Kejatuhan kewangan 2008 merupakan salah satu peristiwa paling penting dalam sejarah moden untuk pasaran kewangan global, mencetuskan penyelamatan besar-besaran bank oleh kerajaan untuk mengelakkan kejatuhan ekonomi yang menyeluruh, dan kemelesetan besar. terasa seluruh dunia.

Walau bagaimanapun, kemalangan itu telah bertahun-tahun berlaku: ia bukan persoalan jika, bagi kebanyakan ahli ekonomi, tetapi bila. Kejatuhan bank pelaburan utama Amerika, Lehman Brothers, pada September 2008, adalah yang pertama daripada beberapa bank yang memfailkan kebankrapan, dan permulaan beberapa tahun kemelesetan ekonomi yang akan melanda berjuta-juta orang.

Tetapi apa betulkah ia yang telah dibiakkan di bawah permukaan selama beberapa dekad? Mengapakah salah satu bank pelaburan tertua dan paling berjaya di Amerika menjadi muflis? Dan sejauh manakah kebenaran pepatah 'terlalu besar untuk gagal'?

Pasaran yang turun naik

Turun naik dalam dunia kewangan bukanlah perkara baharu: daripada Kemalangan Wall Street 1929 hingga Black Monday di Pada tahun 1987, tempoh ledakan ekonomi diikuti oleh kemelesetan atau kejatuhan bukanlah sesuatu yang baru.

Bermula dengan tahun Reagan dan Thatcher pada 1980-an, liberalisasi pasaran dan semangat untuk ekonomi pasaran bebas mula merangsang pertumbuhan. Ini disusuli dengan penyahkawalseliaan utama sektor kewangan di seluruh Eropah dan Amerika,termasuk pemansuhan perundangan Glass-Steagall pada 1990-an. Digabungkan dengan perundangan baharu yang diperkenalkan untuk menggalakkan pembiayaan dalam pasaran hartanah, terdapat beberapa tahun ledakan kewangan yang besar.

Bank mula melonggarkan piawaian pinjaman kredit, yang seterusnya menyebabkan mereka bersetuju dengan pinjaman yang lebih berisiko, termasuk gadai janji. Ini membawa kepada gelembung perumahan, terutamanya di Amerika, kerana orang ramai mula mengambil kesempatan daripada peluang untuk mengambil gadai janji kedua atau melabur dalam lebih banyak harta. Pinjaman berskala besar menjadi lebih kerap dan lebih sedikit semakan dibuat.

Dua perusahaan tajaan kerajaan (GSE) utama yang dikenali sebagai Fannie Mae (Persatuan Gadai Janji Kebangsaan Persekutuan) dan Freddie Mac (Perbadanan Gadai Janji Pinjaman Rumah Persekutuan), adalah pemain besar dalam pasaran gadai janji sekunder di Amerika. Ia wujud untuk menyediakan sekuriti bersandarkan gadai janji, dan secara berkesan mempunyai monopoli di pasaran.

Penipuan dan pinjaman pemangsa

Walaupun ramai yang mendapat manfaat, sekurang-kurangnya dalam jangka pendek, daripada akses yang lebih mudah kepada pinjaman , terdapat juga ramai yang bersedia untuk mengambil kesempatan daripada keadaan itu.

Peminjam berhenti meminta dokumentasi untuk pinjaman, yang membawa kepada kejatuhan dalam piawaian pengunderaitan gadai janji. Pemberi pinjaman pemangsa juga menjadi semakin bermasalah: mereka menggunakan pengiklanan palsu dan penipuan untuk menggalakkan orang ramai mengambil pinjaman yang rumit dan berisiko tinggi. Penipuan gadai janji jugamenjadi isu yang semakin meningkat.

Kebanyakan daripada isu ini ditambah lagi dengan sikap buta yang tidak dipersoalkan oleh institusi kewangan yang baru dinyahkawalselia. Bank tidak mempersoalkan pinjaman atau amalan perniagaan yang tidak konvensional selagi perniagaan berkembang pesat.

Permulaan kemalangan

Dipopulerkan oleh filem 2015 The Big Short, yang yang melihat dengan teliti pasaran melihat ketidakmampanannya: pengurus dana Michael Burry meletakkan keraguan pada gadai janji subprima seawal 2005. Keraguannya disambut dengan cemuhan dan ketawa. Bagi kebanyakan ahli ekonomi, kapitalisme pasaran bebas adalah jawapannya, dan kejatuhan komunisme di Eropah Timur, dan penggunaan dasar yang lebih kapitalis oleh China baru-baru ini, hanya menyokongnya.

Pada musim bunga pada tahun 2007, gadai janji subprima mula mendapat perhatian yang lebih besar daripada bank dan syarikat hartanah: tidak lama selepas itu, beberapa firma hartanah dan gadai janji Amerika memfailkan kebankrapan, dan bank pelaburan seperti Bear Stearns menyelamatkan dana lindung nilai yang telah terlibat dalam, atau berpotensi boleh berisiko oleh, gadai janji subprima dan pinjaman yang terlalu murah yang orang ramai tidak dapat, dan tidak akan, mampu membayar balik.

Bank mula berhenti bekerjasama antara satu sama lain, dan dalam September 2007, Northern Rock, sebuah bank besar British, memerlukan bantuan daripada Bank of England. Apabila ia menjadi semakin jelassesuatu mula berlaku yang mengerikan, orang ramai mula hilang kepercayaan terhadap bank. Ini telah mencetuskan serangan terhadap bank, dan seterusnya, penyelamatan utama untuk memastikan bank terus beroperasi dan untuk menghentikan senario terburuk daripada berlaku.

Fannie Mae dan Freddie Mac, yang antara mereka memiliki dan menjamin sekitar separuh daripada pasaran gadai janji bernilai $12 trilion Amerika, kelihatan berada di ambang kehancuran pada musim panas 2008. Mereka diletakkan di bawah konservator dan sejumlah besar dana telah dicurahkan ke dalamnya untuk mengelakkan kedua-dua GSE daripada muflis.

Menumpah ke Eropah

Dalam dunia global, masalah kewangan Amerika dengan cepat memberi kesan kepada seluruh dunia, termasuk Eropah. Zon euro yang agak baru diwujudkan menghadapi cabaran utama pertamanya. Negara-negara dalam zon euro boleh meminjam dengan syarat yang sama, walaupun mempunyai situasi kewangan yang sangat berbeza, kerana zon euro secara berkesan menyediakan tahap keselamatan kewangan, dan kemungkinan bailout.

Apabila krisis melanda Eropah, negara-negara seperti Greece, yang mempunyai jumlah hutang yang besar dan mendapati diri mereka terjejas teruk, telah diselamatkan tetapi dengan syarat yang ketat: mereka perlu melaksanakan dasar ekonomi penjimatan.

Iceland, negara lain yang telah mendapat manfaat daripada ledakan itu sebagai ia menyediakan akses mudah untuk pemiutang asing, juga menderita kerana beberapa bank utamanya dibubarkan. hutang merekaadalah sangat besar sehingga mereka tidak dapat diselamatkan secukupnya oleh Bank Pusat Iceland, dan berjuta-juta orang kehilangan wang yang didepositkan dengan mereka akibatnya. Pada awal 2009, kerajaan Iceland tumbang selepas berminggu-minggu protes terhadap pengendalian krisis.

Bantahan terhadap pengendalian krisis ekonomi oleh kerajaan Iceland pada November 2008.

Kredit Imej : Haukurth / CC

Terlalu besar untuk gagal?

Idea bank menjadi 'terlalu besar untuk gagal' mula-mula muncul pada tahun 1980-an: ini bermakna beberapa bank dan institusi kewangan begitu besar dan saling berkaitan, sekiranya mereka gagal, ia boleh mencetuskan kejatuhan ekonomi yang besar. Akibatnya, mereka mesti disokong atau diselamatkan oleh kerajaan pada hampir semua kos.

Pada 2008-2009, kerajaan di seluruh dunia mula mencurahkan wang ke dalam bailout bank pada skala yang hampir tidak pernah berlaku sebelum ini. Walaupun mereka menyelamatkan beberapa bank sebagai hasilnya, ramai yang mula tertanya-tanya sama ada bailout ini berbaloi dengan kos tinggi yang terpaksa dibayar oleh orang biasa.

Ahli ekonomi semakin mula meneliti idea mana-mana bank 'terlalu' besar untuk gagal': walaupun ada yang masih menyokong idea itu, mempertikaikan peraturan adalah isu sebenar, ramai yang lain menganggapnya sebagai tempat yang berbahaya, mempertikaikan apa sahaja yang 'terlalu besar untuk gagal' sebenarnya terlalu besar dan harus dipecahkan ke dalam bank yang lebih kecil.

Pada 2014, theTabung Kewangan Antarabangsa mengisytiharkan bahawa isu doktrin 'terlalu besar untuk gagal' masih tidak dapat diselesaikan. Nampaknya akan kekal seperti itu.

Akibatnya

Kejatuhan kewangan 2008 mempunyai implikasi besar di seluruh dunia. Ia menjana kemelesetan, dan banyak negara mula mengurangkan perbelanjaan awam, melaksanakan dasar penjimatan memandangkan perbelanjaan melulu dan penyelewengan yang telah menyebabkan kemalangan itu pada mulanya.

Perumahan dan pasaran gadai janji adalah salah satu sektor yang paling terkesan. Gadai janji menjadi lebih sukar untuk diperoleh, dengan pemeriksaan menyeluruh dan had yang ketat dikenakan ke atasnya - satu kontras yang ketara dengan dasar gembira pada tahun 1990-an dan 2000-an. Harga rumah turun secara mendadak akibatnya. Ramai daripada mereka yang telah mengeluarkan gadai janji sebelum 2008 menghadapi perampasan.

Pengangguran melonjak di banyak negara ke tahap yang sebelum ini dilihat dalam Kemelesetan Besar apabila kredit dan perbelanjaan semakin ketat. Amalan dan peraturan baharu untuk bank telah diperkenalkan di seluruh dunia oleh pengawal selia dalam usaha memastikan wujudnya rangka kerja sekiranya sebarang krisis masa depan timbul.