Finansijski krah 2008. godine bio je jedan od najznačajnijih događaja u modernoj historiji za globalna finansijska tržišta, izazvavši masovne spašavanje banaka od strane vlada kako bi se spriječile totalni ekonomski kolaps i velika recesija osjetio se širom svijeta.

Međutim, krah se stvarao godinama: za mnoge ekonomiste nije bilo pitanje da li, već kada. Kolaps velike američke investicione banke Lehman Brothers u septembru 2008. godine bio je prva od nekoliko banaka koje su podnijele zahtjev za bankrot i početak višegodišnje ekonomske recesije koja je pogodila milione ljudi.

Ali šta da li je to tačno ono što se decenijama kuvalo ispod površine? Zašto je jedna od najstarijih i spolja najuspješnijih investicionih banaka u Americi bankrotirala? I koliko je istinita maksima 'prevelik da bi propao'?

Fluktuirajuće tržište

Usponi i padovi u finansijskom svijetu nisu ništa novo: od kraha na Wall Streetu 1929. do crnog ponedjeljka u 1987. godine, periodi ekonomskog procvata praćeni recesijama ili krahovima nisu ništa novo.

Počevši od Reagan i Thatcherovih godina 1980-ih, liberalizacija tržišta i entuzijazam za ekonomiju slobodnog tržišta počeli su stimulirati rast. Nakon toga uslijedila je velika deregulacija finansijskog sektora širom Evrope i Amerike,uključujući ukidanje Glass-Steagall zakonodavstva 1990-ih. U kombinaciji s novim zakonima uvedenim za poticanje financiranja na tržištu nekretnina, došlo je do nekoliko godina velikog finansijskog procvata.

Banke su počele opuštati standarde kreditiranja, što je zauzvrat dovelo do toga da pristanu na rizičnije kredite, uključujući hipoteke. To je dovelo do stambenog balona, ​​posebno u Americi, jer su ljudi počeli da iskorištavaju priliku da uzmu druge hipoteke ili investiraju u više nekretnina. Zaduživanje velikih razmjera postalo je mnogo češće i vršeno je manje provjera.

Dva velika preduzeća sponzorirana od strane vlade (GSE) poznata kao Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) i Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), bili veliki igrači na sekundarnom hipotekarnom tržištu u Americi. Oni su postojali da obezbeđuju hipotekarne hartije od vrednosti i efektivno su imali monopol na tržištu.

Prevara i predatorsko pozajmljivanje

Dok su mnogi imali koristi, barem kratkoročno, od lakšeg pristupa kreditima , bilo je i dosta voljnih da iskoriste situaciju.

Zajmodavci su prestali da traže dokumentaciju za kredite, što je dovelo do kolapsa standarda uzimanja hipoteka. Predatorski zajmodavci su također postajali sve problematičniji: koristili su lažno oglašavanje i obmanu kako bi ohrabrili ljude da uzimaju komplikovane, visokorizične kredite. Hipotekarna prevara takođepostalo sve veći problem.

Mnoga od ovih pitanja bila su dodatno pojačana neupitnim zatvaranjem očiju od strane novoderegulisanih finansijskih institucija. Banke nisu dovodile u pitanje kredite ili nekonvencionalne poslovne prakse sve dok je posao cvjetao.

Početak kraha

Proslavio film iz 2015. The Big Short, oni koji je pažljivo posmatrao tržište uvideo je njegovu neodrživost: menadžer fonda Michael Burry postavio je sumnju u drugorazredne hipoteke još 2005. Njegove sumnje su naišle na podsmijeh i smijeh. Što se mnogih ekonomista tiče, kapitalizam slobodnog tržišta bio je odgovor, a kolaps komunizma u istočnoj Evropi i nedavno usvajanje kapitalističkih politika u Kini samo su ih podržali.

U proljeće 2007., drugorazredne hipoteke su počele da budu pod većim nadzorom banaka i kompanija za nekretnine: nedugo zatim, nekoliko američkih kompanija za nekretnine i hipoteke podnijelo je zahtjev za bankrot, a investicijske banke poput Bear Stearnsa spasile su hedž fondove koji su bili uključeni u, ili potencijalno bi mogle biti dovedene u opasnost, drugorazredne hipoteke i previsoki krediti koje ljudi ne bi mogli, niti bi mogli, ikada moći da vrate.

Banke su počele prestati da sarađuju jedna s drugom, a u Septembra 2007, Northern Rock, velika britanska banka, zatražila je pomoć Banke Engleske. Kako je postajalo sve jasnijenešto je počelo da ide užasno, ljudi su počeli da gube veru u banke. To je izazvalo bijeg na bankama, a zauzvrat, velike pakete spašavanja kako bi se banke održale na površini i spriječilo da se dogodi najgori scenario.

Fannie Mae i Freddie Mac, koji su između sebe posjedovali i garantirali oko Polovina američkog hipotekarnog tržišta od 12 biliona dolara, izgledalo je na ivici kolapsa u ljeto 2008. Oni su stavljeni pod nadzor i u njih su ulivana ogromna sredstva kako bi se spriječilo da dva GSE bankrotiraju.

Prelivanje u Evropu

U globaliziranom svijetu, finansijski problemi Amerike brzo su uticali na ostatak svijeta, uključujući Evropu. Relativno novostvorena eurozona suočila se sa prvim velikim izazovom. Zemlje unutar eurozone mogle su se zaduživati ​​pod sličnim uslovima, uprkos tome što su imale izuzetno različite finansijske situacije, jer je eurozona zapravo pružala nivo finansijske sigurnosti i mogućnost spasavanja.

Kada je kriza pogodila Evropu, zemlje su poput Grčke, koja je imala velike iznose dugova i koja se našla teško pogođena, spašeni su, ali pod strogim uslovima: morali su da vode ekonomsku politiku štednje.

Island, još jedna zemlja koja je imala koristi od procvata kao omogućila je lak pristup stranim poveriocima, takođe je pretrpela likvidaciju nekoliko njenih najvećih banaka. Njihov dugbila je toliko velika da ih Centralna banka Islanda nije mogla u dovoljnoj mjeri izvući, a kao rezultat toga milioni ljudi su izgubili novac položen kod njih. Početkom 2009. godine islandska vlada je pala nakon višesedmičnih protesta zbog njenog rješavanja krize.

Protesti protiv načina na koji islandska vlada rješava ekonomsku krizu u novembru 2008.

Image Credit : Haukurth / CC

Prevelike da propadnu?

Ideja da su banke 'prevelike da bi propala' prvi put se pojavila 1980-ih: to znači da su neke banke i finansijske institucije bile tako velike i međusobno povezani, ako ne uspeju, to može izazvati veliki ekonomski kolaps. Kao rezultat toga, vlade ih moraju poduprijeti ili spasiti po gotovo svaku cijenu.

U 2008-2009, vlade širom svijeta počele su ulijevati novac u pakete spašavanja banaka u gotovo neviđenim razmjerima. Dok su kao rezultat toga spasili nekoliko banaka, mnogi su se počeli pitati da li su ove pomoći bile vrijedne visoke cijene koju su obični ljudi bili primorani da plate kao rezultat.

Ekonomisti su sve više počeli ispitivati ​​ideju da bi bilo koja banka "previše veliki za neuspjeh': dok neki još uvijek podržavaju tu ideju, raspravljanje o regulaciji je pravi problem, mnogi drugi smatraju da je to opasno mjesto za život, tvrdeći da je sve što je 'preveliko da propadne' jednostavno preveliko i treba ga razložiti u manje banke.

U 2014. godiniMeđunarodni monetarni fond je objavio da je pitanje doktrine 'prevelika da bi propala' ostalo neriješeno. Izgleda da će tako i ostati.

Posljedice

Finansijski krah 2008. imao je velike implikacije širom svijeta. To je izazvalo recesiju, a mnoge zemlje su počele da smanjuju javnu potrošnju, vodeći politiku štednje, smatrajući da su nesmotrena potrošnja i rasipništvo uzrokovali krah.

Tržište stambenih i hipotekarnih kredita je bilo jedan od najočiglednije pogođenih sektora. Hipoteke je postalo mnogo teže dobiti, s temeljitim provjerama i strogim ograničenjima na njih – što je oštar kontrast u odnosu na politiku bezbrižnosti iz 1990-ih i 2000-ih. Cijene stanova su zbog toga dramatično pale. Mnogi od onih koji su uzeli hipoteke prije 2008. godine suočili su se s ovrhom.

Nezaposlenost je porasla u mnogim zemljama na nivoe koji su ranije viđeni u Velikoj depresiji kako su krediti i rashodi pooštreni. Regulatori su širom svijeta uveli nove prakse i propise za banke u pokušaju da osiguraju postojanje okvira u slučaju da dođe do budućih kriza.