Фінансова криза 2008 року стала однією з найбільш значущих подій у сучасній історії для світових фінансових ринків, спричинивши масову допомогу банкам з боку урядів з метою утримання від повного економічного колапсу, а також масштабну рецесію, яка відчувалася в усьому світі.

Однак крах готувався роками: для багатьох економістів це було не питання, чи станеться він, а коли. Крах найбільшого американського інвестиційного банку "Леман Бразерс" у вересні 2008 року став першим з кількох банків, що оголосили про банкрутство, і початком кількарічної економічної рецесії, яка вдарить по мільйонах людей.

Але що саме назрівало під поверхнею протягом десятиліть? Чому збанкрутував один з найстаріших і зовні найуспішніших інвестиційних банків Америки? І наскільки вірна сентенція "занадто великий, щоб збанкрутувати"?

Нестабільний ринок

Злети і падіння у фінансовому світі не є чимось новим: від краху на Уолл-стріт 1929 року до "чорного понеділка" 1987 року періоди економічного буму, за яким слідували рецесії або крахи, не є чимось новим.

Починаючи з часів Рейгана та Тетчер у 1980-х роках, лібералізація ринку та ентузіазм щодо вільної ринкової економіки почали стимулювати зростання. За цим послідувала значна дерегуляція фінансового сектору в Європі та Америці, включаючи скасування закону Гласса-Стігала у 1990-х роках. У поєднанні з новим законодавством, запровадженим для заохочення фінансування у фінансовій сфері, це призвело доНа ринку нерухомості кілька років спостерігався потужний фінансовий бум.

Банки почали послаблювати стандарти кредитування, що, в свою чергу, призвело до того, що вони погодилися на більш ризиковані кредити, в тому числі іпотечні. Це призвело до виникнення житлової бульбашки, особливо в Америці, оскільки люди почали користуватися можливістю взяти другу іпотеку або інвестувати в більшу кількість нерухомості. Масштабні запозичення стали набагато частішими, а перевірок стало проводитися менше.

Два великі державні підприємства, відомі як Fannie Mae (Федеральна національна іпотечна асоціація) та Freddie Mac (Федеральна іпотечна корпорація), були великими гравцями на вторинному іпотечному ринку в Америці. Вони існували для надання іпотечних цінних паперів і фактично мали монополію на ринку.

Шахрайство та грабіжницьке кредитування

Хоча багато хто отримав вигоду, принаймні в короткостроковій перспективі, від полегшення доступу до кредитів, було також чимало охочих скористатися ситуацією.

Кредитори перестали вимагати документи для отримання кредитів, що призвело до падіння стандартів андеррайтингу іпотечних кредитів. Проблемними стали і хижацькі кредитори: вони використовували неправдиву рекламу та обман, щоб спонукати людей брати складні, високоризиковані кредити. Іпотечне шахрайство також стало все більш поширеною проблемою.

Багато з цих проблем ускладнювалися тим, що нещодавно дерегульовані фінансові установи беззаперечно закривали на них очі. Банки не ставили під сумнів кредити або нетрадиційні методи ведення бізнесу, доки бізнес процвітав.

Початок катастрофи

Відомий завдяки фільму 2015 року Велика Коротка, ті, хто уважно придивлявся до ринку, бачили його нежиттєздатність: менеджер фонду Майкл Беррі поставив під сумнів субстандартну іпотеку ще в 2005 р. Його сумніви були зустрінуті глузуванням і сміхом. На думку багатьох економістів, вільний ринковий капіталізм був відповіддю, а крах комунізму в Східній Європі і нещодавнє прийняття Китаєм більш капіталістичної політики лише підтвердили це.підніміть їх.

Навесні 2007 року субстандартні іпотечні кредити почали потрапляти під більш пильну увагу банків та компаній, що займаються нерухомістю: незабаром після цього кілька американських компаній, що займаються нерухомістю та іпотекою, подали заяви про банкрутство, а інвестиційні банки, такі як Bear Stearns, надали допомогу хедж-фондам, які були залучені до субстандартних іпотечних кредитів або потенційно могли бути піддані ризику через такі кредити, а також через надмірно щедрі позики, які людине змогли і не зможуть коли-небудь повернути.

Банки перестали співпрацювати один з одним, а у вересні 2007 року великий британський банк Northern Rock звернувся за допомогою до Банку Англії. Оскільки ставало все більш очевидним, що щось починає йти не так, люди почали втрачати віру в банки. Це спричинило масову втечу з банків і, в свою чергу, масштабну допомогу, щоб утримати банки на плаву і запобігти найгіршому сценарію розвитку подій.

Fannie Mae та Freddie Mac, які разом володіли та гарантували близько половини американського іпотечного ринку обсягом 12 трильйонів доларів США, виглядали на межі краху влітку 2008 року. Вони були взяті під консервацію і в них були влиті величезні кошти, щоб запобігти банкрутству обох державних іпотечних установ.

Перекидається на Європу

У глобалізованому світі фінансові проблеми Америки швидко вплинули на решту світу, в тому числі і на Європу. Відносно нещодавно створена єврозона зіткнулася з першим серйозним викликом. Країни єврозони могли брати кредити на однакових умовах, незважаючи на те, що мали вкрай різний фінансовий стан, оскільки єврозона ефективно забезпечувала рівень фінансової безпеки, а також можливістьпорятунок.

Коли криза вразила Європу, такі країни, як Греція, які мали великі борги і опинилися у важкому становищі, отримали допомогу, але на жорстких умовах: вони повинні були проводити економічну політику жорсткої економії.

Ісландія, ще одна країна, яка отримала вигоду від буму, оскільки забезпечила легкий доступ для іноземних кредиторів, також постраждала, оскільки кілька її великих банків було ліквідовано. Їх борги були настільки великими, що Центральний банк Ісландії не зміг надати їм достатню допомогу, і в результаті мільйони людей втратили свої вклади. На початку 2009 року ісландський уряд зазнав краху через кілька тижнів після того, як вінпротестів з приводу його реагування на кризу.

Протести проти дій уряду Ісландії щодо подолання економічної кризи в листопаді 2008 року.

Фото: Haukurth / CC

Занадто великий, щоб зазнати невдачі?

Ідея про те, що банки "занадто великі, щоб збанкрутувати", вперше з'явилася у 1980-х роках: це означає, що деякі банки та фінансові установи були настільки великими та взаємопов'язаними, що їх банкрутство може призвести до значного економічного колапсу. Як наслідок, уряди повинні підтримувати або рятувати їх практично за будь-яку ціну.

У 2008-2009 роках уряди по всьому світу почали вливати гроші у порятунок банків у майже безпрецедентних масштабах. Хоча в результаті було врятовано кілька банків, багато хто почав задаватися питанням, чи варта ця допомога тієї високої ціни, яку в результаті були змушені платити звичайні люди.

Економісти все частіше почали ретельно вивчати ідею про те, що будь-який банк є "занадто великим, щоб збанкрутувати": в той час як деякі все ще підтримують цю ідею, стверджуючи, що реальною проблемою є регулювання, багато інших вважають її небезпечною, стверджуючи, що будь-який банк, який є "занадто великим, щоб збанкрутувати", просто насправді є занадто великим і повинен бути розділений на менші банки.

У 2014 році Міжнародний валютний фонд заявив, що питання доктрини "занадто великих, щоб збанкрутувати" залишається невирішеним. Схоже, що так воно і залишиться.

Наслідки

Фінансова криза 2008 року мала серйозні наслідки в усьому світі. Вона спричинила рецесію, і багато країн почали скорочувати державні витрати, проводячи політику жорсткої економії, вважаючи, що саме нерозважливі витрати і марнотратство стали першопричиною кризи.

Житловий та іпотечний ринок був одним з найбільш постраждалих секторів. Отримання іпотечних кредитів стало набагато складнішим, з ретельними перевірками та суворими лімітами, що різко контрастує з політикою "щасливого випадку" 1990-х та 2000-х років. В результаті ціни на житло різко впали. Багато з тих, хто взяв іпотечні кредити до 2008 року, зіткнулися з проблемою втрати права власності на заставне майно.

Безробіття в багатьох країнах злетіло до рівня, який раніше спостерігався під час Великої депресії, через скорочення кредитування та видатків. Регулятори запровадили нові практики та правила для банків у всьому світі, намагаючись забезпечити основу на випадок виникнення будь-яких майбутніх кризових ситуацій.