سقوط مالی سال 2008 یکی از مهم ترین رویدادهای تاریخ مدرن برای بازارهای مالی جهانی بود که جرقه کمک های مالی عظیم به بانک ها توسط دولت ها برای جلوگیری از سقوط کامل اقتصادی و رکود بزرگ بود. جهان را در سراسر جهان احساس کرد.

با این حال، سقوط سال ها در حال شکل گیری بود: برای بسیاری از اقتصاددانان این مسئله این نبود که آیا، یا نه، بلکه این مسئله کی بود. فروپاشی بانک سرمایه گذاری بزرگ آمریکایی، Lehman Brothers، در سپتامبر 2008، اولین مورد از چندین بانکی بود که برای ورشکستگی اقدام کردند و شروع چندین سال رکود اقتصادی بود که میلیون ها نفر را تحت تاثیر قرار داد.

اما چه شد. آیا دقیقاً آن چیزی بود که برای چندین دهه در زیر سطح دم کرده بود؟ چرا یکی از قدیمی ترین و ظاهرا موفق ترین بانک های سرمایه گذاری آمریکا ورشکست شد؟ و این اصل "بسیار بزرگ برای شکست" چقدر درست است؟

یک بازار در نوسان

فراز و نشیب در دنیای مالی چیز جدیدی نیست: از سقوط وال استریت 1929 تا دوشنبه سیاه در در سال 1987، دوره‌های رونق اقتصادی به دنبال رکود یا سقوط چیز جدیدی نیست.

با آغاز سال‌های ریگان و تاچر در دهه 1980، آزادسازی بازار و اشتیاق برای اقتصاد بازار آزاد شروع به تحریک رشد کرد. این امر با مقررات زدایی عمده از بخش مالی در سراسر اروپا و آمریکا دنبال شد.از جمله لغو قانون گلس-استگال در دهه 1990. همراه با قوانین جدید ارائه شده برای تشویق تامین مالی در بازار املاک، چندین سال رونق مالی بزرگ وجود داشت.

بانک ها شروع به کاهش استانداردهای وام های اعتباری کردند که به نوبه خود منجر به موافقت آنها با وام های پرریسک تر شد. وام مسکن این امر به حباب مسکن، به ویژه در آمریکا، منجر شد، زیرا مردم شروع به استفاده از فرصت برای گرفتن وام مسکن دوم یا سرمایه گذاری در املاک بیشتر کردند. استقراض در مقیاس بزرگ بسیار بیشتر شد و بررسی‌های کمتری انجام شد. بازیگران بزرگی در بازار ثانویه وام مسکن در آمریکا بودند. آنها برای ارائه اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن وجود داشتند و عملاً در بازار انحصار داشتند.

تقلب و وام های غارتگرانه

در حالی که بسیاری از آنها حداقل در کوتاه مدت از دسترسی آسان تر به وام ها بهره مند شدند. تعداد زیادی نیز مایل به استفاده از این موقعیت بودند.

وام دهندگان درخواست اسناد برای وام را متوقف کردند که منجر به فروپاشی استانداردهای پذیره نویسی وام مسکن شد. وام دهندگان غارتگر نیز به طور فزاینده ای مشکل ساز شدند: آنها از تبلیغات دروغین و فریب برای تشویق مردم به گرفتن وام های پیچیده و پرخطر استفاده کردند. کلاهبرداری وام مسکن نیزتبدیل به یک موضوع فزاینده شد.

بسیاری از این مسائل با چشم پوشی بی چون و چرا توسط موسسات مالی که به تازگی مقررات زدایی شده بودند، ترکیب شدند. تا زمانی که تجارت در حال رونق بود، بانک‌ها وام‌ها یا شیوه‌های تجاری نامتعارف را زیر سوال نمی‌برند.

آغاز سقوط

که توسط فیلم 2015 The Big Short، آنها معروف شد که به دقت به بازار نگاه کرد، ناپایداری آن را دید: مایکل بری، مدیر صندوق، در اوایل سال 2005 در مورد وام‌های رهنی گران قیمت تردید داشت. تردیدهای او با تمسخر و خنده مواجه شد. تا آنجا که به بسیاری از اقتصاددانان مربوط می شود، سرمایه داری بازار آزاد راه حل بود، و فروپاشی کمونیسم در اروپای شرقی، و اتخاذ اخیر سیاست های سرمایه داری بیشتر توسط چین، تنها به حمایت از آنها کمک کرد.

در بهار. در سال 2007، وام های رهنی گران قیمت تحت نظارت بیشتر بانک ها و شرکت های املاک قرار گرفت: اندکی پس از آن، چندین شرکت املاک و مستغلات و وام مسکن آمریکا اعلام ورشکستگی کردند، و بانک های سرمایه گذاری مانند Bear Stearns، صندوق های تامینی را که در آن دخیل بودند، نجات دادند. به طور بالقوه می تواند توسط وام های رهنی و وام های بیش از حد سخاوتمندانه که مردم قادر به بازپرداخت آنها نبودند و یا نمی توانستند در معرض خطر قرار گیرند.

بانک ها شروع به توقف همکاری با یکدیگر کردند و در سپتامبر 2007، نورترن راک، یک بانک بزرگ بریتانیایی، به کمک بانک انگلستان نیاز داشت. همانطور که به طور فزاینده ای روشن شدچیزی به طرز وحشتناکی شروع شد، مردم اعتمادشان را به بانک ها از دست دادند. این جرقه‌ای برای بانک‌ها و به نوبه‌ی خود کمک‌های مالی بزرگ به منظور سرپا نگه‌داشتن بانک‌ها و جلوگیری از وقوع بدترین سناریو را برانگیخت.

فانی می و فردی مک، که بین آن‌ها مالکیت و ضمانت‌نامه‌ای را در اختیار داشتند. نیمی از بازار 12 تریلیون دلاری وام مسکن آمریکا در تابستان 2008 در آستانه فروپاشی بود. آنها تحت نظارت قرار گرفتند و مبالغ هنگفتی سرمایه در آنها ریخته شد تا از ورشکستگی دو GSE جلوگیری شود.

سرایت به اروپا

در دنیای جهانی شده، مشکلات مالی آمریکا به سرعت بر بقیه جهان از جمله اروپا تأثیر گذاشت. منطقه یورو نسبتاً تازه ایجاد شده با اولین چالش بزرگ خود روبرو شد. کشورهای منطقه یورو علیرغم داشتن شرایط مالی بسیار متفاوت، می‌توانستند با شرایط مشابه وام بگیرند، زیرا منطقه یورو در واقع سطحی از امنیت مالی و امکان کمک مالی را فراهم می‌کرد.

وقتی بحران اروپا را درگیر کرد، کشورها مانند یونان که مقادیر زیادی بدهی داشت و به شدت آسیب دیده بود، نجات یافتند اما با شرایط سخت: آنها مجبور بودند یک سیاست اقتصادی ریاضتی را دنبال کنند.

ایسلند، کشور دیگری که از رونق سود برده بود. دسترسی آسان برای طلبکاران خارجی را فراهم کرد، همچنین به دلیل انحلال چندین بانک بزرگ آن آسیب دید. بدهی آنهابه قدری بزرگ بود که بانک مرکزی ایسلند نتوانست به اندازه کافی وثیقه آنها را نجات دهد و در نتیجه میلیون ها نفر پول سپرده شده نزد آنها را از دست دادند. در اوایل سال 2009، دولت ایسلند پس از هفته‌ها اعتراض در مورد نحوه مدیریت بحران سقوط کرد.

اعتراضات علیه مدیریت دولت ایسلند با بحران اقتصادی در نوامبر 2008.

Image Credit : Haukurth / CC

خیلی بزرگ برای ورشکستگی؟

ایده بانک ها برای شکست بسیار بزرگ برای اولین بار در دهه 1980 مطرح شد: به این معنی است که برخی از بانک ها و موسسات مالی آنقدر بزرگ بودند. و به هم پیوسته، اگر آنها شکست بخورند، ممکن است یک فروپاشی اقتصادی بزرگ را تسریع کند. در نتیجه، آنها باید تقریباً به هر قیمتی توسط دولت ها حمایت یا نجات داده شوند.

در سال های 2008-2009، دولت ها در سراسر جهان شروع به ریختن پول به کمک های مالی بانکی در مقیاس تقریباً بی سابقه ای کردند. در حالی که آنها چندین بانک را در نتیجه نجات دادند، بسیاری از آنها به این فکر افتادند که آیا این کمک های نجات ارزش هزینه بالایی را دارد که در نتیجه مردم عادی مجبور به پرداخت آن شدند. بزرگ برای شکست: در حالی که برخی هنوز از این ایده حمایت می کنند، بحث در مورد مقررات موضوع واقعی است، بسیاری دیگر آن را مکانی خطرناک برای شکست می دانند، استدلال هر چیزی که برای شکست بسیار بزرگ است، در واقع خیلی بزرگ است و باید شکسته شود. به بانک های کوچکتر.

در سال 2014،صندوق بین المللی پول اعلام کرد که موضوع دکترین «بسیار بزرگ برای شکست» حل نشده باقی مانده است. به نظر می رسد که به همین منوال باقی بماند.

پیامدها

سقوط مالی سال 2008 پیامدهای عمده ای در سراسر جهان داشت. این رکود ایجاد کرد و بسیاری از کشورها شروع به کاهش هزینه های عمومی کردند و سیاست های ریاضتی را دنبال کردند زیرا در وهله اول این هزینه های بی رویه و ولخرجی بود که باعث سقوط شد.

بازار مسکن و وام مسکن یکی از بخش هایی که آشکارا تحت تاثیر قرار گرفته است. دریافت وام مسکن بسیار دشوارتر شد، با بررسی‌های دقیق و محدودیت‌های سخت‌گیرانه برای آن‌ها - تضاد شدیدی با سیاست‌های خوش شانس دهه‌های 1990 و 2000. در نتیجه قیمت مسکن به شدت کاهش یافت. بسیاری از کسانی که قبل از سال 2008 وام مسکن گرفته بودند با سلب مالکیت مواجه شدند.

بیکاری در بسیاری از کشورها به سطوحی رسید که قبلاً در رکود بزرگ با کاهش اعتبار و هزینه ها دیده می شد. شیوه‌ها و مقررات جدیدی برای بانک‌ها در سرتاسر جهان توسط قانون‌گذاران معرفی شد تا اطمینان حاصل شود که در صورت بروز هرگونه بحران آینده، چارچوبی وجود دارد.