2008 को वित्तीय दुर्घटना विश्वव्यापी वित्तीय बजारहरूको लागि आधुनिक इतिहासको सबैभन्दा महत्त्वपूर्ण घटनाहरू मध्ये एक थियो, जसले पूर्ण आर्थिक पतन र ठूलो मन्दीबाट जोगाउन सरकारहरूद्वारा बैंकहरूको ठूलो बेलआउटहरू फैलाएको थियो। विश्वभर महसुस भयो।

तथापि, दुर्घटना वर्षौं भइसकेको थियो: धेरै अर्थशास्त्रीहरूका लागि यो कहिले भन्ने प्रश्न थिएन। सेप्टेम्बर 2008 मा प्रमुख अमेरिकी लगानी बैंक, लेहम्यान ब्रदर्सको पतन, दिवालियापनको लागि फाइल गर्ने धेरै बैंकहरूमध्ये पहिलो थियो, र लाखौं मानिसहरूलाई असर गर्ने आर्थिक मन्दीको धेरै वर्षको सुरुवात थियो।

तर के ठ्याक्कै के यो दशकौं देखि सतह मुनि पकिरहेको थियो? अमेरिकाको सबैभन्दा पुरानो र बाहिरी रूपमा सबैभन्दा सफल लगानी बैंक किन दिवालिया भयो? र 'असफल हुन धेरै ठूलो' माक्सिम कत्तिको सत्य हो?

अस्तव्यस्त बजार

वित्तीय संसारमा उतार-चढाव कुनै नयाँ कुरा होइन: 1929 वाल स्ट्रीट क्र्यास देखि ब्ल्याक सोमबार सम्म 1987, आर्थिक उछालको अवधि पछि मन्दी वा दुर्घटनाहरू कुनै नयाँ कुरा होइनन्।

1980 को दशकको रीगन र थ्याचर वर्षहरूबाट सुरु हुँदै, बजार उदारीकरण र स्वतन्त्र बजार अर्थतन्त्रको लागि उत्साहले वृद्धिलाई उत्तेजित गर्न थाल्यो। यो युरोप र अमेरिका मा वित्तीय क्षेत्र को प्रमुख deregulation द्वारा पछ्याइएको थियो,1990s मा Glass-Steagal कानून को खारेज सहित। सम्पत्ति बजारमा वित्त पोषणको प्रोत्साहनको लागि पेश गरिएको नयाँ कानूनको साथमा, त्यहाँ धेरै वर्षको ठूलो वित्तीय उछाल थियो।

बैंकहरूले क्रेडिट ऋण मापदण्डहरू आराम गर्न थाले, जसले गर्दा उनीहरू जोखिमपूर्ण ऋणहरूमा सहमत भए, जसमा बंधक। यसले आवासीय बबल निम्त्यायो, विशेष गरी अमेरिकामा, मानिसहरूले दोस्रो धितो लिन वा थप सम्पत्तिमा लगानी गर्ने अवसरको फाइदा लिन थाले। ठूला-ठूला उधारोहरू धेरै पटक र कम जाँचहरू बनाइयो।

दुई प्रमुख सरकारी प्रायोजित उद्यमहरू (GSEs) Fannie Mae (फेडरल नेशनल मोर्टगेज एसोसिएसन) र फ्रेडी म्याक (फेडरल होम लोन मोर्टगेज कर्पोरेशन) भनेर चिनिन्छन्। अमेरिकाको माध्यमिक धितो बजारमा ठूला खेलाडी थिए। तिनीहरू धितो-समर्थित धितोहरू प्रदान गर्न अस्तित्वमा थिए, र बजारमा प्रभावकारी रूपमा एकाधिकार थियो।

धोखाधडी र शिकारी ऋण

जबकि धेरैले फाइदा उठाए, कम्तिमा छोटो अवधिमा, ऋणमा सजिलो पहुँचबाट , त्यहाँ स्थितिको फाइदा उठाउन धेरै इच्छुक पनि थिए।

ऋणदाताहरूले ऋणका लागि कागजातहरू सोध्न बन्द गरे, जसले गर्दा धितो अण्डरराइटिङ मापदण्डमा गिरावट आयो। शिकारी ऋणदाताहरू पनि झन्झन् समस्याग्रस्त बन्दै गए: तिनीहरूले मानिसहरूलाई जटिल, उच्च जोखिमको ऋण लिन प्रोत्साहित गर्न झूटा विज्ञापन र छलको प्रयोग गरे। धितो ठगी पनिबढ्दो मुद्दा बनेको छ।

यी धेरै मुद्दाहरू भर्खरै नियन्त्रित वित्तीय संस्थाहरूद्वारा निस्सन्देह आँखा चिम्लिएर थपिएका छन्। ब्यापार बृद्धि हुँदासम्म बैंकहरूले ऋण वा अपरंपरागत व्यवसायिक अभ्यासहरूमाथि प्रश्न उठाउँदैनथे।

दुर्घटनाको सुरुवात

२०१५ फिल्म द बिग सर्ट, ती जसले बजारलाई नजिकबाट हेरे उसले यसको अस्थिरता देख्यो: कोष प्रबन्धक माइकल बुरीले 2005 को शुरुमा सबप्राइम मोर्टगेजमा शंका व्यक्त गरे। उनको शंका उपहास र हाँसो संग भेटियो। जहाँसम्म धेरै अर्थशास्त्रीहरू चिन्तित थिए, स्वतन्त्र बजार पुँजीवाद जवाफ थियो, र पूर्वी युरोपमा साम्यवादको पतन, र चीनले हालसालै थप पूँजीवादी नीतिहरू अपनाएको थियो, यसले तिनीहरूलाई समर्थन गर्न मात्र काम गर्यो।

वसन्तमा 2007 को, सबप्राइम मोर्टगेजहरू बैंकहरू र घर जग्गा कम्पनीहरूबाट ठूलो छानबिनमा आउन थाले: केही समय पछि, अमेरिकाका धेरै घर जग्गा र मोर्टगेज फर्महरूले दिवालियापनको लागि दायर गरे, र Bear Stearns जस्ता लगानी बैंकहरूले हेज फन्डहरू बेल आउट गरे जुन यसमा संलग्न थिए। सम्भावित रूपमा, सबप्राइम मोर्टगेजहरू र अत्यधिक उदार ऋणहरू द्वारा जोखिममा पार्न सकिन्छ जुन मानिसहरूले कहिल्यै फिर्ता गर्न सक्दैनन्, न त गर्न सक्नेछन्।

बैंकहरूले एकअर्कासँग सहकार्य गर्न बन्द गर्न थाले, र सेप्टेम्बर 2007, उत्तरी रक, एक ठूलो ब्रिटिश बैंक, बैंक अफ इङ्गल्याण्डबाट सहायता आवश्यक थियो। जति प्रष्ट हुँदै गयोकेही नराम्रोसँग जान थालेको थियो, मानिसहरूले बैंकहरूमा विश्वास गुमाउन थाले। यसले बैंकहरूमा दौड सुरु गर्यो, र फलस्वरूप, बैंकहरू चलाउन र सबैभन्दा खराब अवस्थालाई हुनबाट रोक्नको लागि प्रमुख बेलआउटहरू। अमेरिकाको $12 ट्रिलियन धितो बजारको आधा, 2008 को ग्रीष्ममा पतनको कगारमा देखिन्थ्यो। तिनीहरूलाई संरक्षण अन्तर्गत राखिएको थियो र दुई GSEs लाई दिवालिया हुनबाट रोक्नको लागि तिनीहरूमा ठूलो मात्रामा कोषहरू खन्याइयो।

युरोपमा फैलिँदै

विश्वव्यापी संसारमा, अमेरिकाको वित्तीय समस्याले युरोप सहित बाँकी विश्वलाई चाँडै प्रभावित गर्यो। अपेक्षाकृत भर्खरै निर्मित यूरोजोनले आफ्नो पहिलो ठूलो चुनौतीको सामना गर्यो। यूरोजोन भित्रका देशहरूले एकदमै फरक आर्थिक अवस्था भए पनि समान सर्तहरूमा उधारो लिन सक्थे, किनभने यूरोजोनले प्रभावकारी रूपमा वित्तीय सुरक्षाको स्तर र बेलआउटको सम्भावना प्रदान गरिरहेको थियो। ग्रीस जस्तै, जसमा ठूलो मात्रामा ऋण थियो र आफैंलाई कडा मारमा परेको थियो, जमानतमा छुटेको थियो तर कडा सर्तहरूमा: तिनीहरूले मितव्ययिताको आर्थिक नीति अपनाउनुपर्ने थियो। यसले विदेशी ऋणदाताहरूका लागि सजिलो पहुँच प्रदान गर्‍यो, यसका धेरै प्रमुख बैंकहरू खारेज भएकाले पनि पीडित थिए। उनीहरुको ऋणयत्ति ठूलो थियो कि उनीहरूलाई आइसल्याण्डको केन्द्रीय बैंकले पर्याप्त रूपमा जमानत दिन सकेन, र परिणाम स्वरूप लाखौं मानिसहरूले उनीहरूसँग जम्मा गरेको पैसा गुमाए। 2009 को प्रारम्भमा, आइसल्याण्डको सरकार संकटको ह्यान्डलिङमा हप्ताको विरोध पछि पतन भयो।

आइसल्यान्डको सरकारले नोभेम्बर 2008 मा आर्थिक संकटको ह्यान्डलिङको विरुद्धमा विरोध प्रदर्शन।

छवि क्रेडिट : Haukurth / CC

फेल गर्न धेरै ठूलो?

बैंकहरू 'फेल गर्न धेरै ठूलो' भन्ने विचार पहिलो पटक 1980 को दशकमा फैलिएको थियो: यसको मतलब केहि बैंक र वित्तीय संस्थाहरू यति ठूला थिए। र अन्तरसम्बन्धित, यदि तिनीहरू असफल भएमा यसले ठूलो आर्थिक पतन हुन सक्छ। नतिजाको रूपमा, उनीहरूलाई लगभग सबै लागतमा सरकारहरूले समर्थन वा बेल आउट गर्नुपर्छ।

2008-2009 मा, विश्वभरका सरकारहरूले लगभग अभूतपूर्व मात्रामा बैंक बेलआउटहरूमा पैसा खन्याउन थाले। उनीहरूले परिणामस्वरूप धेरै बैंकहरू बचत गरे पनि, धेरैले सोच्न थाले कि यी बेलआउटहरू उच्च मूल्यको मूल्यवान थिए जुन आम मानिसहरूले तिर्नु परेको थियो।

अर्थशास्त्रीहरूले कुनै पनि बैंकको विचारलाई बढ्दो रूपमा जाँच्न थाले। असफल हुन ठूलो': कतिपयले अझै पनि यस विचारलाई समर्थन गर्छन्, नियमन गर्नु वास्तविक मुद्दा हो, अरू धेरैले यसलाई खतरनाक ठाउँ ठान्छन्, 'असफल हुन धेरै ठूलो' भन्ने कुनै पनि कुराको तर्क गर्नु वास्तवमा धेरै ठूलो हो र यसलाई तोड्नुपर्दछ। साना बैंकहरूमा।

२०१४ मा, दअन्तर्राष्ट्रिय मुद्रा कोषले घोषणा गर्‍यो कि 'फेल गर्न धेरै ठूलो' सिद्धान्तको मुद्दा अनसुलझे छ। यो त्यसरी नै रहने देखिन्छ।

परिणामहरू

2008 वित्तीय दुर्घटनाले विश्वभर ठूलो प्रभाव पारेको थियो। यसले मन्दी उत्पन्न गर्‍यो, र धेरै देशहरूले सार्वजनिक खर्च कटौती गर्न थाले, मितव्ययिताको नीतिहरू पछ्याउँदै यो लापरवाह खर्च र अव्यावहारिकता थियो जसले गर्दा पहिलो स्थानमा दुर्घटना भएको थियो।

आवास र धितो बजार थियो। सबैभन्दा स्पष्ट रूपमा प्रभावित क्षेत्रहरू मध्ये एक। बंधकहरू प्राप्त गर्न धेरै गाह्रो भयो, तिनीहरूमा पूर्ण जाँचहरू र कडा सीमाहरू राखिएको थियो - 1990 र 2000 को दशकको खुशी-लक्की नीतिहरूको तीव्र भिन्नता। नतिजाको रूपमा घरको मूल्य नाटकीय रूपमा घट्यो। 2008 भन्दा पहिले धितो लिनेहरू मध्ये धेरैले फौजदारीको सामना गर्नुपरेको थियो।

बेरोजगारी धेरै देशहरूमा पहिले नै ग्रेट डिप्रेसनमा क्रेडिट र खर्चमा कडाइ भएको स्तरमा बढ्यो। बैंकहरूको लागि नयाँ अभ्यास र नियमहरू विश्वभर नियामकहरू द्वारा प्रस्तुत गरिएको थियो कि भविष्यमा कुनै पनि संकटहरू उत्पन्न भएमा त्यहाँ एक रूपरेखा छ भनेर सुनिश्चित गर्ने प्रयासमा।