2008 yılındaki finansal çöküş, küresel finans piyasaları için modern tarihin en önemli olaylarından biri olmuş, ekonominin tamamen çökmesini engellemek amacıyla hükümetler tarafından bankaların büyük ölçüde kurtarılmasına ve tüm dünyada hissedilen büyük bir durgunluğa yol açmıştır.

Ancak, çöküşün gerçekleşmesi yıllar almıştı: birçok ekonomist için bu bir "eğer" değil, "ne zaman" sorusuydu. 2008 Eylül'ünde büyük Amerikan yatırım bankası Lehman Brothers'ın çöküşü, iflas başvurusunda bulunan bankaların ilki ve milyonlarca insanı etkileyecek birkaç yıllık ekonomik durgunluğun başlangıcıydı.

Peki ama on yıllardır yüzeyin altında kaynayan şey tam olarak neydi? Amerika'nın en eski ve en başarılı yatırım bankalarından biri neden iflas etti? Ve 'batmak için çok büyük' özdeyişi ne kadar doğru?

Dalgalı bir piyasa

Finans dünyasındaki iniş ve çıkışlar yeni bir şey değil: 1929 Wall Street Çöküşü'nden 1987'deki Kara Pazartesi'ye kadar, ekonomik patlama dönemlerinin ardından gelen durgunluklar veya çöküşler yeni bir şey değil.

1980'lerde Reagan ve Thatcher yıllarından itibaren piyasanın serbestleşmesi ve serbest piyasa ekonomisine duyulan heyecan büyümeyi teşvik etmeye başladı. 1990'larda Glass-Steagall mevzuatının yürürlükten kaldırılması da dahil olmak üzere Avrupa ve Amerika'da finans sektörünün büyük ölçüde serbestleştirilmesi bunu takip etti.emlak piyasasında birkaç yıl boyunca büyük bir finansal patlama yaşanmıştır.

Bankalar kredi verme standartlarını gevşetmeye başladı ve bu da ipotek dahil daha riskli kredileri kabul etmelerine yol açtı. Bu, özellikle Amerika'da, insanların ikinci ipotek alma veya daha fazla mülke yatırım yapma fırsatından yararlanmaya başlamasıyla bir konut balonuna yol açtı. Büyük ölçekli borçlanma çok daha sık hale geldi ve daha az kontrol yapıldı.

Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) ve Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) olarak bilinen iki büyük devlet destekli kuruluş (GSE), Amerika'daki ikincil ipotek piyasasının büyük oyuncularıydı. İpoteğe dayalı menkul kıymetler sağlamak için vardılar ve piyasada etkili bir tekele sahiptiler.

Dolandırıcılık ve yağmacı kredilendirme

Birçok kişi, en azından kısa vadede, kredilere daha kolay erişimden yararlanırken, durumdan faydalanmak isteyen çok sayıda kişi de vardı.

Kredi verenler krediler için belge istemeyi bıraktı ve bu da ipotek sigortası standartlarında bir çöküşe yol açtı. Yırtıcı kredi verenler de giderek daha sorunlu hale geldi: insanları karmaşık, yüksek riskli krediler almaya teşvik etmek için yanlış reklam ve aldatma kullandılar. İpotek dolandırıcılığı da giderek artan bir sorun haline geldi.

Bu sorunların birçoğu, yeni serbestleşen finansal kurumlar tarafından sorgusuz sualsiz görmezden gelinerek daha da derinleştirildi. Bankalar, işler patladığı sürece kredileri veya alışılmadık iş uygulamalarını sorgulamıyordu.

Kazanın başlangıcı

2015 yapımı filmle ünlendi The Big Short, Piyasaya yakından bakanlar bunun sürdürülemez olduğunu gördüler: Fon yöneticisi Michael Burry 2005 gibi erken bir tarihte subprime mortgage kredilerine şüpheyle yaklaştı. Onun şüpheleri alay ve kahkahalarla karşılandı. Birçok ekonomiste göre serbest piyasa kapitalizmi çözümdü ve Doğu Avrupa'da komünizmin çöküşü ve Çin'in yakın zamanda daha kapitalist politikalar benimsemesi sadeceonları yukarı.

2007 baharında, subprime ipotekleri bankalar ve emlak şirketleri tarafından daha fazla incelenmeye başlandı: kısa bir süre sonra, Amerika'nın birçok emlak ve ipotek şirketi iflas başvurusunda bulundu ve Bear Stearns gibi yatırım bankaları, subprime ipoteklerine ve insanların aşırı cömert kredilerine dahil olan veya bunlar tarafından riske atılabilecek hedge fonlarını kurtardı.geri ödeyemezdi, ödeyemezdi de.

Bankalar birbirleriyle işbirliği yapmayı bırakmaya başladı ve Eylül 2007'de büyük bir İngiliz bankası olan Northern Rock, İngiltere Merkez Bankası'ndan yardım istedi. Bir şeylerin korkunç bir şekilde gitmeye başladığı giderek daha açık hale geldikçe, insanlar bankalara olan inancını kaybetmeye başladı. Bu, bankalara bir koşuyu ve karşılığında bankaları ayakta tutmak ve en kötü senaryonun gerçekleşmesini önlemek için büyük kurtarmaları tetikledi.

Aralarında Amerika'nın 12 trilyon dolarlık mortgage piyasasının yaklaşık yarısına sahip olan ve garanti veren Fannie Mae ve Freddie Mac, 2008 yazında çöküşün eşiğinde görünüyordu. İki GSE'nin iflas etmesini önlemek için konservatörlük altına alındılar ve onlara büyük miktarda fon akıtıldı.

Avrupa'ya yayılıyor

Küreselleşen dünyada, Amerika'nın mali sorunları Avrupa da dahil olmak üzere dünyanın geri kalanını hızla etkiledi. Nispeten yeni oluşturulan avro bölgesi ilk büyük zorluğuyla karşı karşıya kaldı. Avro bölgesi içindeki ülkeler, son derece farklı mali durumlara sahip olmalarına rağmen benzer koşullarda borçlanabiliyorlardı, çünkü avro bölgesi etkili bir şekilde bir mali güvenlik düzeyi sağlıyordu vebir kurtarma paketi.

Kriz Avrupa'yı vurduğunda, Yunanistan gibi büyük miktarda borcu olan ve ağır darbe alan ülkeler kurtarıldı, ancak sıkı şartlarla: kemer sıkma politikası izlemeleri gerekiyordu.

Yabancı kreditörlere kolay erişim sağladığı için patlamadan yararlanan bir başka ülke olan İzlanda da, birkaç büyük bankasının tasfiye edilmesinden zarar gördü. Borçları o kadar büyüktü ki, İzlanda Merkez Bankası tarafından yeterince kurtarılamadılar ve sonuç olarak milyonlarca insan bu bankalara yatırdığı paraları kaybetti. 2009'un başlarında, İzlanda hükümeti haftalar sonra çöktükrizi ele alış biçimi nedeniyle protestolara maruz kaldı.

Kasım 2008'de İzlanda hükümetinin ekonomik krizi ele alış biçimine karşı protestolar.

Resim Kredisi: Haukurth / CC

Batmak için çok mu büyük?

Bankaların 'batamayacak kadar büyük' olduğu fikri ilk olarak 1980'lerde ortaya çıktı: bu, bazı bankaların ve finansal kurumların o kadar büyük ve birbirleriyle bağlantılı olduğu anlamına geliyor ki, batmaları halinde büyük bir ekonomik çöküşü hızlandırabilirler. Sonuç olarak, neredeyse her ne pahasına olursa olsun hükümetler tarafından desteklenmeli veya kurtarılmalıdırlar.

2008-2009 yıllarında, dünyanın dört bir yanındaki hükümetler banka kurtarmalarına neredeyse eşi benzeri görülmemiş ölçekte para akıtmaya başladılar. Sonuç olarak birkaç banka kurtarılmış olsa da, birçok kişi bu kurtarmaların sıradan insanların ödemek zorunda kaldığı yüksek maliyete değip değmediğini merak etmeye başladı.

Ekonomistler, herhangi bir bankanın 'batmak için çok büyük' olduğu fikrini giderek daha fazla irdelemeye başladılar: bazıları hala bu fikri desteklerken ve asıl sorunun düzenleme olduğunu savunurken, birçoğu da 'batmak için çok büyük' olan herhangi bir şeyin aslında çok büyük olduğunu ve daha küçük bankalara bölünmesi gerektiğini savunarak bunun tehlikeli bir yer olduğunu düşünüyor.

2014 yılında Uluslararası Para Fonu, 'batmak için çok büyük' doktrini meselesinin çözülmediğini ilan etti ve bu şekilde kalmaya devam edecek gibi görünüyor.

Sonuçlar

2008 yılındaki mali çöküşün dünya çapında önemli etkileri oldu. Bir durgunluk yarattı ve pek çok ülke kamu harcamalarını kısmaya başladı ve çöküşe ilk etapta pervasız harcamaların ve savurganlığın neden olduğu görüşüyle kemer sıkma politikaları izledi.

Konut ve ipotek piyasası en açık şekilde etkilenen sektörlerden biri oldu. 1990'ların ve 2000'lerin mutlu mesut politikalarına keskin bir tezat oluşturacak şekilde, ipotek almak çok daha zorlaştı, kapsamlı kontroller yapıldı ve sıkı sınırlamalar getirildi. Sonuç olarak konut fiyatları dramatik bir şekilde düştü. 2008'den önce ipotek almış olanların çoğu hacizle karşı karşıya kaldı.

Kredi ve harcamaların daralmasıyla birlikte birçok ülkede işsizlik, daha önce Büyük Buhran'da görülen seviyelere yükseldi. Gelecekte herhangi bir krizin ortaya çıkması durumunda bir çerçeve olmasını sağlamak amacıyla düzenleyiciler tarafından dünya genelinde bankalar için yeni uygulamalar ve düzenlemeler getirildi.