O crash financeiro de 2008 foi um dos eventos mais significativos da história moderna dos mercados financeiros globais, provocando salvamentos massivos de bancos pelos governos para evitar um colapso económico total, e uma grande recessão sentida em todo o mundo.

O colapso do maior banco de investimento americano, o Lehman Brothers, em setembro de 2008, foi o primeiro de vários bancos a declarar falência, e o início de vários anos de recessão econômica que atingiria milhões de pessoas.

Mas o que era exatamente o que vinha sendo fabricado sob a superfície há décadas? Por que um dos bancos de investimento mais antigos e mais bem sucedidos da América foi à falência? E quão verdadeira é a máxima "grande demais para falir"?

Um mercado flutuante

Os altos e baixos no mundo financeiro não são novidade: desde o Wall Street Crash de 1929 até Black Monday de 1987, períodos de boom econômico seguidos de recessões ou quedas não são novidade.

A partir dos anos 80, Reagan e Thatcher, a liberalização do mercado e o entusiasmo pela economia de mercado livre começaram a estimular o crescimento, ao que se seguiu uma grande desregulamentação do sector financeiro na Europa e na América, incluindo a revogação da legislação Glass-Steagall nos anos 90.mercado imobiliário, houve vários anos de grande expansão financeira.

Os bancos começaram a relaxar os padrões de crédito, o que, por sua vez, os levou a concordar com empréstimos mais arriscados, incluindo hipotecas. Isto levou a uma bolha imobiliária, particularmente na América, à medida que as pessoas começaram a aproveitar a oportunidade de contrair segundas hipotecas ou investir em mais propriedades. Os empréstimos em larga escala tornaram-se muito mais frequentes e foram feitos menos cheques.

Duas grandes empresas patrocinadas pelo governo (GSEs) conhecidas como Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) e Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation), eram grandes agentes do mercado hipotecário secundário nos Estados Unidos. Elas existiam para fornecer títulos garantidos por hipotecas, e efetivamente tinham um monopólio no mercado.

Fraudes e empréstimos predatórios

Embora muitos tenham beneficiado, pelo menos a curto prazo, de um acesso mais fácil aos empréstimos, houve também muitos dispostos a tirar partido da situação.

Os credores deixaram de pedir documentação para empréstimos, levando a um colapso nos padrões de subscrição de hipotecas. Os credores predatórios também se tornaram cada vez mais problemáticos: usaram publicidade falsa e engano para encorajar as pessoas a contrair empréstimos complicados e de alto risco. A fraude hipotecária também se tornou um problema crescente.

Muitas destas questões foram agravadas por um olho cego inquestionável que as instituições financeiras recentemente desregulamentadas estavam a fazer. Os bancos não estavam a questionar empréstimos ou práticas comerciais não convencionais enquanto os negócios estivessem em expansão.

O início do acidente

Tornado famoso pelo filme de 2015 O Grande Curto, Aqueles que olharam de perto para o mercado viram a sua insustentabilidade: o gestor de fundos Michael Burry colocou em dúvida as hipotecas subprime já em 2005. As suas dúvidas foram encontradas com zombaria e risos. Para muitos economistas, o capitalismo de mercado livre foi a resposta, e o colapso do comunismo na Europa Oriental, e a recente adopção de políticas mais capitalistas por parte da China, só serviram para apoiar...eles.

Na Primavera de 2007, as hipotecas subprime começaram a ser objecto de um maior escrutínio por parte de bancos e empresas imobiliárias: pouco tempo depois, várias empresas imobiliárias e hipotecárias americanas declararam falência, e bancos de investimento como o Bear Stearns salvaram fundos de hedge funds que tinham estado envolvidos ou poderiam ser postos em risco por hipotecas subprime e empréstimos excessivamente generosos que as pessoasnão poderia, nem nunca poderia, ser capaz de pagar.

Os bancos começaram a deixar de cooperar uns com os outros e, em setembro de 2007, o Northern Rock, um grande banco britânico, precisou da ajuda do Banco da Inglaterra. À medida que se tornava cada vez mais claro que algo começava a correr horrivelmente, as pessoas começaram a perder a fé nos bancos, o que provocou uma corrida aos bancos e, por sua vez, grandes resgates para manter os bancos a funcionar e para impedir que o pior cenário acontecesse.

Fannie Mae e Freddie Mac, que entre eles possuíam e garantiam cerca de metade dos 12 trilhões de dólares do mercado hipotecário americano, pareciam estar à beira do colapso no verão de 2008. Eles foram colocados sob conservação e enormes quantidades de fundos foram despejadas neles a fim de evitar que os dois IGEs entrassem em falência.

Derramamento para a Europa

Num mundo globalizado, os problemas financeiros dos Estados Unidos rapidamente tiveram impacto no resto do mundo, incluindo a Europa. A relativamente recente criação da zona euro enfrentou o seu primeiro grande desafio. Os países da zona euro podiam pedir empréstimos em condições semelhantes, apesar de terem situações financeiras extremamente diferentes, porque a zona euro estava efectivamente a proporcionar um nível de segurança financeira, e a possibilidade deum salvamento.

Quando a crise atingiu a Europa, países como a Grécia, que tinham grandes dívidas e se viram fortemente atingidos, foram salvos, mas sob condições estritas: tiveram de seguir uma política económica de austeridade.

A Islândia, outro país que tinha beneficiado do boom, uma vez que proporcionava fácil acesso aos credores estrangeiros, também sofreu com a liquidação de vários dos seus principais bancos. A sua dívida era tão grande que o Banco Central da Islândia não podia ser suficientemente socorrido e milhões de pessoas perderam dinheiro depositado com eles. No início de 2009, o governo islandês entrou em colapso após semanasde protestos sobre a forma como lidou com a crise.

Protestos contra o tratamento da crise económica pelo governo islandês em Novembro de 2008.

Crédito de Imagem: Haukurth / CC

Demasiado grande para falhar?

A ideia de que os bancos são "demasiado grandes para falir" surgiu pela primeira vez nos anos 80: significa que alguns bancos e instituições financeiras eram tão grandes e interligados que, se falharem, podem muito bem precipitar um grande colapso económico. Como resultado, têm de ser apoiados ou socorridos pelos governos a praticamente todo o custo.

Em 2008-2009, governos de todo o mundo começaram a despejar dinheiro em salvamentos de bancos em uma escala quase sem precedentes. Enquanto eles salvaram vários bancos como resultado, muitos começaram a se perguntar se esses salvamentos valeram o alto custo que as pessoas comuns foram forçadas a pagar como resultado.

Os economistas começaram cada vez mais a examinar a ideia de qualquer banco ser "demasiado grande para falir": enquanto alguns ainda apoiam a ideia, argumentar a regulamentação é a verdadeira questão, muitos outros consideram-no um lugar perigoso para se estar, argumentar que qualquer coisa que seja "demasiado grande para falhar" é simplesmente demasiado grande e deve ser dividido em bancos mais pequenos.

Em 2014, o Fundo Monetário Internacional declarou que a questão da doutrina "demasiado grande para falhar" continuava por resolver. Parece que vai continuar assim.

Conseqüências

O crash financeiro de 2008 teve grandes implicações em todo o mundo. Gerou uma recessão, e muitos países começaram a cortar os gastos públicos, prosseguindo políticas de austeridade, considerando que foram os gastos imprudentes e o prodígio que causaram o crash em primeiro lugar.

A habitação e o mercado hipotecário foi um dos sectores mais obviamente impactados. As hipotecas tornaram-se muito mais difíceis de obter, com verificações minuciosas e limites rigorosos - um contraste acentuado com as políticas de felicidade dos anos 90 e 2000. Os preços da habitação caíram drasticamente em resultado disso. Muitos dos que tinham contraído hipotecas antes de 2008 enfrentaram a execução hipotecária.

O desemprego disparou em muitos países para níveis anteriormente vistos na Grande Depressão à medida que o crédito e as despesas se tornaram mais apertadas. Novas práticas e regulamentos para os bancos foram introduzidos em todo o mundo pelos reguladores, numa tentativa de assegurar que houvesse um enquadramento no caso de surgir qualquer crise futura.