Финансовый крах 2008 года стал одним из самых значительных событий в современной истории для мировых финансовых рынков, вызвав массовое спасение банков правительствами, чтобы удержать их от полного экономического краха, и масштабную рецессию, ощущаемую во всем мире.

Однако крах готовился годами: для многих экономистов это был вопрос не "если", а "когда". Крах крупного американского инвестиционного банка Lehman Brothers в сентябре 2008 года стал первым из нескольких банков, подавших заявление о банкротстве, и началом нескольких лет экономической рецессии, которая затронет миллионы людей.

Почему обанкротился один из старейших и внешне наиболее успешных инвестиционных банков Америки? И насколько верна поговорка "слишком большой, чтобы обанкротиться"?

Колеблющийся рынок

Взлеты и падения в финансовом мире не являются чем-то новым: от краха на Уолл-стрит в 1929 году до "черного понедельника" в 1987 году, периоды экономического бума, за которыми следуют спады или крахи, не являются чем-то новым.

Начиная с 1980-х годов, в период правления Рейгана и Тэтчер, либерализация рынка и увлечение свободной рыночной экономикой начали стимулировать рост. За этим последовало масштабное дерегулирование финансового сектора в Европе и Америке, включая отмену законодательства Гласса-Стиголла в 1990-х годах. В сочетании с новым законодательством, введенным для стимулирования финансирования врынок недвижимости, в течение нескольких лет наблюдался крупный финансовый бум.

Банки начали смягчать стандарты кредитования, что в свою очередь привело к тому, что они стали соглашаться на более рискованные кредиты, включая ипотеку. Это привело к образованию жилищного пузыря, особенно в Америке, поскольку люди стали пользоваться возможностью взять вторую ипотеку или инвестировать в большее количество недвижимости. Крупные займы стали брать гораздо чаще, а проверки проводились реже.

Два крупных предприятия, финансируемых правительством (GSE), известные как Fannie Mae (Федеральная национальная ипотечная ассоциация) и Freddie Mac (Федеральная корпорация ипотечного кредитования домашнего жилья), были крупными игроками на вторичном рынке ипотеки в Америке. Они существовали для обеспечения ипотечных ценных бумаг и фактически имели монополию на рынке.

Мошенничество и хищническое кредитование

Хотя многие выиграли, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, от облегчения доступа к кредитам, было также много желающих воспользоваться ситуацией.

Кредиторы перестали запрашивать документы для получения кредита, что привело к снижению стандартов андеррайтинга ипотечных кредитов. Хищнические кредиторы также становились все более проблематичными: они использовали ложную рекламу и обман, чтобы побудить людей брать сложные, высокорискованные кредиты. Ипотечное мошенничество также становилось все более серьезной проблемой.

Многие из этих проблем усугублялись беспрекословным закрытием глаз со стороны недавно отрегулированных финансовых институтов. Банки не ставили под сомнение кредиты или нетрадиционные методы ведения бизнеса, пока бизнес процветал.

Начало катастрофы

Стал известен благодаря фильму 2015 года The Big Short, Те, кто внимательно смотрел на рынок, видели его неустойчивость: управляющий фондом Майкл Берри поставил под сомнение субстандартные ипотечные кредиты еще в 2005 г. Его сомнения были встречены насмешками и смехом. По мнению многих экономистов, свободный рыночный капитализм был ответом, а крах коммунизма в Восточной Европе и недавнее принятие Китаем более капиталистической политики только поддержали его.их.

Весной 2007 года субстандартная ипотека стала объектом более пристального внимания со стороны банков и компаний, занимающихся недвижимостью: вскоре после этого несколько американских компаний, занимающихся недвижимостью и ипотекой, подали заявления о банкротстве, а инвестиционные банки, такие как Bear Stearns, внесли залог за хедж-фонды, которые были вовлечены или потенциально могли подвергнуться риску из-за субстандартной ипотеки и чрезмерно щедрых кредитов, которые выдавались людям.не мог, да и не сможет, когда-либо расплатиться.

Банки начали прекращать сотрудничество друг с другом, а в сентябре 2007 года крупный британский банк Northern Rock потребовал помощи от Банка Англии. По мере того, как становилось все более очевидным, что что-то начинает идти не так, люди начали терять веру в банки. Это вызвало бегство из банков и, в свою очередь, крупные спасательные операции, чтобы удержать банки на плаву и не допустить развития наихудшего сценария.

Летом 2008 года Fannie Mae и Freddie Mac, которые владели и гарантировали около половины американского ипотечного рынка объемом 12 триллионов долларов, казалось, были на грани краха. Они были переданы под консервацию, и в них были влиты огромные средства, чтобы предотвратить банкротство этих двух GSE.

Перетекает в Европу

В условиях глобализации финансовые проблемы Америки быстро отразились на остальном мире, включая Европу. Относительно недавно созданная еврозона столкнулась с первой серьезной проблемой. Страны еврозоны могли брать кредиты на одинаковых условиях, несмотря на крайне разное финансовое положение, поскольку еврозона фактически обеспечивала уровень финансовой безопасности и возможностьспасение.

Когда кризис охватил Европу, таким странам, как Греция, имевшим большие долги и оказавшимся под сильным ударом, была предоставлена помощь, но на жестких условиях: они должны были проводить экономическую политику жесткой экономии.

Исландия, другая страна, которая выиграла от бума, поскольку он обеспечил легкий доступ для иностранных кредиторов, также пострадала, поскольку несколько ее крупных банков были ликвидированы. Их долги были настолько велики, что Центральный банк Исландии не смог предоставить им достаточную помощь, и в результате миллионы людей потеряли деньги, размещенные в этих банках. В начале 2009 года исландское правительство рухнуло после нескольких недель кризиса.протестов по поводу его действий в связи с кризисом.

Протесты против того, как исландское правительство справляется с экономическим кризисом в ноябре 2008 года.

Кредит изображения: Haukurth / CC

Слишком большой, чтобы провалиться?

Идея о том, что банки "слишком велики, чтобы обанкротиться", впервые возникла в 1980-х годах: она означает, что некоторые банки и финансовые институты настолько велики и взаимосвязаны, что их крах может привести к крупному экономическому краху. В результате они должны быть поддержаны или спасены правительствами практически любой ценой.

В 2008-2009 годах правительства по всему миру начали вливать деньги в спасение банков в почти беспрецедентных масштабах. Хотя в результате удалось спасти несколько банков, многие начали задаваться вопросом, стоили ли эти спасения той высокой цены, которую в результате пришлось заплатить простым людям.

Экономисты все чаще стали тщательно анализировать идею о том, что любой банк является "слишком большим, чтобы обанкротиться": в то время как некоторые по-прежнему поддерживают эту идею, утверждая, что реальной проблемой является регулирование, многие другие считают ее опасной, утверждая, что все, что является "слишком большим, чтобы обанкротиться", на самом деле просто слишком большое и должно быть разбито на более мелкие банки.

В 2014 году Международный валютный фонд заявил, что вопрос о доктрине "слишком большой, чтобы обанкротиться" остается нерешенным. Похоже, что так оно и останется.

Последствия

Финансовый крах 2008 года имел серьезные последствия во всем мире. Он вызвал рецессию, и многие страны начали сокращать государственные расходы, проводя политику жесткой экономии, считая, что именно безрассудные расходы и расточительство в первую очередь стали причиной краха.

Жилищный и ипотечный рынок оказался одним из наиболее пострадавших секторов. Получить ипотечный кредит стало гораздо сложнее, его стали тщательно проверять и устанавливать жесткие ограничения - резкий контраст с политикой "счастливого случая" 1990-х и 2000-х годов. В результате цены на жилье резко упали. Многие из тех, кто взял ипотечный кредит до 2008 года, столкнулись с лишением права выкупа.

Безработица во многих странах выросла до уровня, который ранее наблюдался во времена Великой депрессии, поскольку кредиты и расходы ужесточились. Во всем мире регулирующие органы ввели новые методы и правила для банков, пытаясь обеспечить основу на случай возникновения кризисов в будущем.