱրժույթի միջազգային հիմնադրամը հայտարարեց, որ «չափազանց մեծ՝ ձախողելու համար» դոկտրինի հարցը մնում է չլուծված։ Կարծես թե այդպես էլ կմնա:

Հետևանքները

2008 թվականի ֆինանսական վթարը մեծ հետևանքներ ունեցավ ամբողջ աշխարհում: Այն առաջացրեց ռեցեսիա, և շատ երկրներ սկսեցին կրճատել պետական ​​ծախսերը՝ հետապնդելով խնայողական քաղաքականություն՝ համարելով, որ հենց անխոհեմ ծախսերն ու շռայլությունն էին վթարի պատճառն առաջին հերթին:

Բնակարանային և հիփոթեքային շուկան էր: առավել ակնհայտ ազդեցություն ունեցող ոլորտներից մեկը: Հիփոթեքային վարկեր ձեռք բերելը դարձավ շատ ավելի դժվար՝ մանրակրկիտ ստուգումներով և դրանց վրա խիստ սահմանափակումներով, ինչը կտրուկ հակադրվում էր 1990-ականների և 2000-ականների երջանիկ քաղաքականությանը: Արդյունքում բնակարանների գները կտրուկ նվազել են. Նրանցից շատերը, ովքեր հիփոթեքային վարկեր էին վերցրել մինչև 2008 թվականը, ենթարկվեցին բռնագրավման:

Գործազրկությունը շատ երկրներում աճեց մինչև այն մակարդակը, որը նախկինում դիտվում էր Մեծ դեպրեսիայի ժամանակ, քանի որ վարկերն ու ծախսերը խստացան: Նոր պրակտիկա և կանոնակարգեր բանկերի համար ներդրվել են ամբողջ աշխարհում կարգավորող մարմինների կողմից՝ փորձելով ապահովել, որ գոյություն ունի շրջանակ, եթե ապագա ճգնաժամեր առաջանան: