كان الانهيار المالي لعام 2008 أحد أهم الأحداث في التاريخ الحديث للأسواق المالية العالمية ، مما أدى إلى عمليات إنقاذ ضخمة للبنوك من قبل الحكومات من أجل تجنب الانهيار الاقتصادي الكامل والركود الكبير شعرت بالعالم كله. كان انهيار بنك الاستثمار الأمريكي الكبير ، Lehman Brothers ، في سبتمبر 2008 ، الأول من بين العديد من البنوك التي تقدمت بطلب للإفلاس ، وبداية عدة سنوات من الركود الاقتصادي الذي سيضر بملايين الأشخاص.

ولكن ماذا؟ هل كانت بالضبط تلك التي كانت تختمر تحت السطح لعقود؟ لماذا أفلس أحد أقدم البنوك الاستثمارية الأمريكية وأكثرها نجاحًا ظاهريًا؟ وما مدى صحة القول المأثور "أكبر من أن يفشل"؟

سوق متقلب

الصعود والهبوط في العالم المالي ليس شيئًا جديدًا: من انهيار وول ستريت عام 1929 إلى يوم الإثنين الأسود في 1987 ، فترات الازدهار الاقتصادي التي أعقبتها فترات الركود أو الانهيارات ليست بالأمر الجديد.

بدءًا من سنوات ريغان وتاتشر في الثمانينيات ، بدأ تحرير السوق والحماس لاقتصاد السوق الحر في تحفيز النمو. وأعقب ذلك تحرير كبير للقطاع المالي في جميع أنحاء أوروبا وأمريكا ،بما في ذلك إلغاء تشريع Glass-Steagall في التسعينيات. إلى جانب التشريعات الجديدة التي تم تقديمها لتشجيع التمويل في سوق العقارات ، كانت هناك عدة سنوات من الازدهار المالي الكبير. الرهون العقارية. أدى ذلك إلى فقاعة إسكان ، خاصة في أمريكا ، حيث بدأ الناس في الاستفادة من فرصة الحصول على قروض عقارية ثانية أو الاستثمار في المزيد من العقارات. أصبح الاقتراض على نطاق واسع أكثر تواترًا وتم إجراء عدد أقل من الشيكات. كانوا لاعبين كبار في سوق الرهن العقاري الثانوي في أمريكا. لقد كانت موجودة لتوفير الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، وكان لها فعليًا احتكار في السوق. ، كان هناك أيضًا استعداد كبير للاستفادة من هذا الوضع.

توقف المقرضون عن طلب وثائق للحصول على قروض ، مما أدى إلى انهيار معايير الاكتتاب في الرهن العقاري. كما أصبح المقرضون المفترسون مشكلة على نحو متزايد: فقد استخدموا الدعاية الكاذبة والخداع لتشجيع الناس على الحصول على قروض معقدة وعالية المخاطر. الغش في الرهن العقاري أيضاأصبحت مشكلة متزايدة. لم تكن البنوك تشكك في القروض أو الممارسات التجارية غير التقليدية طالما كانت الأعمال مزدهرة.

بداية الانهيار

اشتهر بفيلم 2015 The Big Short ، هؤلاء الذي نظر عن كثب إلى السوق رأى عدم استدامته: شكك مدير الصندوق مايكل بيري في الرهون العقارية عالية المخاطر في وقت مبكر من عام 2005. وقد قوبلت شكوكه بالسخرية والضحك. فيما يتعلق بالعديد من الاقتصاديين ، كانت رأسمالية السوق الحرة هي الحل ، وانهيار الشيوعية في أوروبا الشرقية ، واعتماد الصين مؤخرًا لسياسات رأسمالية أكثر ، لم يؤد إلا إلى دعمهم.

في الربيع في عام 2007 ، بدأت الرهون العقارية عالية المخاطر تخضع لمزيد من التدقيق من البنوك وشركات العقارات: بعد ذلك بوقت قصير ، قدمت العديد من شركات العقارات والرهن العقاري الأمريكية طلبات الإفلاس ، وأنقذت البنوك الاستثمارية مثل Bear Stearns صناديق التحوط التي كانت متورطة في ، أو من المحتمل أن تتعرض للخطر بسبب الرهون العقارية عالية المخاطر والقروض السخية التي لا يستطيع الناس سدادها ولن يتمكنوا من سدادها.

بدأت البنوك في التوقف عن التعاون مع بعضها البعض ، وفي سبتمبر 2007 ، طلب نورثرن روك ، وهو بنك بريطاني كبير ، مساعدة من بنك إنجلترا. كما أصبح واضحا بشكل متزايدبدأ شيء ما يسير بشكل مروع ، بدأ الناس يفقدون الثقة في البنوك. أدى هذا إلى اندفاع البنوك ، وبالتالي عمليات الإنقاذ الرئيسية من أجل الحفاظ على البنوك واقفة على قدميها وإيقاف حدوث أسوأ سيناريو. يبدو أن نصف سوق الرهن العقاري الأمريكي البالغ 12 تريليون دولار على وشك الانهيار في صيف عام 2008. وقد وُضعت تحت الحراسة وتم ضخ مبالغ ضخمة من الأموال فيها من أجل منع إفلاس شركتي GSE.

الامتداد إلى أوروبا

في عالم معولم ، أثرت المشكلات المالية الأمريكية بسرعة على بقية العالم ، بما في ذلك أوروبا. واجهت منطقة اليورو المنشأة حديثًا نسبيًا أول تحدٍ رئيسي لها. يمكن للبلدان داخل منطقة اليورو الاقتراض بشروط مماثلة ، على الرغم من وجود أوضاع مالية مختلفة للغاية ، لأن منطقة اليورو كانت توفر بشكل فعال مستوى من الأمن المالي ، وإمكانية الإنقاذ.

عندما ضربت الأزمة أوروبا ، والبلدان مثل اليونان ، التي كان لديها ديون كبيرة ووجدت نفسها متضررة بشدة ، تم إنقاذها ولكن بشروط صارمة: كان عليهم اتباع سياسة اقتصادية من التقشف.

أيسلندا ، وهي دولة أخرى استفادت من الازدهار مثل لقد وفرت وصولاً سهلاً للدائنين الأجانب ، كما عانت من تصفية العديد من بنوكها الرئيسية. ديونهمكانت كبيرة جدًا لدرجة أنه لا يمكن إنقاذها بشكل كافٍ من قبل البنك المركزي الأيسلندي ، وخسر ملايين الأشخاص الأموال المودعة لديهم نتيجة لذلك. في أوائل عام 2009 ، انهارت الحكومة الأيسلندية بعد أسابيع من الاحتجاجات على تعاملها مع الأزمة.

احتجاجات ضد تعامل الحكومة الأيسلندية مع الأزمة الاقتصادية في نوفمبر 2008.

Image Credit : Haukurth / CC

أكبر من أن تفشل؟

ظهرت فكرة البنوك كونها "أكبر من أن تفشل" لأول مرة في الثمانينيات: هذا يعني أن بعض البنوك والمؤسسات المالية كانت كبيرة جدًا ومترابطة ، إذا فشلوا فقد يؤدي ذلك إلى انهيار اقتصادي كبير. ونتيجة لذلك ، يجب دعمها أو إنقاذها من قبل الحكومات بأي ثمن تقريبًا.

في 2008-2009 ، بدأت الحكومات في جميع أنحاء العالم في ضخ الأموال في عمليات إنقاذ البنوك على نطاق غير مسبوق تقريبًا. في حين أنهم أنقذوا العديد من البنوك نتيجة لذلك ، بدأ الكثيرون في التساؤل عما إذا كانت عمليات الإنقاذ هذه تستحق التكلفة العالية التي أجبر الناس العاديون على دفعها نتيجة لذلك. أكبر من أن تفشل: بينما لا يزال البعض يدعم الفكرة ، فإن الجدل حول التنظيم هو المشكلة الحقيقية ، يعتبره الكثيرون مكانًا خطيرًا للعيش فيه ، مجادلين أن أي شيء "أكبر من أن يفشل" هو في الواقع أكبر من اللازم ويجب تفكيكه في البنوك الأصغر.

في عام 2014 ،أعلن صندوق النقد الدولي أن قضية عقيدة "أكبر من أن تفشل" لا تزال دون حل. يبدو أنه سيبقى على هذا النحو.

العواقب

كان للانهيار المالي لعام 2008 آثار كبيرة في جميع أنحاء العالم. لقد تسبب في ركود ، وبدأت العديد من البلدان في خفض الإنفاق العام ، واتباع سياسات التقشف على اعتبار أن الإنفاق المتهور والإسراف هو الذي تسبب في الانهيار في المقام الأول.

كان سوق الإسكان والرهن العقاري أحد أكثر القطاعات تأثرًا بشكل واضح. أصبح الحصول على الرهون العقارية أكثر صعوبة بكثير ، مع فرض ضوابط دقيقة وقيود صارمة عليها - في تناقض حاد مع سياسات السعادة في التسعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين. نتيجة لذلك ، انخفضت أسعار المساكن بشكل كبير. واجه العديد من أولئك الذين حصلوا على قروض عقارية قبل عام 2008 حبس الرهن. تم تقديم ممارسات ولوائح جديدة للبنوك في جميع أنحاء العالم من قبل المنظمين في محاولة لضمان وجود إطار عمل في حالة ظهور أي أزمات مستقبلية.