Ang 2008 financial crash ay isa sa pinakamahalagang kaganapan sa modernong kasaysayan para sa mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi, na nagdulot ng napakalaking bailout ng mga bangko ng mga gobyerno upang maiwasan ang kabuuang pagbagsak ng ekonomiya, at isang malaking recession nadama ang buong mundo.

Gayunpaman, ang pag-crash ay maraming taon nang ginagawa: hindi ito isang tanong kung, para sa maraming mga ekonomista, ngunit kung kailan. Ang pagbagsak ng pangunahing bangko sa pamumuhunan sa Amerika, ang Lehman Brothers, noong Setyembre 2008, ay ang una sa ilang mga bangko na nagsampa ng pagkabangkarote, at ang simula ng ilang taon ng pag-urong ng ekonomiya na tatama sa milyun-milyong tao.

Ngunit ano eksakto ay ito na ang paggawa ng serbesa sa ilalim ng ibabaw para sa mga dekada? Bakit nabangkarote ang isa sa pinakamatanda at pinaka-matagumpay na investment bank sa America? At gaano katotoo ang kasabihan na 'masyadong malaki para mabigo'?

Isang pabagu-bagong merkado

Ang pagtaas at pagbaba sa mundo ng pananalapi ay hindi bago: mula sa 1929 Wall Street Crash hanggang Black Monday noong 1987, ang mga panahon ng pag-unlad ng ekonomiya na sinundan ng mga recession o pag-crash ay hindi na bago.

Simula sa mga taon ng Reagan at Thatcher ng 1980s, ang liberalisasyon ng merkado at sigasig para sa ekonomiya ng malayang pamilihan ay nagsimulang pasiglahin ang paglago. Sinundan ito ng malaking deregulasyon ng sektor ng pananalapi sa buong Europa at Amerika,kabilang ang pagpapawalang-bisa ng Glass-Steagall na batas noong 1990s. Kasama ng bagong batas na ipinakilala para sa paghikayat sa pagpopondo sa merkado ng ari-arian, nagkaroon ng ilang taon ng malaking pagsulong sa pananalapi.

Nagsimulang i-relax ng mga bangko ang mga pamantayan sa pagpapautang sa kredito, na humantong sa kanilang pagsang-ayon sa mas mapanganib na mga pautang, kabilang ang mga mortgage. Ito ay humantong sa isang bubble ng pabahay, lalo na sa America, dahil ang mga tao ay nagsimulang samantalahin ang pagkakataon na kumuha ng pangalawang mortgage o mamuhunan sa mas maraming ari-arian. Naging mas madalas ang malakihang paghiram at mas kaunting mga tseke ang ginawa.

Dalawang pangunahing negosyo na inisponsor ng gobyerno (GSE) na kilala bilang Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) at Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), ay malalaking manlalaro sa pangalawang mortgage market sa America. Umiral ang mga ito upang magbigay ng mga securities na naka-sangla, at epektibong nagkaroon ng monopolyo sa merkado.

Panloloko at mandarambong na pagpapautang

Habang marami ang nakinabang, kahit sa maikling panahon, mula sa mas madaling pag-access sa mga pautang , marami ring handang samantalahin ang sitwasyon.

Ang mga nagpapahiram ay huminto sa paghingi ng dokumentasyon para sa mga pautang, na humahantong sa pagbagsak sa mga pamantayan ng underwriting ng mortgage. Ang mga mandaragit na nagpapahiram ay naging lalong problemado: gumamit sila ng maling pag-advertise at panlilinlang upang hikayatin ang mga tao na kumuha ng mga kumplikado, may mataas na panganib na mga pautang. Pandaraya din sa mortgagenaging dumaraming isyu.

Marami sa mga isyung ito ang nadagdagan ng walang pag-aalinlangang pagbulag-bulagan ng mga bagong deregulated na institusyong pampinansyal. Hindi kinukuwestiyon ng mga bangko ang mga pautang o hindi kinaugalian na mga gawi sa negosyo hangga't umuusbong ang negosyo.

Ang simula ng pag-crash

Pinapatanyag ng 2015 na pelikula The Big Short, mga na tumingin nang mabuti sa merkado ay nakita ang kawalan nito: ang fund manager na si Michael Burry ay naglagay ng pagdududa sa mga subprime mortgage noong 2005. Ang kanyang mga pagdududa ay sinalubong ng panunuya at pagtawa. Sa abot ng maraming ekonomista, ang kapitalismo ng malayang pamilihan ang sagot, at ang pagbagsak ng komunismo sa Silangang Europa, at ang kamakailang pagpapatibay ng China ng higit pang mga kapitalistang patakaran, ay nagsilbing suporta lamang sa kanila.

Sa tagsibol. noong 2007, ang mga subprime mortgage ay nagsimulang sumailalim sa mas malawak na pagsisiyasat mula sa mga bangko at kumpanya ng real estate: pagkaraan, ilang mga real estate at mortgage firm ng America ay nagsampa para sa pagkabangkarote, at ang mga bangko sa pamumuhunan tulad ng Bear Stearns ay nag-piyansa ng mga pondo ng hedge na naging kasangkot, o posibleng malagay sa panganib ng, subprime mortgage at sobrang mapagbigay na mga pautang na hindi kayang bayaran ng mga tao, o hindi, kailanman.

Nagsimulang huminto ang mga bangko sa pakikipagtulungan sa isa't isa, at sa Setyembre 2007, ang Northern Rock, isang malaking bangko sa Britanya, ay nangangailangan ng tulong mula sa Bank of England. Habang lalong naging malinawmay isang bagay na nagsimulang matakot, ang mga tao ay nagsimulang mawalan ng tiwala sa mga bangko. Nag-udyok ito ng pagtakbo sa mga bangko, at sa turn, ang mga pangunahing bailout upang panatilihing nakalutang ang mga bangko at para mapigilan ang pinakamasamang sitwasyong mangyari.

Fannie Mae at Freddie Mac, na sa pagitan nila ay nagmamay-ari at naggarantiya sa paligid kalahati ng $12 trilyong mortgage market ng America, ay mukhang nasa bingit ng pagbagsak noong tag-araw ng 2008. Inilagay sila sa ilalim ng conservatorship at malaking halaga ng pondo ang ibinuhos sa kanila upang maiwasang mabangkarote ang dalawang GSE.

Spilling over into Europe

Sa isang globalisadong mundo, ang mga problema sa pananalapi ng America ay mabilis na nakaapekto sa iba pang bahagi ng mundo, kabilang ang Europe. Ang medyo bagong likhang eurozone ay humarap sa una nitong malaking hamon. Ang mga bansa sa loob ng eurozone ay maaaring humiram sa magkatulad na mga termino, sa kabila ng pagkakaroon ng lubhang magkaibang sitwasyon sa pananalapi, dahil ang eurozone ay epektibong nagbibigay ng antas ng pinansiyal na seguridad, at ang posibilidad ng isang bailout.

Nang ang krisis ay tumama sa Europa, mga bansa tulad ng Greece, na may malaking halaga ng utang at natagpuan ang kanilang mga sarili na naapektuhan ng husto, ay piyansahan ngunit sa mahigpit na mga kondisyon: kailangan nilang ituloy ang isang patakarang pang-ekonomiya ng pagtitipid.

Iceland, isa pang bansa na nakinabang sa boom bilang nagbigay ito ng madaling pag-access para sa mga dayuhang nagpapautang, nagdusa din dahil ang ilan sa mga pangunahing bangko nito ay na-liquidate. Ang utang nilaay napakalaki na hindi sila mapiyansa nang sapat ng Bangko Sentral ng Iceland, at milyun-milyong tao ang nawalan ng pera na idineposito sa kanila bilang resulta. Noong unang bahagi ng 2009, bumagsak ang gobyerno ng Iceland pagkatapos ng mga linggong protesta sa paghawak nito sa krisis.

Mga protesta laban sa paghawak ng gobyerno ng Iceland sa krisis sa ekonomiya noong Nobyembre 2008.

Image Credit : Haukurth / CC

Masyadong malaki para mabigo?

Ang ideya ng pagiging 'masyadong malaki para mabigo' ay unang umusbong noong 1980s: nangangahulugan ito na napakalaki ng ilang bangko at institusyong pampinansyal at magkakaugnay, na kung sila ay mabigo ito ay maaaring magdulot ng malaking pagbagsak ng ekonomiya. Bilang resulta, dapat silang suportahan o piyansahan ng mga pamahalaan sa halos lahat ng gastos.

Noong 2008-2009, nagsimulang magbuhos ng pera ang mga pamahalaan sa buong mundo sa mga bailout sa bangko sa halos hindi pa nagagawang sukat. Habang nag-iipon sila ng ilang mga bangko bilang resulta, marami ang nagsimulang mag-isip kung ang mga bailout na ito ay katumbas ng mataas na halaga na napilitang bayaran ng mga ordinaryong tao bilang resulta.

Lalong sinimulang suriin ng mga ekonomista ang ideya ng anumang bangko na 'masyado ring malaki upang mabigo': habang sinusuportahan pa rin ng ilan ang ideya, ang pagtatalo sa regulasyon ay ang tunay na isyu, itinuturing ng marami pang iba na ito ay isang mapanganib na lugar upang mapuntahan, ang pagtatalo sa anumang bagay na 'masyadong malaki para mabigo' ay talagang napakalaki at dapat na masira sa mas maliliit na bangko.

Noong 2014, angIdineklara ng International Monetary Fund na ang isyu ng 'too big to fail' na doktrina ay nanatiling hindi nalutas. Mukhang nakatakdang manatili sa ganoong paraan.

Mga Bunga

Ang 2008 financial crash ay may malaking implikasyon sa buong mundo. Nagdulot ito ng pag-urong, at maraming bansa ang nagsimulang magbawas ng pampublikong paggasta, na naghahabol sa mga patakaran ng pagtitipid sa pananaw na ito ay walang ingat na paggastos at kabastusan ang naging sanhi ng pag-crash sa unang lugar.

Ang pabahay at ang mortgage market ay isa sa mga pinaka-malinaw na apektadong sektor. Ang mga mortgage ay naging mas mahirap makuha, na may masusing pagsusuri at mahigpit na mga limitasyon na inilalagay sa kanila - isang matinding kaibahan sa mga patakarang happy-go-lucky noong 1990s at 2000s. Ang mga presyo ng pabahay ay kapansin-pansing bumaba bilang isang resulta. Marami sa mga kumuha ng mga mortgage bago ang 2008 ay nahaharap sa foreclosure.

Ang kawalan ng trabaho ay tumaas sa maraming bansa sa mga antas na dati nang nakita sa Great Depression habang humihigpit ang kredito at paggasta. Ang mga bagong kasanayan at regulasyon para sa mga bangko ay ipinakilala sa buong mundo ng mga regulator sa pagtatangkang matiyak na mayroong balangkas sakaling magkaroon ng anumang krisis sa hinaharap.