2008 жылғы қаржылық дағдарыс жаһандық қаржы нарықтары үшін заманауи тарихтағы ең маңызды оқиғалардың бірі болды, ол экономиканың толық құлдырауынан және ірі рецессиядан сақтану үшін үкіметтердің банктерді жаппай құтқаруын тудырды. бүкіл әлемді сезінді.

Алайда, апат жылдар бойы жасалды: бұл көптеген экономистер үшін мәселе емес, қашан. 2008 жылдың қыркүйегінде ірі американдық инвестициялық банк Lehman Brothers-тің күйреуі банкроттық туралы өтініш берген бірнеше банктердің біріншісі болды және миллиондаған адамдарды зардап шеккен бірнеше жылдық экономикалық құлдыраудың басталуы болды.

Бірақ не болды? ондаған жылдар бойы жердің астында қайнап жатқан бұл болды ма? Неліктен Американың ең көне және сыртқы ең табысты инвестициялық банктерінің бірі банкротқа ұшырады? «Сәтсіздік үшін тым үлкен» деген максим қаншалықты рас?

Құбылмалы нарық

Қаржы әлеміндегі құлдыраулар мен құлдыраулар жаңалық емес: 1929 жылғы Уолл-стрит апатынан бастап қара дүйсенбіге дейін. 1987 ж., рецессиялар немесе құлдыраулардан кейінгі экономикалық серпіліс кезеңдері жаңалық емес.

1980 жылдардағы Рейган мен Тэтчер жылдарынан бастап нарықты ырықтандыру және еркін нарықтық экономикаға деген ынта-ықылас өсуді ынталандыра бастады. Бұдан кейін Еуропа мен Америкадағы қаржы секторының негізгі реттеусіздігі болды.оның ішінде 1990 жылдардағы Гласс-Стигал заңының күшін жою. Жылжымайтын мүлік нарығындағы қаржыландыруды ынталандыру үшін енгізілген жаңа заңнамамен бірге бірнеше жылдар бойы үлкен қаржылық серпіліс болды.

Банктер несиелік несиелеу стандарттарын жеңілдете бастады, бұл өз кезегінде олардың тәуекелді несиелерге, соның ішінде ипотека. Бұл, әсіресе Америкада, тұрғын үй көпіршігіне әкелді, өйткені адамдар екінші ипотека алу немесе көбірек мүлікке инвестициялау мүмкіндігін пайдалана бастады. Кең ауқымды қарыз алу әлдеқайда жиіленді және тексерулер аз болды.

Фанни Мэй (Федералды Ұлттық ипотекалық қауымдастығы) және Фредди Мак (Федералды тұрғын үй несиелік ипотекалық корпорациясы) ретінде белгілі үкімет демеушілік ететін екі ірі кәсіпорын (GSE), Америкадағы қайталама ипотекалық нарықтың ірі ойыншылары болды. Олар ипотекалық бағалы қағаздармен қамтамасыз ету үшін өмір сүрді және нарықта тиімді монополияға ие болды.

Алаяқтық және жыртқыш несиелер

Көпшілігі, кем дегенде, қысқа мерзімді перспективада несиеге оңай қол жеткізуден пайда көрді. , сондай-ақ жағдайды пайдаланғысы келетіндер көп болды.

Несие берушілер несие алу үшін құжаттама сұрауды тоқтатты, бұл ипотекалық андеррайтинг стандарттарының құлдырауына әкелді. Жыртқыш несие берушілер де проблемаға айналды: олар адамдарды күрделі, тәуекелі жоғары несие алуға шақыру үшін жалған жарнама мен алдауды пайдаланды. Ипотекалық алаяқтықөсіп келе жатқан мәселеге айналды.

Осы мәселелердің көпшілігі жаңадан реттелетін қаржы институттарының сөзсіз көз жұмып қарауымен толықтырылды. Бизнес өркендеп жатқан кезде банктер несиелерге немесе дәстүрлі емес бизнес тәжірибелеріне күмән келтірмеді.

Апаттың басы

2015 жылғы The Big Short, мәнімен танымал болды. Нарыққа мұқият қараған оның тұрақсыздығын байқады: қор менеджері Майкл Берри 2005 жылы-ақ ипотекалық несиелерге күмән келтірді. Оның күмәні келеке мен күлкіге ұшырады. Көптеген экономистердің пікірінше, еркін нарықтық капитализм жауап болды, ал Шығыс Еуропадағы коммунизмнің күйреуі және Қытайдың жақында көбірек капиталистік саясатты қабылдауы тек оларды қолдауға қызмет етті.

Көктемде. 2007 жылы субпраймдық ипотека банктер мен жылжымайтын мүлік компаниялары тарапынан үлкен бақылауға түсе бастады: көп ұзамай Американың бірнеше жылжымайтын мүлік және ипотекалық фирмалары банкроттыққа шағымданды, ал Bear Stearns сияқты инвестициялық банктер хедж-қорларды кепілдікке алды. Адамдар қайтара алмайтын және қайтара алмайтын өте жоғары ипотекалық несиелер мен тым жомарт несиелер ықтимал тәуекелге ұшырауы мүмкін.

Банктер бір-бірімен ынтымақтастықты тоқтата бастады және 2007 жылдың қыркүйегі, Солтүстік Рок, үлкен британдық банк Англия банкінен көмекке мұқтаж болды. Барған сайын анық бола бастадыбірдеңе қорқынышты бола бастады, адамдар банктерге сенімін жоғалта бастады. Бұл банктерге жүгіруді тудырды және өз кезегінде, банктердің тұрақтылығын сақтау және ең нашар сценарийдің орын алуын тоқтату үшін үлкен көмектер берді. Американың 12 триллион долларды құрайтын ипотекалық нарығының жартысы 2008 жылдың жазында құлдырауға жақын болып көрінді. Олар консерваторлық режимге қойылды және екі GSE банкротқа ұшырамау үшін оларға үлкен көлемде қаражат құйылды.

Еуропаға таралу

Жаһанданған әлемде Американың қаржылық мәселелері бүкіл әлемге, соның ішінде Еуропаға тез әсер етті. Салыстырмалы түрде жаңадан құрылған еуроаймақ өзінің алғашқы үлкен сынына тап болды. Еуроаймақтағы елдер өте әртүрлі қаржылық жағдайларға қарамастан, ұқсас шарттармен қарыз ала алады, өйткені еуроаймақ қаржылық қауіпсіздік деңгейін және құтқару мүмкіндігін тиімді қамтамасыз етті.

Дағдарыс Еуропаға тиген кезде, елдер Үлкен көлемдегі қарызы бар және ауыр зардап шеккен Греция сияқты, кепілдікке ие болды, бірақ қатаң шарттармен: олар үнемдеудің экономикалық саясатын жүргізуге мәжбүр болды.

Исландия, өсімнен пайда көрген тағы бір ел. ол шетелдік кредиторларға оңай қол жеткізуді қамтамасыз етті, сонымен қатар оның бірнеше ірі банктері таратылғандықтан зардап шекті. Олардың қарызысоншалықты үлкен болды, сондықтан оларды Исландияның Орталық банкі жеткілікті түрде құтқара алмады, нәтижесінде миллиондаған адамдар оларға салынған ақшасынан айырылды. 2009 жылдың басында Исландия үкіметі дағдарысты шешуге байланысты бірнеше апталық наразылықтардан кейін құлады.

Исландия үкіметінің 2008 жылғы қарашадағы экономикалық дағдарысты шешуіне қарсы наразылықтар.

Image Credit : Haukurth / CC

Сәтсіздікке ұшырау үшін тым үлкен?

Банктердің «сәтсіз болу үшін тым үлкен» идеясы алғаш рет 1980 жылдары пайда болды: бұл кейбір банктер мен қаржы институттарының соншалықты үлкен болғанын білдіреді. және өзара байланысты, егер олар сәтсіздікке ұшыраса, бұл үлкен экономикалық күйреуді тудыруы мүмкін. Нәтижесінде, оларды үкіметтер іс жүзінде барлық шығындармен қолдауы немесе кепілге алуы керек.

2008-2009 жылдары дүние жүзіндегі үкіметтер бұрын-соңды болмаған көлемде банктерді құтқаруға ақша құя бастады. Нәтижесінде олар бірнеше банктерді сақтап қалғанымен, көбісі бұл құтқарулар қарапайым халық төлеуге мәжбүр болған жоғары шығындарға тұрарлық па деген сұрақ туындады. сәтсіздікке ұшырау үшін үлкен': кейбіреулер әлі де бұл идеяны қолдаса да, реттеуді нақты мәселе деп санайды, ал басқалары оны қауіпті орын деп санайды, «сәтсіздік үшін тым үлкен» нәрсе шын мәнінде тым үлкен және оны бөлшектеу керек деп санайды. шағын банктерге.

2014 жылыХалықаралық валюта қоры «сәтсіздікке ұшырау үшін тым үлкен» доктрина мәселесі шешілмеген күйде қалды деп мәлімдеді. Бұл солай болып қала беретін сияқты.

Салдары

2008 жылғы қаржылық дағдарыс бүкіл әлемге үлкен әсер етті. Бұл рецессияны тудырды және көптеген елдер дағдарысқа бірінші кезекте себеп болған абайсыз шығындар мен ысырапшылдық деп есептей отырып, үнемдеу саясатын жүргізе отырып, мемлекеттік шығындарды қысқартуға кірісті.

Тұрғын үй және ипотека нарығы болды. ең айқын әсер ететін салалардың бірі. Ипотекалық несиелерді алу әлдеқайда қиын болды, оларға мұқият тексерулер мен қатаң шектеулер қойылды - бұл 1990 және 2000 жылдардағы бақытты саясатқа күрт қарама-қайшы. Соның салдарынан тұрғын үй бағасы күрт төмендеді. 2008 жылға дейін ипотекалық несие алғандардың көпшілігі өндіріп алумен бетпе-бет келді.

Жұмыссыздық көптеген елдерде бұрын Ұлы Депрессия кезінде байқалған деңгейге дейін өсті, себебі несие мен шығыстар қатайтылды. Банктерге қатысты жаңа тәжірибелер мен ережелерді реттеушілер болашақ дағдарыстар туындаған жағдайда негіз болуын қамтамасыз ету мақсатында бүкіл әлем бойынша енгізді.