વૈશ્વિક નાણાકીય બજારો માટે આધુનિક ઈતિહાસમાં 2008ની નાણાકીય ભંગાણ એ સૌથી નોંધપાત્ર ઘટનાઓમાંની એક હતી, જેમાં કુલ આર્થિક પતન અને મોટી મંદીથી બચવા માટે સરકારો દ્વારા બેંકોને મોટા પાયે બેલઆઉટ આપવામાં આવ્યા હતા. સમગ્ર વિશ્વમાં અનુભવાયું.

જોકે, ક્રેશને ઘણા વર્ષો વીતી ગયા હતા: ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ માટે તે પ્રશ્ન ન હતો કે શું, પરંતુ ક્યારે. સપ્ટેમ્બર 2008માં મોટી અમેરિકન ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંક, લેહમેન બ્રધર્સનું પતન, નાદારી માટે ફાઇલ કરતી કેટલીક બેંકોમાંની પ્રથમ બેંક હતી, અને કેટલાંક વર્ષોની આર્થિક મંદીની શરૂઆત હતી જે લાખો લોકોને અસર કરશે.

પરંતુ શું બરાબર શું તે દાયકાઓથી સપાટીની નીચે ઉકાળવામાં આવ્યું હતું? અમેરિકાની સૌથી જૂની અને બાહ્ય રીતે સૌથી સફળ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકોમાંથી એક શા માટે નાદાર થઈ? અને 'નિષ્ફળ થવા માટે ખૂબ મોટું' એ મેક્સિમ કેટલું સાચું છે?

એક વધઘટ કરતું બજાર

આર્થિક વિશ્વમાં ઉતાર-ચઢાવ કંઈ નવું નથી: 1929ની વોલ સ્ટ્રીટ ક્રેશથી બ્લેક મન્ડે સુધી 1987, મંદી અથવા ક્રેશ દ્વારા આર્થિક તેજીનો સમયગાળો એ કંઈ નવું નથી.

1980ના દાયકાના રીગન અને થેચર વર્ષોથી શરૂ કરીને, બજાર ઉદારીકરણ અને મુક્ત બજાર અર્થતંત્ર માટેના ઉત્સાહથી વૃદ્ધિને ઉત્તેજન મળવા લાગ્યું. આ સમગ્ર યુરોપ અને અમેરિકામાં નાણાકીય ક્ષેત્રના મોટા નિયંત્રણ દ્વારા અનુસરવામાં આવ્યું હતું,1990 ના દાયકામાં ગ્લાસ-સ્ટીગલ કાયદાને રદ કરવાનો સમાવેશ થાય છે. પ્રોપર્ટી માર્કેટમાં ધિરાણને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે રજૂ કરાયેલા નવા કાયદા સાથે સંયોજિત, ઘણા વર્ષોની મોટી નાણાકીય તેજી હતી.

બેંકોએ ક્રેડિટ ધિરાણ ધોરણોને હળવા કરવાનું શરૂ કર્યું, જેના કારણે તેઓ જોખમી લોન માટે સંમત થયા, જેમાં ગીરો આનાથી હાઉસિંગ બબલ થયો, ખાસ કરીને અમેરિકામાં, કારણ કે લોકોએ બીજા ગીરો લેવાની અથવા વધુ મિલકતમાં રોકાણ કરવાની તકનો લાભ લેવાનું શરૂ કર્યું. મોટા પાયે ઉધાર લેવાનું વધુ વારંવાર બન્યું અને ઓછા ચેક કરવામાં આવ્યા.

બે મુખ્ય સરકારી પ્રાયોજિત સાહસો (GSEs) જેને ફેની મે (ફેડરલ નેશનલ મોર્ટગેજ એસોસિએશન) અને ફ્રેડી મેક (ફેડરલ હોમ લોન મોર્ટગેજ કોર્પોરેશન) તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. અમેરિકામાં ગૌણ ગીરો બજારના મોટા ખેલાડીઓ હતા. તેઓ મોર્ટગેજ-બેકડ સિક્યોરિટીઝ પ્રદાન કરવા માટે અસ્તિત્વમાં હતા, અને બજાર પર અસરકારક રીતે એકાધિકાર ધરાવતા હતા.

છેતરપિંડી અને શિકારી ધિરાણ

જ્યારે ઘણાને લાભ થયો, ઓછામાં ઓછા ટૂંકા ગાળામાં, લોનની સરળ ઍક્સેસથી , ત્યાં પણ ઘણા લોકો પરિસ્થિતિનો લાભ લેવા તૈયાર હતા.

ધિરાણકર્તાઓએ લોન માટે દસ્તાવેજો માંગવાનું બંધ કર્યું, જેના કારણે મોર્ટગેજ અન્ડરરાઈટિંગ ધોરણો તૂટી ગયા. શિકારી ધિરાણકર્તાઓ પણ વધુને વધુ સમસ્યારૂપ બન્યા: તેઓએ લોકોને જટિલ, ઉચ્ચ જોખમવાળી લોન લેવા માટે પ્રોત્સાહિત કરવા માટે ખોટી જાહેરાતો અને છેતરપિંડીનો ઉપયોગ કર્યો. ગીરો છેતરપિંડી પણએક વધતી જતી સમસ્યા બની ગઈ.

આમાંના ઘણા મુદ્દાઓ નવી અંકુશિત નાણાકીય સંસ્થાઓ દ્વારા નિઃશંકપણે આંખ આડા કાન કરવામાં આવી રહ્યા છે. જ્યાં સુધી ધંધો ધમધમી રહ્યો હતો ત્યાં સુધી બેંકો લોન કે બિનપરંપરાગત વ્યવસાય પ્રથાઓ પર સવાલો ઉઠાવતી ન હતી.

ભંગાણની શરૂઆત

2015ની ફિલ્મ ધ બિગ શોર્ટ, તેઓ દ્વારા પ્રખ્યાત જેણે બજારને નજીકથી જોયું તેણે તેની ટકાઉપણું જોયું: ફંડ મેનેજર માઈકલ બ્યુરીએ 2005ની શરૂઆતમાં સબપ્રાઈમ ગીરો પર શંકા વ્યક્ત કરી હતી. તેમની શંકાઓ ઉપહાસ અને હાસ્ય સાથે મળી હતી. જ્યાં સુધી ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ ચિંતિત હતા ત્યાં સુધી, મુક્ત-બજાર મૂડીવાદ એ જવાબ હતો, અને પૂર્વ યુરોપમાં સામ્યવાદનું પતન, અને ચીન દ્વારા તાજેતરમાં વધુ મૂડીવાદી નીતિઓ અપનાવવામાં આવી, માત્ર તેમને સમર્થન આપવાનું કામ કર્યું.

વસંતમાં 2007 ના, સબપ્રાઈમ ગીરો બેંકો અને રિયલ એસ્ટેટ કંપનીઓ દ્વારા વધુ તપાસ હેઠળ આવવા લાગ્યા: થોડા સમય પછી, અમેરિકાની ઘણી રિયલ એસ્ટેટ અને મોર્ટગેજ કંપનીઓએ નાદારી માટે અરજી કરી, અને બેર સ્ટર્ન્સ જેવી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકોએ હેજ ફંડને જામીન આપ્યા જે આમાં સામેલ હતા, અથવા સબપ્રાઈમ ગીરો અને અતિશય ઉદાર લોન દ્વારા સંભવિતપણે જોખમમાં મુકાઈ શકે છે જે લોકો ક્યારેય પરત ચૂકવી શકતા ન હતા અને ન પણ કરી શકશે.

બેંકોએ એકબીજા સાથે સહકાર કરવાનું બંધ કરવાનું શરૂ કર્યું, અને સપ્ટેમ્બર 2007, નોર્ધન રોક, એક મોટી બ્રિટિશ બેંક, બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ તરફથી સહાયની જરૂર હતી. જેમ જેમ તે વધુને વધુ સ્પષ્ટ થતું ગયુંકંઈક ભયાનક રીતે જવા લાગ્યું હતું, લોકોનો બેંકોમાંથી વિશ્વાસ ઉઠવા લાગ્યો હતો. આનાથી બેંકો પર દોડધામ મચી ગઈ, અને બદલામાં, બેંકોને તરતી રાખવા અને સૌથી ખરાબ પરિસ્થિતિને બનતી અટકાવવા માટે મુખ્ય બેલઆઉટ્સ.

ફેની મે અને ફ્રેડી મેક, જેઓ તેમની વચ્ચે માલિકી ધરાવતા હતા અને તેની ખાતરી આપી હતી. અમેરિકાના $12 ટ્રિલિયન મોર્ટગેજ માર્કેટનો અડધો ભાગ, 2008ના ઉનાળામાં પતનની આરે દેખાતો હતો. તેઓને સંરક્ષણ હેઠળ મૂકવામાં આવ્યા હતા અને બે GSE નાદાર થતા અટકાવવા માટે તેમનામાં મોટા પ્રમાણમાં ભંડોળ રેડવામાં આવ્યું હતું.

યુરોપમાં ફેલાવો

ગ્લોબલાઇઝ્ડ વિશ્વમાં, અમેરિકાની નાણાકીય સમસ્યાઓએ યુરોપ સહિત બાકીના વિશ્વને ઝડપથી અસર કરી. પ્રમાણમાં નવા-નિર્મિત યુરોઝોને તેના પ્રથમ મોટા પડકારનો સામનો કરવો પડ્યો. યુરોઝોનની અંદરના દેશો અત્યંત અલગ નાણાકીય પરિસ્થિતિ હોવા છતાં, સમાન શરતો પર ઉધાર લઈ શકે છે, કારણ કે યુરોઝોન અસરકારક રીતે નાણાકીય સુરક્ષાનું સ્તર અને બેલઆઉટની શક્યતા પૂરી પાડતું હતું.

જ્યારે યુરોપમાં કટોકટી આવી ત્યારે દેશો ગ્રીસની જેમ, કે જેના પર મોટી માત્રામાં દેવું હતું અને તેઓ પોતાને સખત અસર કરતા જણાયા હતા, તેમને જામીન આપવામાં આવ્યા હતા પરંતુ કડક શરતો પર: તેઓએ કરકસરની આર્થિક નીતિ અપનાવવી પડી હતી.

આઇસલેન્ડ, અન્ય એક દેશ જેને તેજીથી ફાયદો થયો હતો તે વિદેશી લેણદારો માટે સરળ ઍક્સેસ પ્રદાન કરે છે, તેની ઘણી મોટી બેંકો ફડચામાં જવાના કારણે પણ સહન કરવી પડી હતી. તેમનું દેવુંએટલો મોટો હતો કે સેન્ટ્રલ બેંક ઓફ આઇસલેન્ડ દ્વારા તેઓને પૂરતા પ્રમાણમાં જામીન મળી શક્યા ન હતા, અને પરિણામે લાખો લોકોએ તેમની પાસે જમા કરેલા નાણાં ગુમાવ્યા હતા. 2009 ની શરૂઆતમાં, આઇસલેન્ડની સરકાર કટોકટીનું સંચાલન કરવા અંગેના અઠવાડિયાના વિરોધ પછી પડી ભાંગી.

નવેમ્બર 2008માં આઇસલેન્ડની સરકાર દ્વારા આર્થિક કટોકટીનું સંચાલન કરવા સામે વિરોધ.

ઇમેજ ક્રેડિટ : Haukurth / CC

નિષ્ફળ થવા માટે ખૂબ મોટી છે?

બેન્કોના 'નિષ્ફળ થવા માટે ખૂબ મોટી' હોવાનો વિચાર સૌપ્રથમ 1980ના દાયકામાં આવ્યો હતો: તેનો અર્થ એ છે કે કેટલીક બેંકો અને નાણાકીય સંસ્થાઓ એટલી મોટી હતી. અને એકબીજા સાથે જોડાયેલા છે, જો તેઓ નિષ્ફળ જાય તો તે મોટા આર્થિક પતનને સારી રીતે વેગ આપી શકે છે. પરિણામે, તેઓને સરકારો દ્વારા વર્ચ્યુઅલ રીતે દરેક કિંમતે પ્રોપઅપ અથવા બેલ આઉટ કરવું આવશ્યક છે.

2008-2009માં, વિશ્વભરની સરકારોએ લગભગ અભૂતપૂર્વ સ્કેલ પર બેંક બેલઆઉટમાં નાણાં ઠાલવવાનું શરૂ કર્યું. જ્યારે તેઓએ પરિણામે ઘણી બેંકોને બચાવી હતી, ત્યારે ઘણા લોકો વિચારવા લાગ્યા હતા કે શું આ બેલઆઉટ એ ઊંચી કિંમત છે કે જેના પરિણામે સામાન્ય લોકોને ચૂકવણી કરવાની ફરજ પડી હતી.

અર્થશાસ્ત્રીઓ વધુને વધુ કોઈપણ બેંક હોવાના વિચારની તપાસ કરવાનું શરૂ કર્યું. નિષ્ફળ થવા માટે મોટું': જ્યારે કેટલાક હજી પણ આ વિચારને સમર્થન આપે છે, નિયમનની દલીલ એ વાસ્તવિક મુદ્દો છે, અન્ય ઘણા લોકો તેને એક જોખમી સ્થળ માને છે, જે કંઈપણ 'નિષ્ફળ થવા માટે ખૂબ મોટું છે' એવી દલીલ કરવી ખરેખર ખૂબ મોટી છે અને તેને તોડી નાખવી જોઈએ. નાની બેંકોમાં.

2014 માં, ધઈન્ટરનેશનલ મોનેટરી ફંડે જાહેર કર્યું કે 'નિષ્ફળ થવા માટે ખૂબ મોટો' સિદ્ધાંતનો મુદ્દો વણઉકેલાયેલો રહ્યો. તે આ રીતે જ રહેવા માટે સુયોજિત લાગે છે.

પરિણામો

2008 ના નાણાકીય ક્રેશની વિશ્વભરમાં મોટી અસરો હતી. તેણે મંદી પેદા કરી, અને ઘણા દેશોએ જાહેર ખર્ચમાં કાપ મૂકવાનું શરૂ કર્યું, આ દૃષ્ટિકોણથી કરકસરની નીતિઓને અનુસરીને કે તે અવિચારી ખર્ચ અને અવ્યવસ્થિતતા છે જે પ્રથમ સ્થાને ક્રેશનું કારણ બની હતી.

હાઉસિંગ અને મોર્ટગેજ બજાર હતું. સૌથી વધુ અસરગ્રસ્ત ક્ષેત્રોમાંનું એક. ગીરો મેળવવાનું વધુ મુશ્કેલ બની ગયું છે, તેના પર સંપૂર્ણ તપાસ અને કડક મર્યાદાઓ મૂકવામાં આવી છે - 1990 અને 2000 ના દાયકાની ખુશ-નસીબદાર નીતિઓથી તીવ્ર વિપરીત. પરિણામે હાઉસિંગના ભાવમાં ધરખમ ઘટાડો થયો. જેઓ 2008 પહેલા ગીરો લઈ ગયા હતા તેમાંના ઘણાને ગીરોનો સામનો કરવો પડ્યો હતો.

ઘણા દેશોમાં બેરોજગારી તે સ્તરે વધી ગઈ હતી જે અગાઉ ધિરાણ અને ખર્ચમાં કડક થવાથી મહામંદીમાં જોવા મળે છે. ભવિષ્યમાં કોઈપણ કટોકટી ઊભી થાય તો એક માળખું છે તેની ખાતરી કરવા માટે નિયમનકારો દ્વારા સમગ્ર વિશ્વમાં બેંકો માટે નવી પ્રથાઓ અને નિયમો રજૂ કરવામાં આવ્યા હતા.