Vuoden 2008 finanssikriisi oli yksi merkittävimmistä tapahtumista nykyaikaisessa historiassa maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla, ja se johti siihen, että hallitukset ryhtyivät massiivisiin pankkien pelastamistoimiin estääkseen talouden täydellisen romahduksen ja suuren taantuman, joka tuntui kaikkialla maailmassa.

Romahdusta oli kuitenkin odotettu jo vuosia: monien taloustieteilijöiden mielestä kyse ei ollut siitä, että jos, vaan siitä, milloin. Suuren amerikkalaisen investointipankin Lehman Brothersin romahdus syyskuussa 2008 oli ensimmäinen monista konkurssiin hakeutuvista pankeista ja alku useiden vuosien mittaiselle talouden taantumalle, joka koetteli miljoonia ihmisiä.

Mutta mikä tarkalleen ottaen oli se, mikä oli hautunut pinnan alla vuosikymmeniä? Miksi yksi Amerikan vanhimmista ja ulkoisesti menestyneimmistä investointipankeista ajautui konkurssiin? Ja kuinka totta on sanonta "liian suuri kaatumaan"?

Vaihtelevat markkinat

Nousu- ja laskusuhdanteet rahoitusmaailmassa eivät ole mitään uutta: vuoden 1929 Wall Streetin romahduksesta vuoden 1987 mustaan maanantaihin talouden nousukausi, jota seuraa taantuma tai romahdus, ei ole mitään uutta.

Reaganin ja Thatcherin vuosista 1980-luvulla alkaen markkinoiden vapauttaminen ja innostus vapaaseen markkinatalouteen alkoivat vauhdittaa kasvua. Tätä seurasi rahoitussektorin merkittävä sääntelyn purkaminen Euroopassa ja Amerikassa, mukaan lukien Glass-Steagall-lainsäädännön kumoaminen 1990-luvulla. Yhdessä uuden lainsäädännön kanssa, joka otettiin käyttöön rahoituksen edistämiseksikiinteistömarkkinoilla oli useita vuosia suurta taloudellista nousukautta.

Pankit alkoivat höllentää luotonantostandardeja, mikä puolestaan johti siihen, että ne suostuivat riskipitoisempiin lainoihin, myös asuntolainoihin. Tämä johti asuntokuplaan erityisesti Amerikassa, kun ihmiset alkoivat käyttää hyväkseen tilaisuutta ottaa toinen asuntolaina tai sijoittaa useampaan kiinteistöön. Laajamittainen lainanotto yleistyi huomattavasti, ja tarkastuksia tehtiin vähemmän.

Kaksi suurta valtion tukemaa yritystä (GSE), jotka tunnetaan nimellä Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) ja Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), olivat suuria toimijoita Amerikan asuntolainojen jälkimarkkinoilla. Niiden tehtävänä oli tarjota asuntolainavakuudellisia arvopapereita, ja niillä oli käytännössä monopoli markkinoilla.

Petokset ja saalistava luotonanto

Vaikka monet hyötyivät ainakin lyhyellä aikavälillä lainan saannin helpottumisesta, oli myös paljon halukkaita käyttämään tilannetta hyväkseen.

Lainanantajat lakkasivat pyytämästä asiakirjoja lainoja varten, mikä johti asuntolainojen myöntämisstandardien romahtamiseen. Myös saalistavista lainanantajista tuli yhä ongelmallisempia: ne käyttivät valheellista mainontaa ja harhaanjohtamista rohkaistakseen ihmisiä ottamaan monimutkaisia ja riskialttiita lainoja. Myös asuntolainapetoksista tuli yhä suurempi ongelma.

Monia näistä ongelmista pahensi se, että juuri vapautetut rahoituslaitokset käänsivät kyseenalaistamatta silmänsä. Pankit eivät kyseenalaistaneet lainoja tai epätavanomaisia liiketoimintatapoja niin kauan kuin liiketoiminta kukoisti.

Törmäyksen alku

Tunnetuksi tuli vuoden 2015 elokuvasta The Big Short, ne, jotka tarkastelivat markkinoita tarkkaan, näkivät niiden kestämättömyyden: rahastonhoitaja Michael Burry epäili subprime-asuntolainoja jo vuonna 2005. Hänen epäilyksensä herättivät pilkkaa ja naurua. Monien taloustieteilijöiden mielestä vapaiden markkinoiden kapitalismi oli vastaus, ja kommunismin romahtaminen Itä-Euroopassa ja Kiinan viimeaikainen siirtyminen kapitalistisempaan politiikkaan vain vahvistivat sitä.ne ylös.

Keväällä 2007 subprime-asuntolainat alkoivat joutua pankkien ja kiinteistöyhtiöiden tarkemman tarkastelun kohteeksi: pian sen jälkeen useat amerikkalaiset kiinteistö- ja asuntolainayhtiöt hakeutuivat konkurssiin, ja investointipankit, kuten Bear Stearns, pelastivat hedge-rahastoja, jotka olivat osallistuneet subprime-asuntolainoihin ja liian anteliaisiin lainoihin tai jotka saattoivat joutua niiden vuoksi vaaraan.ei voisi, eikä pystyisi, koskaan maksamaan takaisin.

Pankit alkoivat lopettaa yhteistyönsä keskenään, ja syyskuussa 2007 suuri brittiläinen pankki Northern Rock tarvitsi apua Englannin keskuspankilta. Kun kävi yhä selvemmäksi, että jokin oli menossa karmeasti pieleen, ihmiset alkoivat menettää luottamustaan pankkeihin. Tämä johti pankkijuoksuun ja puolestaan suuriin pelastustoimiin, jotta pankit saataisiin pidettyä pystyssä ja jotta pahin mahdollinen skenaario ei enää toteutuisi.

Fannie Mae ja Freddie Mac, jotka yhdessä omistivat ja takasivat noin puolet Yhdysvaltain 12 biljoonan dollarin asuntolainamarkkinoista, näyttivät olevan romahduksen partaalla kesällä 2008. Ne asetettiin holhouksen alaisuuteen, ja niihin kaadettiin valtavia määriä varoja, jotta ne eivät menisi konkurssiin.

Vuoto Eurooppaan

Globalisoituneessa maailmassa Amerikan rahoitusongelmat vaikuttivat nopeasti muuhun maailmaan, myös Eurooppaan. Suhteellisen vastaperustettu euroalue kohtasi ensimmäisen suuren haasteensa. Euroalueen maat pystyivät ottamaan lainaa samanlaisin ehdoin, vaikka niiden taloudellinen tilanne oli hyvin erilainen, koska euroalue tarjosi käytännössä taloudellisen turvan, ja mahdollisuus, ettäpelastuspaketti.

Kun kriisi iski Eurooppaan, Kreikan kaltaiset maat, joilla oli paljon velkaa ja jotka joutuivat koville, pelastettiin, mutta tiukoin ehdoin: niiden oli harjoitettava säästäväistä talouspolitiikkaa.

Islanti, toinen maa, joka oli hyötynyt noususuhdanteesta, koska se tarjosi ulkomaisille velkojille helpon pääsyn, kärsi myös, kun useat sen suurimmista pankeista asetettiin selvitystilaan. Niiden velat olivat niin suuret, että Islannin keskuspankki ei pystynyt pelastamaan niitä riittävästi, ja miljoonat ihmiset menettivät sen seurauksena niihin talletettuja rahojaan. Alkuvuodesta 2009 Islannin hallitus kaatui viikkojen jälkeen.sen kriisin käsittelyä koskevien mielenosoitusten vuoksi.

Mielenosoitukset Islannin hallituksen talouskriisin käsittelyä vastaan marraskuussa 2008.

Kuvan luotto: Haukurth / CC

Liian suuri epäonnistumaan?

Ajatus siitä, että pankit ovat "liian suuria kaatumaan", syntyi ensimmäisen kerran 1980-luvulla: se tarkoittaa, että jotkin pankit ja rahoituslaitokset ovat niin suuria ja toisiinsa kytkeytyneitä, että jos ne kaatuvat, se voi hyvinkin johtaa suureen taloudelliseen romahdukseen. Tämän vuoksi hallitusten on tuettava niitä tai pelastettava ne lähes hinnalla millä hyvänsä.

Vuosina 2008-2009 hallitukset eri puolilla maailmaa alkoivat kaataa rahaa pankkien pelastamiseen lähes ennennäkemättömän laajassa mittakaavassa. Vaikka useat pankit pelastettiin, monet alkoivat miettiä, olivatko nämä pelastamistoimet niiden korkeiden kustannusten arvoisia, joita tavalliset ihmiset joutuivat maksamaan.

Vaikka jotkut kannattavat edelleen ajatusta ja väittävät, että sääntely on todellinen ongelma, monet muut pitävät sitä vaarallisena ja väittävät, että kaikki, mikä on "liian suuri kaatumaan", on yksinkertaisesti liian suuri ja että se pitäisi jakaa pienempiin pankkeihin.

Kansainvälinen valuuttarahasto totesi vuonna 2014, että kysymys "liian suuri kaatumaan" -opista on edelleen ratkaisematta. Se näyttää pysyvän sellaisena.

Seuraukset

Vuoden 2008 finanssikriisillä oli merkittäviä vaikutuksia kaikkialla maailmassa. Se aiheutti taantuman, ja monet maat alkoivat leikata julkisia menoja ja harjoittaa säästöpolitiikkaa, koska ne katsoivat, että holtiton rahankäyttö ja tuhlailevuus olivat alun perin aiheuttaneet kriisin.

Asunto- ja asuntolainamarkkinat olivat yksi aloista, joihin vaikutukset olivat ilmeisimmät. Asuntolainojen saaminen vaikeutui huomattavasti, ja niille asetettiin perusteellisia tarkastuksia ja tiukkoja rajoituksia, mikä oli jyrkkä vastakohta 1990- ja 2000-luvun huolettomalle politiikalle. Asuntojen hinnat laskivat tämän seurauksena dramaattisesti. Monet niistä, jotka olivat ottaneet asuntolainoja ennen vuotta 2008, joutuivat pakkohuutokaupan kohteeksi.

Työttömyys nousi monissa maissa tasolle, joka oli aiemmin nähty suuressa lamassa, kun luotonanto ja menot kiristyivät. Sääntelyviranomaiset ottivat kaikkialla maailmassa käyttöön uusia käytäntöjä ja säännöksiä pankkeja varten varmistaakseen, että tulevien kriisien sattuessa olisi olemassa puitteet.