Finanční krach v roce 2008 byl pro světové finanční trhy jednou z nejvýznamnějších událostí v novodobé historii, která vyvolala masivní záchranu bank ze strany vlád, aby zabránily totálnímu hospodářskému kolapsu, a velkou recesi, kterou pocítil celý svět.

Krach se však připravoval již několik let: pro mnoho ekonomů nebylo otázkou zda, ale kdy. Pád velké americké investiční banky Lehman Brothers v září 2008 byl prvním z několika bank, které vyhlásily bankrot, a začátkem několikaleté hospodářské recese, která zasáhla miliony lidí.

Ale co přesně se dělo pod povrchem po celá desetiletí? Proč zkrachovala jedna z nejstarších a navenek nejúspěšnějších amerických investičních bank? A jak moc je pravdivé rčení "too big to fail"?

Kolísavý trh

Vzestupy a pády ve finančním světě nejsou ničím novým: od krachu na Wall Street v roce 1929 až po černé pondělí v roce 1987 nejsou období hospodářského rozmachu následovaná recesí nebo krachem ničím novým.

Počínaje Reaganovými a Thatcherovými léty v 80. letech 20. století začala liberalizace trhu a nadšení pro volnotržní ekonomiku stimulovat růst. Na to navázala rozsáhlá deregulace finančního sektoru v Evropě a Americe, včetně zrušení Glass-Steagallovy legislativy v 90. letech 20. století. V kombinaci s novou legislativou zavedenou na podporu financování vena trhu s nemovitostmi, došlo k několika letům velkého finančního boomu.

Banky začaly uvolňovat úvěrové standardy, což následně vedlo k tomu, že souhlasily s rizikovějšími půjčkami, včetně hypoték. To vedlo k bublině na trhu s bydlením, zejména v Americe, protože lidé začali využívat možnosti vzít si druhou hypotéku nebo investovat do většího množství nemovitostí. Půjčky ve velkém rozsahu se staly mnohem častějšími a méně se kontrolovaly.

Dva velké státem sponzorované podniky (GSE), známé jako Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) a Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), byly velkými hráči na sekundárním hypotečním trhu v Americe. Existovaly proto, aby poskytovaly cenné papíry kryté hypotékami, a měly na trhu fakticky monopol.

Podvody a predátorské půjčky

Zatímco mnozí z nich alespoň krátkodobě profitovali z jednoduššího přístupu k úvěrům, našlo se i dost těch, kteří chtěli situace využít.

Poskytovatelé úvěrů přestali vyžadovat dokumentaci k úvěrům, což vedlo ke zhroucení standardů pro upisování hypoték. Stále větší problém představovali také draví poskytovatelé úvěrů, kteří používali falešnou reklamu a podvody, aby přiměli lidi vzít si komplikované a vysoce rizikové úvěry. Stále větším problémem se stávaly také hypoteční podvody.

Mnohé z těchto problémů byly umocněny tím, že nově deregulované finanční instituce nad nimi bezvýhradně zavíraly oči. Banky nezpochybňovaly půjčky ani nekonvenční obchodní praktiky, dokud se dařilo.

Začátek havárie

Proslavil ho film z roku 2015 The Big Short, ti, kteří se na trh dívali zblízka, viděli jeho neudržitelnost: manažer fondu Michael Burry zpochybnil rizikové hypotéky již v roce 2005. jeho pochybnosti se setkaly s posměchem a výsměchem. podle mnoha ekonomů byl kapitalismus volného trhu řešením a pád komunismu ve východní Evropě a nedávné přijetí kapitalističtější politiky v Číně jen podpořilynahoru.

Na jaře roku 2007 začaly být rizikové hypotéky pod větším drobnohledem bank a realitních společností: krátce poté několik amerických realitních a hypotečních firem vyhlásilo bankrot a investiční banky jako Bear Stearns zachraňovaly hedgeové fondy, které se podílely na rizikových hypotékách a příliš velkorysých půjčkách nebo by jimi mohly být potenciálně ohroženy, což lidénemohl a ani nechtěl nikdy splatit.

Banky začaly přestávat vzájemně spolupracovat a v září 2007 si velká britská banka Northern Rock vyžádala pomoc od Bank of England. Protože bylo stále jasnější, že se něco začíná dít strašně špatně, lidé začali bankám přestávat věřit. To vyvolalo run na banky a následně rozsáhlé záchranné akce, aby se banky udržely nad vodou a nedošlo k nejhoršímu scénáři.

V létě 2008 se zdálo, že Fannie Mae a Freddie Mac, které vlastnily a garantovaly přibližně polovinu amerického hypotečního trhu v hodnotě 12 bilionů dolarů, jsou na pokraji krachu. Byly na ně uvaleny nucené správy a byly do nich vloženy obrovské finanční prostředky, aby se zabránilo bankrotu obou GSE.

Přelévání do Evropy

V globalizovaném světě měly americké finanční problémy rychlý dopad na zbytek světa, včetně Evropy. Relativně nově vytvořená eurozóna čelila prvnímu velkému problému. Země v eurozóně si mohly půjčovat za podobných podmínek, přestože jejich finanční situace byla velmi odlišná, protože eurozóna fakticky poskytovala určitou úroveň finanční jistoty a možnostzáchranný program.

Když krize zasáhla Evropu, země jako Řecko, které měly velké dluhy a byly těžce zasaženy, byly zachráněny, ale za přísných podmínek: musely provádět úspornou hospodářskou politiku.

Island, další země, která z konjunktury těžila, protože umožňovala snadný přístup zahraničním věřitelům, také utrpěl, protože několik jeho velkých bank bylo zlikvidováno. Jejich dluhy byly tak velké, že je islandská centrální banka nemohla dostatečně zachránit, a miliony lidí tak přišly o peníze, které u nich měly uložené. Na začátku roku 2009 se islandská vláda po několika týdnech zhroutila a její vláda se ocitla v krizi.protestů proti jejímu postupu v krizi.

Protesty proti postupu islandské vlády při řešení hospodářské krize v listopadu 2008.

Obrázek: Haukurth / CC

Příliš velký na to, aby zkrachoval?

Myšlenka, že banky jsou "příliš velké na to, aby padly", se poprvé objevila v 80. letech 20. století: znamená to, že některé banky a finanční instituce jsou tak velké a vzájemně propojené, že v případě jejich selhání může dojít k velkému hospodářskému kolapsu. V důsledku toho je musí vlády za každou cenu podporovat nebo zachraňovat.

V letech 2008-2009 začaly vlády po celém světě v téměř bezprecedentním měřítku nalévat peníze na záchranu bank. I když se díky tomu podařilo zachránit několik bank, mnozí si začali klást otázku, zda tyto záchranné akce stály za vysoké náklady, které museli zaplatit obyčejní lidé.

Zatímco někteří tuto myšlenku stále podporují a tvrdí, že skutečným problémem je regulace, mnozí jiní ji považují za nebezpečnou a tvrdí, že cokoli, co je "příliš velké na to, aby padlo", je ve skutečnosti příliš velké a mělo by se rozdělit na menší banky.

V roce 2014 Mezinárodní měnový fond prohlásil, že otázka doktríny "too big to fail" zůstává nevyřešena. Zdá se, že to tak zůstane.

Důsledky

Finanční krach v roce 2008 měl zásadní dopady na celý svět. Vyvolal recesi a mnoho zemí začalo omezovat veřejné výdaje a prosazovat politiku úsporných opatření s tím, že krach způsobily především neuvážené výdaje a rozhazovačnost.

Jedním z nejvíce postižených sektorů bylo bydlení a hypoteční trh. Získání hypoték se stalo mnohem obtížnějším, byly na ně uvaleny důkladné kontroly a přísné limity - což je v ostrém kontrastu s politikou "happy-go-lucky" v 90. letech a v roce 2000. V důsledku toho došlo k dramatickému poklesu cen bydlení. Mnozí z těch, kteří si vzali hypotéku před rokem 2008, čelili exekuci.

Nezaměstnanost v mnoha zemích vzrostla na úroveň, která byla předtím zaznamenána za velké hospodářské krize, protože se zpřísnily úvěry a výdaje. Regulační orgány zavedly po celém světě nové postupy a regulace pro banky ve snaze zajistit rámec pro případ, že by v budoucnu došlo k nějaké krizi.