Il crollo finanziario del 2008 è stato uno degli eventi più significativi della storia moderna per i mercati finanziari globali, con l'avvio di massicci salvataggi delle banche da parte dei governi per evitare un crollo economico totale e una grave recessione avvertita in tutto il mondo.

Il crollo, tuttavia, era previsto da anni: per molti economisti non era una questione di "se", ma di "quando". Il crollo della principale banca d'affari americana, Lehman Brothers, nel settembre 2008, è stato il primo di numerose banche che hanno dichiarato bancarotta e l'inizio di diversi anni di recessione economica che avrebbe colpito milioni di persone.

Perché una delle banche d'affari più antiche e di maggior successo d'America è fallita e quanto è vera la massima "troppo grande per fallire"?

Un mercato fluttuante

Gli alti e bassi nel mondo finanziario non sono una novità: dal crollo di Wall Street del 1929 al lunedì nero del 1987, i periodi di boom economico seguiti da recessioni o crolli non sono una novità.

A partire dagli anni '80 di Reagan e Thatcher, la liberalizzazione dei mercati e l'entusiasmo per l'economia di libero mercato hanno iniziato a stimolare la crescita. A ciò ha fatto seguito un'importante deregolamentazione del settore finanziario in Europa e in America, compresa l'abrogazione della legislazione Glass-Steagall negli anni '90. In combinazione con la nuova legislazione introdotta per incoraggiare i finanziamenti nei paesi in via di sviluppo, il settore finanziario ha iniziato a crescere.mercato immobiliare, ci sono stati diversi anni di grande boom finanziario.

Le banche cominciarono ad allentare gli standard di concessione del credito, che a loro volta portarono ad accettare prestiti più rischiosi, compresi i mutui. Questo portò a una bolla immobiliare, in particolare in America, poiché le persone cominciarono ad approfittare dell'opportunità di accendere secondi mutui o di investire in un maggior numero di proprietà. I prestiti su larga scala divennero molto più frequenti e vennero effettuati meno controlli.

Due grandi imprese sponsorizzate dal governo (GSE), note come Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) e Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), sono state grandi protagoniste del mercato secondario dei mutui in America. Esse esistevano per fornire titoli garantiti da ipoteca e avevano di fatto il monopolio del mercato.

Frodi e prestiti predatori

Se da un lato molti hanno beneficiato, almeno nel breve periodo, di un accesso facilitato ai prestiti, dall'altro ci sono stati molti disposti ad approfittare della situazione.

Gli istituti di credito hanno smesso di richiedere la documentazione per i prestiti, provocando un crollo degli standard di sottoscrizione dei mutui. Anche gli istituti di credito predatori sono diventati sempre più problematici: hanno usato pubblicità ingannevole e inganno per incoraggiare le persone a sottoscrivere prestiti complicati e ad alto rischio. Anche le frodi ipotecarie sono diventate un problema crescente.

Molti di questi problemi sono stati aggravati dalla chiusura di un occhio indiscutibile da parte delle istituzioni finanziarie appena deregolamentate: le banche non hanno messo in discussione i prestiti o le pratiche commerciali non convenzionali finché gli affari andavano a gonfie vele.

L'inizio dell'incidente

Reso famoso dal film del 2015 The Big Short, Chi osservava da vicino il mercato ne vedeva l'insostenibilità: il gestore di fondi Michael Burry aveva messo in dubbio i mutui subprime già nel 2005. I suoi dubbi erano stati accolti con scherno e risate. Per molti economisti il capitalismo di libero mercato era la risposta, e il crollo del comunismo nell'Europa dell'Est e la recente adozione di politiche più capitaliste da parte della Cina non hanno fatto altro che avvalorare la tesi del capitalismo.le.

Nella primavera del 2007, i mutui subprime hanno iniziato a essere oggetto di maggiore attenzione da parte delle banche e delle società immobiliari: poco dopo, diverse società immobiliari e ipotecarie americane hanno dichiarato bancarotta e banche d'investimento come Bear Stearns hanno salvato gli hedge fund che erano stati coinvolti, o che potenzialmente potevano essere messi a rischio, da mutui subprime e da prestiti troppo generosi che le personenon poteva, né voleva, essere in grado di ripagare.

Le banche hanno iniziato a non collaborare più tra loro e nel settembre 2007 la Northern Rock, una grande banca britannica, ha richiesto l'aiuto della Banca d'Inghilterra. Quando è diventato sempre più chiaro che qualcosa stava iniziando ad andare storto, la gente ha iniziato a perdere fiducia nelle banche. Questo ha innescato una corsa agli sportelli e, a sua volta, grandi salvataggi per tenere a galla le banche e impedire che si verificasse lo scenario peggiore.

Fannie Mae e Freddie Mac, che insieme possedevano e garantivano circa la metà del mercato ipotecario americano da 12.000 miliardi di dollari, sembravano sull'orlo del collasso nell'estate del 2008. Sono state poste sotto tutela e sono stati versati loro ingenti fondi per evitare il fallimento delle due GSE.

Riversamento in Europa

In un mondo globalizzato, i problemi finanziari dell'America si sono rapidamente ripercossi sul resto del mondo, compresa l'Europa. L'eurozona, di recente creazione, ha affrontato la sua prima grande sfida. I paesi dell'eurozona potevano contrarre prestiti a condizioni simili, nonostante avessero situazioni finanziarie estremamente diverse, perché l'eurozona forniva di fatto un livello di sicurezza finanziaria e la possibilità diun salvataggio.

Quando la crisi ha colpito l'Europa, paesi come la Grecia, che avevano grandi quantità di debito e sono stati colpiti duramente, sono stati salvati ma a condizioni rigorose: dovevano perseguire una politica economica di austerità.

Anche l'Islanda, un altro paese che aveva beneficiato del boom perché offriva un facile accesso ai creditori stranieri, ha sofferto a causa della liquidazione di alcune delle sue principali banche. Il loro debito era così grande che non è stato possibile salvarle a sufficienza dalla Banca centrale islandese e di conseguenza milioni di persone hanno perso il denaro depositato presso di loro. All'inizio del 2009, il governo islandese è crollato dopo settimanedi proteste per la gestione della crisi.

Proteste contro la gestione della crisi economica da parte del governo islandese nel novembre 2008.

Credito immagine: Haukurth / CC

Troppo grandi per fallire?

L'idea che le banche siano "troppo grandi per fallire" è nata negli anni '80: significa che alcune banche e istituzioni finanziarie sono così grandi e interconnesse che il loro fallimento potrebbe provocare un grave collasso economico. Di conseguenza, devono essere sostenute o salvate dai governi praticamente a tutti i costi.

Nel 2008-2009, i governi di tutto il mondo hanno iniziato a versare denaro per i salvataggi bancari su una scala quasi senza precedenti. Se da un lato hanno salvato diverse banche, dall'altro molti hanno iniziato a chiedersi se questi salvataggi valessero il costo elevato che la gente comune è stata costretta a pagare di conseguenza.

Gli economisti hanno iniziato a esaminare sempre più l'idea che ogni banca sia "troppo grande per fallire": mentre alcuni sostengono ancora l'idea, sostenendo che il vero problema è la regolamentazione, molti altri la considerano una posizione pericolosa, sostenendo che tutto ciò che è "troppo grande per fallire" è semplicemente troppo grande e dovrebbe essere suddiviso in banche più piccole.

Nel 2014 il Fondo Monetario Internazionale ha dichiarato che la questione della dottrina "too big to fail" rimaneva irrisolta e sembra destinata a rimanere tale.

Conseguenze

Il crollo finanziario del 2008 ha avuto implicazioni importanti in tutto il mondo: ha generato una recessione e molti Paesi hanno iniziato a tagliare la spesa pubblica, perseguendo politiche di austerità nella convinzione che fossero state le spese sconsiderate e la dissolutezza a causare il crollo.

L'edilizia abitativa e il mercato dei mutui sono stati uno dei settori più colpiti. I mutui sono diventati molto più difficili da ottenere, con controlli approfonditi e limiti severi, in netto contrasto con le politiche di felicità degli anni Novanta e Duemila. I prezzi delle case sono scesi drasticamente e molti di coloro che avevano contratto mutui prima del 2008 hanno dovuto affrontare il pignoramento.

In molti paesi la disoccupazione è salita a livelli mai visti prima durante la Grande Depressione, a causa della contrazione del credito e della spesa. Le autorità di regolamentazione hanno introdotto in tutto il mondo nuove pratiche e regolamenti per le banche, nel tentativo di garantire un quadro di riferimento in caso di crisi future.