2008 جو مالي حادثو جديد تاريخ ۾ عالمي مالياتي مارڪيٽن لاءِ سڀ کان اهم واقعو هو، حڪومتن طرفان بينڪن جي وڏي پئماني تي بيل آئوٽ کي جنم ڏنو ته جيئن مڪمل معاشي تباهي کان بچڻ لاءِ، ۽ هڪ وڏي کساد بازاري سڄي دنيا کي محسوس ڪيو.

بهرحال، حادثي کي سال گذري چڪا هئا: ڪيترن ئي اقتصاديات جي ماهرن لاءِ اهو سوال ئي نه هو، پر ڪڏهن. سيپٽمبر 2008 ۾ وڏي آمريڪي انويسٽمينٽ بئنڪ، ليهمن برادرز جو خاتمو، ڪيترن ئي بئنڪن مان پھريون بئنڪون ھيون جن کي ڏيوالپڻي لاءِ داخل ڪيو ويو، ۽ ڪيترن ئي سالن جي معاشي کساد بازاريءَ جي شروعات جيڪا لکين ماڻھن کي متاثر ڪندي.

پر ڇا؟ ڇا واقعي اهو آهي جيڪو ڏهاڪن تائين مٿاڇري جي هيٺان پکڙيل هو؟ آمريڪا جي سڀ کان پراڻي ۽ ٻاهرئين طور تي ڪامياب سيڙپڪاري بينڪن مان هڪ ڇو ڏيوالپڻي ٿي وئي؟ ۽ اهو ڪيترو سچو آهي ميڪيم 'ناڪام ٿيڻ لاءِ تمام وڏو'؟

هڪ اڀرندڙ مارڪيٽ

1980ع واري ڏهاڪي جي ريگن ۽ ٿيچر سالن کان شروع ٿي، مارڪيٽ لبرلائيزيشن ۽ آزاد بازار جي معيشت لاءِ جوش ترقيءَ کي تيز ڪرڻ شروع ڪيو. ان کانپوءِ يورپ ۽ آمريڪا ۾ مالياتي شعبي جي وڏي بي ضابطگي ڪئي وئي،جنهن ۾ 1990ع واري ڏهاڪي ۾ Glass-Steagall قانون سازي کي رد ڪرڻ شامل آهي. پراپرٽي مارڪيٽ ۾ فنانسنگ جي حوصلا افزائي لاءِ متعارف ڪرايل نئين قانون سازي سان گڏ، ڪيترن ئي سالن کان وڏي مالي واڌ آئي.

بئنڪ قرض ڏيڻ جي معيار کي آرام ڏيڻ شروع ڪيو، جنهن جي نتيجي ۾ اهي خطرناڪ قرضن تي راضي ٿيا، بشمول گروي رکڻ. اهو هڪ هائوسنگ بلبل جي ڪري، خاص طور تي آمريڪا ۾، جيئن ماڻهن کي ٻيو گروي ڪڍڻ يا وڌيڪ ملڪيت ۾ سيڙپڪاري ڪرڻ جي موقعي جو فائدو وٺڻ شروع ڪيو. وڏي پئماني تي قرض وٺڻ تمام گھڻو ٿي ويا ۽ ٿورڙا چيڪ ڪيا ويا.

ٻه وڏيون گورنمينٽ اسپانسر ٿيل ادارا (GSEs) جن کي Fannie Mae (فيڊرل نيشنل مارٽگيج ايسوسيئيشن) ۽ فريڊي ميڪ (وفاقي گھر قرض گروي ڪارپوريشن) جي نالي سان سڃاتو وڃي ٿو. آمريڪا ۾ ثانوي گروي مارڪيٽ ۾ وڏا رانديگر هئا. اهي گروي رکيل ضمانتون مهيا ڪرڻ لاءِ موجود هئا، ۽ مؤثر طريقي سان مارڪيٽ تي هڪ هٽي هئي.

فراڊ ۽ بدمعاشي قرض

جڏهن ته گهڻن کي فائدو ٿيو، گهٽ ۾ گهٽ مختصر مدت ۾، قرضن تائين آسان رسائي کان , اتي پڻ ڪافي تيار هئا صورتحال مان فائدو وٺڻ لاءِ.

قرض ڏيڻ وارن قرضن لاءِ دستاويز طلب ڪرڻ بند ڪري ڇڏيا، جنهن جي نتيجي ۾ گروي جي انڊر رائٽنگ معيارن ۾ تباهي اچي وئي. اڳواٽ قرض ڏيڻ وارا پڻ وڌندڙ مسئلا بڻجي ويا: انهن غلط اشتهارن ۽ ٺڳيءَ جو استعمال ڪيو ته جيئن ماڻهن کي پيچيده، اعليٰ خطري وارا قرض وٺڻ لاءِ همٿايو وڃي. گروي فراڊ پڻهڪ وڌندڙ مسئلو بڻجي ويو آهي.

انهن مسئلن مان گهڻا نوان مالياتي ادارن پاران اڻڄاتل انڌن اکرن کي ڦيرائي رهيا آهن. بئنڪ قرضن يا غير روايتي ڪاروباري عملن تي سوال نه ڪري رهيا هئا جيستائين ڪاروبار عروج تي هو.

حادثي جي شروعات

2015 جي فلم پاران مشهور ڪئي وئي دي بگ شارٽ، اهي جنهن مارڪيٽ کي ويجهڙائي سان ڏٺو، ان جي عدم استحڪام ڏٺو: فنڊ مئنيجر مائيڪل بري 2005 جي شروعات ۾ ئي سب پرائم گروي تي شڪ پيدا ڪيو. جيتري قدر ڪيترن ئي اقتصاديات جي ماهرن جو تعلق هو، آزاد بازار سرمائيداري ان جو جواب هو، ۽ مشرقي يورپ ۾ ڪميونزم جو خاتمو، ۽ چين پاران تازو ئي وڌيڪ سرمائيداراڻي پاليسين کي اپنائڻ، صرف انهن کي پوئتي ڌڪڻ لاءِ ڪم ڪيو.

بهار ۾ 2007 کان، سب پرائم گرويز بئنڪن ۽ رئيل اسٽيٽ ڪمپنين کان وڌيڪ جاچ هيٺ اچڻ شروع ٿي ويا: ٿوري دير کان پوءِ، آمريڪا جي ڪيترن ئي ريئل اسٽيٽ ۽ گروي رکڻ واري فرم کي ڏيوالپڻي جي لاءِ درخواست ڏني وئي، ۽ بيئر اسٽرنز وانگر انويسٽمينٽ بئنڪن هيج فنڊز کي ضمانت ڏني جيڪا ان ۾ ملوث هئي، يا امڪاني طور تي، سب پرائيم گروي رکڻ ۽ وڏي پئماني تي قرضن جي ڪري خطري ۾ پئجي سگھي ٿو، جيڪي ماڻهو ڪڏهن به واپس نه ڪري سگھندا، ۽ نه ئي ڪري سگهندا. سيپٽمبر 2007، ناردرن راڪ، هڪ وڏي برطانوي بئنڪ، بئنڪ آف انگلينڊ کان امداد گهري. جيئن ته اهو واضح ٿي ويوڪجهه خوفناڪ طور تي وڃڻ شروع ڪيو ويو، ماڻهن بينڪن تي اعتماد وڃائڻ شروع ڪيو. ان سان ڪنارن تي ڊوڙ پيدا ٿي، ۽ نتيجي ۾، بئنڪن کي هلندي رکڻ ۽ بدترين صورتحال کي ٿيڻ کان روڪڻ لاءِ وڏيون ضمانتون. آمريڪا جي 12 ٽريلين ڊالرن جي گروي واري منڊي جو اڌ، 2008 جي اونهاري ۾ تباهيءَ جي ڪناري تي بيٺل نظر آيو. انهن کي ڪنزرويٽرشپ هيٺ رکيو ويو ۽ انهن ۾ وڏي پئماني تي فنڊ رکيا ويا ته جيئن ٻن GSEs کي ڏيوالپڻي کان بچائي سگهجي.

يورپ ۾ پکڙجڻ

گلوبلائيزڊ دنيا ۾، آمريڪا جي مالي مسئلن يورپ سميت باقي دنيا تي تڪڙو اثر ڪيو. نسبتا نئين ٺاهيل يوروزون ان جي پهرين وڏي چئلينج کي منهن ڏنو. يوروزون اندر ملڪ هڪجهڙا شرطن تي قرض وٺي سگھن ٿا، انتهائي مختلف مالي حالتن جي باوجود، ڇاڪاڻ ته يوروزون مؤثر طور تي مالي تحفظ جي سطح، ۽ بيل آئوٽ جو امڪان مهيا ڪري رهيو هو.

جڏهن بحران يورپ کي ماريو، ملڪن يونان وانگر، جنهن تي وڏي پئماني تي قرض هو ۽ پاڻ سخت متاثر ٿيا هئا، انهن کي ضمانت ڏني وئي پر سخت شرطن تي: انهن کي سادگي جي اقتصادي پاليسي تي عمل ڪرڻو پيو. اهو غير ملڪي قرض ڏيندڙن لاءِ آسان رسائي فراهم ڪري ٿو، ان کي پڻ متاثر ڪيو ويو ڇاڪاڻ ته ان جا ڪيترائي وڏا بئنڪ ختم ٿي ويا. سندن قرضايتري وڏي هئي جو اهي آئس لينڊ جي مرڪزي بئنڪ طرفان ڪافي ضمانت نه ٿي سگهيا، ۽ نتيجي ۾ لکين ماڻهو انهن وٽ جمع ٿيل پئسا وڃائي ويٺا. 2009 جي شروعات ۾، آئس لينڊ جي حڪومت ان بحران کي سنڀالڻ تي هفتن جي احتجاج کان پوءِ ختم ٿي وئي.

نومبر 2008 ۾ آئس لينڊ جي حڪومت جي معاشي بحران کي سنڀالڻ خلاف احتجاج.

تصوير ڪريڊٽ : Haukurth / CC

ناڪام ٿيڻ لاءِ تمام وڏو؟

بئنڪن جو 'ناڪام ٿيڻ لاءِ تمام وڏو' هجڻ جو تصور پهريون ڀيرو 1980ع ۾ اڀريو: ان جو مطلب آهي ته ڪجهه بئنڪ ۽ مالي ادارا تمام وڏا هئا. ۽ هڪ ٻئي سان ڳنڍيل، جيڪڏهن اهي ناڪام ٿين ته اهو هڪ وڏي معاشي تباهي کي بهتر بڻائي سگهي ٿو. نتيجي طور، انهن کي حڪومتن طرفان عملي طور تي هر قيمت تي پيش ڪيو وڃي يا ضمانت ڏني وڃي.

2008-2009 ۾، دنيا جي حڪومتن تقريبن بي مثال پيماني تي بئنڪ بيل آئوٽ ۾ پئسا وجھڻ شروع ڪيا. جڏهن ته انهن ڪيترن ئي بئنڪن کي بچائي ورتو نتيجي ۾، ڪيترن ئي سوچڻ شروع ڪيو ته ڇا اهي ضمانتون ايتريون قيمتون هيون جن جي نتيجي ۾ عام ماڻهو ادا ڪرڻ تي مجبور ٿي ويا. ناڪام ٿيڻ لاءِ وڏو ': جڏهن ته ڪجهه اڃا تائين ان خيال جي حمايت ڪن ٿا، ريگوليشن کي دليل ڏيڻ اصل مسئلو آهي، ٻيا ڪيترائي ان کي خطرناڪ جڳهه سمجهن ٿا، ڪنهن به شيءِ تي بحث ڪرڻ جيڪو 'ناڪام ٿيڻ لاءِ تمام وڏو آهي' اصل ۾ تمام وڏو آهي ۽ ان کي ٽوڙڻ گهرجي. ننڍن بئنڪن ۾.

2014 ۾بين الاقوامي پئسي فنڊ اعلان ڪيو ته ”ناڪام ٿيڻ لاءِ تمام وڏو“ نظريي جو مسئلو حل نه ٿيو. اهو انهي طريقي سان رهڻ لاءِ مقرر نظر اچي ٿو.

نتيجا

2008 جي مالي حادثي جا سڄي دنيا ۾ اهم اثر هئا. ان هڪ کساد بازاري پيدا ڪئي، ۽ ڪيترن ئي ملڪن عوامي خرچن ۾ گهٽتائي ڪرڻ شروع ڪئي، سادگيءَ جي پاليسين تي عمل ڪندي ان خيال ۾ ته اهو لاپرواهي خرچ ۽ بدمعاشي هئي جنهن جي ڪري پهرين جاءِ تي حادثي جو شڪار ٿيو.

هائوسنگ ۽ گروي مارڪيٽ هئي. سڀ کان وڌيڪ متاثر ٿيل شعبن مان هڪ. گروي حاصل ڪرڻ تمام گهڻو ڏکيو ٿي ويو، مڪمل چيڪن سان ۽ انهن تي سخت حدون رکيل آهن - 1990 ۽ 2000 جي ڏهاڪي جي خوش قسمت پاليسين جي سخت ابتڙ. گهرن جي قيمتن جي نتيجي ۾ ڊرامائي طور تي گهٽجي ويو. انهن مان گھڻا جن 2008 کان اڳ گروي رکيا هئا انهن کي فوري بند ڪرڻ جو سامنا ڪيو ويو.

بيروزگاري ڪيترن ئي ملڪن ۾ ان سطح تائين وڌي وئي جيڪا اڳ ۾ وڏي ڊپريشن ۾ ڏٺي وئي جيئن ڪريڊٽ ۽ خرچ سخت ٿي ويا. بينڪن لاءِ نوان طريقا ۽ ضابطا سڄي دنيا ۾ ريگيوليٽرز پاران متعارف ڪرايا ويا، انهي کي يقيني بڻائڻ جي ڪوشش ۾ ته ڪو فريم ورڪ موجود هجي جيڪڏهن مستقبل ۾ ڪو بحران پيدا ٿئي.